推倒最后一张多米诺骨牌？模拟芯片巨头悲观，A股龙头股价业绩

　　曾是缺芯潮中大赢家之一的模拟芯片，如今也扛不住下行周期的影响。作为半导体行业的分支，模拟芯片由于其产品生命周期长等特质，周期性相对于半导体行业较弱。但是，芯片降价潮持续蔓延，存储器厂商削减开支，车规芯片开始降价，模拟芯片最终被卷入了厮杀。
　　全球模拟芯片行业巨头亚德诺（ADI）2023财年二季度报告显示，Q2和H1收入、净利润同比增速较前期均有所放缓，另一巨头德州仪器（TI）一季度营收同比下降11%。值得注意的是，两家大厂都预测下一季度收入将同比下降。
　　国内的模拟芯片如(行情300661,)、(行情688536,)、(行情300671,)、(行情300782,)和(行情688601,)等Q1经历了普遍超三成的业绩下降，股价几乎都从2021年高点大降约七成。此外，德州仪器5月已全面下调中国市场芯片价格，电源管理和信号链芯片成降价“重灾区”。有业内人士认为，德州仪器在电源管理芯片方面有意与本土厂商开启价格战。
　　两大国际模拟芯片巨头预测下一季度收入下降 和汽车市场高光渐隐 电源管理芯片A股上市公司有望跑出黑马
　　从竞争格局来看，除了德州仪器（19%）和亚德诺（12.7%），其余公司的市占率均低于10%。这或许与模拟芯片市场品种多、分类细、下游应用场景泛化有关，包括通信行业、汽车电子、工业、消费电子、安防监控、等。
　　(行情601555,)分析师李勇等4月20日发布的指出，根据Frost Sullivan，2022年中国模拟芯片市场规模约为2956.1亿元，中国模拟芯片市场规模占全球的比重大于50%。(行情300059,)指出，目前圣邦股份、(行情688368,)、思瑞浦和(行情688508,)2020年在中国模拟芯片的市场份额分别为0.8%、0.7%、0.4%和0.3%，本土替代空间大。
　　据悉，模拟芯片按功能划分可分为：电源管理芯片、信号链芯片和射频芯片，其中电源管理芯片是最大的细分市场之一。根据前瞻产业研究院数据，2020年中国电源管理芯片业务规模763亿元，中国企业前10家市场份额总计小于10%，分别为圣邦股份、(行情603501,)、力芯微、富满电子、(行情600171,)、(行情300458,)、(行情600460,)、芯朋微、晶丰明源和(行情688699,)。
　　德邦证券分析师李浩等5月26日发布的研报指出，亚德诺披露了截至4月29日的2023财年二季度报告，Q2和H1收入、净利润同比增速虽处于较高水平但增速较前期均有所放缓。展望H2，亚德诺预计Q3收入约31亿（同比-0.3%，环比-5.0%）。一季度营收同比下降11%的德州仪器表示，第二季度的收入将为41.7亿美元至45.3亿美元。该范围的中点较上年同期下降16.5%，比分析师估计的15%的降幅还要糟糕。
　　巨头为何如此悲观？亚德诺认为持续的不确定性和供应链的正常化将使公司收入放缓，研报显示，亚德诺Q2存货周转天数为122天，延续了自22Q1的76天低点以来的上涨趋势。“难兄难弟”德州仪器的内部库存在本季度有所增加，分析人士指出，其客户正在削减订单以减少未使用零件的库存。德州仪器大部分收入来自工厂设备，这意味着即使是芯片行业的亮点，如工业市场，也在更广泛的放缓中被席卷。在一次电话会议上，德州仪器高管们表示，如今预测反弹变得更加困难，因为各个市场的行为方式各不相同。
　　此外，汽车市场似乎也扛不住了。乘联会数据显示，3月狭义乘用车零售销量仅年增0.3%，整个首季狭义乘用车零售销量同比下降13%，批发销量同样衰退7.3%。分析人士指出，不仅中国的汽车市场需求疲软，美国的消费力也低迷，汽车市场的萎靡也波及到了上游芯片端。据Ditimens报道，一些中国台湾IC设计公司以及日本、美国的芯片供应商第二季度的车用半导体零件订单可能将削减10%-20%。
　　分析人士指出，电源管理芯片本土替代具有广阔的前景。电源管理国内模拟IC厂商可以从某个细分领域切入市场，对标德州仪器、ADI等公司产品，以更低价格、更好服务替代进口，应用逐渐拓展，预期国产电源管理芯片市场规模将会继续实现增长，同时国内厂商的市场竞争也会愈发激烈。
　　国内模拟芯片龙头圣邦股份股价业绩双杀 (行情688052,)和(行情688270,)Q1营收逆势增长逾三成 机构认为盈利增速拐点或可期待
　　中航证券分析师刘牧野5月7日发布的研报显示，今年一季度包括卓胜微和圣邦股份等在内的大部分国内模拟芯片公司营收同比都出现了不同程度的下降。股价方面，自2021年高点迄今圣邦股份、思瑞浦、(行情688798,)、晶丰明源、富满微、卓胜微和力芯微的累计最大跌幅分别达61.02%、65.49%、72.45%、82.99%、78.87%、76.94%和63.38%。