当前加剧的弱现实格局带来顶部压力 LPG盘面维持区...

　　【原油】

　　隔夜延续跌势，伊拉克方面表示如果就石油生产成本和达成协议，将在一个月内恢复库尔德地区石油生产，API数据显示美国上周商业原油及汽库存走低，消息面多空互现。目前仍处沙特额外减产主导的去库周期，但需求预期转弱且明年减产政策稳定性存疑，强现实弱预期下高位震荡延续，节奏上主要受巴以局势前景影响。

　　【燃料油&低硫燃料油】

　　近期海外柴油裂解价差走势转弱后对低硫燃料油裂解价差提振减弱。配额结构性紧缺矛盾凸显，后续国产低硫燃料油产量预计受限，届时将对低硫燃料油内外价差起到一定提振作用，高硫燃料油库存压力偏大背景下，高硫燃料油内外价差偏弱运行。需注意后续低硫燃料油进口资源补充对内外价差的负反馈。

　　【液化石油气】

　　国内进口量和炼厂气外放量近期环比持续增长，供应宽松使得旺季对市场提振程度较为有限，国内市场整体承压运行。地缘风险发酵下原油带来的利多有待关注，但当前加剧的弱现实格局带来顶部压力，盘面维持区间运行。

　　【尿素】

　　尿素盘面偏弱震荡，国内现货价格小幅下调为主。上周尿素日产持续高位运行，产能利用率小幅减少；局部地区农业刚需启动推动生产企业小幅去库；港口库存小幅减少，新一轮印标受出口政策影响，对市场作用的不确定性增加。当前国内尿素供应充足延续，刚需有限，虽库存较低位，叠加政策以及出口方面的不确定性，预计短期内尿素市场震荡整理运行为主。

　　【甲醇】

　　甲醇产能利用率处于高位，上周检修量多于恢复量，开工率小幅减少；待发订单环比增多，甲醇生产企业小幅去库；港口持续去库，后续关注进口甲醇到港量以及港口卸货速度；煤制甲醇利润有所修复，整体依然亏损；下游整体开工较好，MTO行业产能利用率小幅上涨。甲醇市场整体供应量较为充足，下游需求稳定，预计价格窄幅震荡。

　　【沥青】

　　炼厂综合利润处于偏低水平，沥青计划排产量下滑。低利润、低开工下，炼厂库存不高，让利空间不足。近期下游需求有所释放，出货改善。地缘风险溢价消退，原油高位回落。产业内弱企稳，成本端不确定性较高。美国放松对委内瑞拉的制裁，稀释沥青进口有下降预期。基于需求季节性和厂库低库存建议逢低布局BU2311-BU2401正套或BU2401-2406反套。

　　【苯乙烯】

　　地缘风险溢价消退，原油高位回落。下游EPS、PS生产利润恢复，提货好转。低加工费下，苯乙烯检修放量，供应下滑，港口库存环比去化。纯苯开工率下滑，港口库存去化。纯苯和苯乙烯库存均处于低位，短期没有累库压力，建议逢低布局月间正套。

　　【聚丙烯&塑料&PVC&烧碱】

　　塑料和聚丙烯合约窄幅波动，继续半年线附近整理。聚乙烯方面，供应端近期检修装置较多，供应压力有所缓解；需求方面来看，聚乙烯下游需求维持刚需采购，难以对聚乙烯原料形成集中性消化。基本面整体驱动不足，价格延续整理，上方关注半年线压力。聚丙烯方面，新投装置运行稳定对冲检修装置增多，前端市场货源供应小幅缩量。但下游工厂因新订单跟进一般，入市补货意向较为谨慎，多择低价适量采购为主，整体需求放量有限难对价格形成有效支撑。PVC主力合约日内收跌，依旧在半年线压制下震荡整理。整体企业开工率维持高位，下游需求未见起色，随着后续冬季来临北方需求进一步走弱，库存或有累库预期。但价格下探整理区间下沿有支撑，并没有下跌空间，但上行驱动也不足；烧碱主力合约日内走势先抑后扬，尾盘放量收涨，站上5日均线，连续3连阳之后，价格结束试探，阶段性止跌反弹。基本面依旧疲弱，一方面供应量增长预期明显，另一方面下游需求跟进缓慢。但期现走势节奏差异，高基差对于期货形成一定支撑，期货短期存反弹预期，现货制约之下高度有限。

　　【PTA&PX&乙二醇&短纤】

　　美裂差反弹后平稳，但依旧处于偏低位，难以提振芳烃，保持偏弱预期，关注后期是否会有汽油低位反弹带来的利多；PTA装置重启，加工差再度承压。乙二醇有两套共计120万吨装置重启，开工率将再度回升。目前供需面驱动有限，潜在的利多在合成气法利润走势带来的装置变化，另外进口可能季节性下滑。短纤库存偏高，开工稳定，下游织造开工回升，双十一订单交付后，新单一般，预期后市供需面驱动有限，跟随原料价格反弹。

　　【20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶】

　　中国出台利好政策，将1万亿特别国债。本周青岛地区天然橡胶总库存继续回落至75.12万吨，延续了去库的趋势，其中保税区库增而一般贸易库降；上周国内丁二烯橡胶社会库存回升，上游丁二烯港口库存回落。全球天然橡胶供应处于高产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率上升，四川石化装置继续检修，扬子石化装置重启出料，上游丁二烯装置开工率回落。上周国内轮胎开工率小幅回升，轮胎企业利润依然较好，生产活动完全恢复，外销订单依然偏强。综合来看，RU&NR基本面改善，策略上偏乐观，BR基本面走弱，策略上偏震荡。

　　【玻璃】

　　现货延续下行格局，下游观望情绪浓。产销一般，预计本周累库，当前产业整体库存压力不大。从需求端来看，加工订单增量不明显，环比季节性改善，但同比依然较弱，下游按需采购原片为主。近期冷修与复产同时进行，整体波动不大，利润高，供给依然维持高位。供给高压，需求疲软，期价不具有向上驱动。关注后续加工订单和地产销售情况。

　　【纯碱】

　　现货延续阴跌，市场成交氛围一般。行业继续累库，库存环比增加6.26万吨至37.73万吨，延续重碱累库幅度大于轻碱。企业装置波动不大，维持高位运行，周内纯碱产量70.08万吨，环比增加0.97万吨，继续关注远兴三线投料和金山产能爬升情况。企业待发订单下降，观望情绪浓，玻璃厂继续采取原料低库存策略。供给增加趋势难改，库存将继续累加，现货阴跌态势，纯碱驱动依然向下，关注累库速度。

（文章来源：国投安信期货）