农产品 | 苹果入库量大 市场预期悲观

　　生猪：做空分为三个阶段，分别是去利润、去产量、去产能，去年春节前疫情放开生猪大跌，是去利润；从今年元旦到国庆前是去产量，低体重、压低存栏；国庆节后至今是去产能。但目前的产能去化仍不彻底，只有北方散户产能去化比较迅速，大厂还未明显去化。供给上，北方散户疫情接近尾声，而现货已经企稳；需求端，屠宰端连续三天放量，需求端已经季节性好转；加上去产能的过程中有一些低体重肥猪被抛售，当前体重偏低，市场对腌腊旺季有所期待。但是集团出栏量前期偏低，期货升水较高，我认为向上空间不大。

　　豆粕：目前市场的重点，在于北美的需求，南美的种植，巴西大豆正在经历典型的厄尔尼诺，北部偏干，南部偏湿，巴西北部下周的降水预报显示将显著增加，目前种植进度39%，略微偏慢。北美需求方面，北美的收获进度正常，榨利由于南美豆粕的缺失，美豆粕的上涨，造成榨利有所改善，国内需求尚可；出口方面，中国生猪去产能，大豆出口可能偏弱。

　　：山东产区苹果入库时间有推迟表现，主要受苹果上色缓慢影响；陕西洛川产区好货订本结束，剩余货源客商订购积极性不高，部分果农陆续入库；槎龙批发市场早间到车33车左右，下桥批发市场早间到车25车左右，江门批发市场早间到车19车左右，中转库仍有较为严重的积压；霜降后一般质量货源收购价格回落，果农预期较高，有大量入库的预期，偏空看待，关注入库进度和交割情况。

　　红枣：目前新疆产区收购价格差异较大，枣商挑选干度好的枣园签订，其中阿克苏主流在6.80-7.00元/公斤，阿拉尔地区7.20-8.00元/公斤；河北崔尔庄市场好货价格较上周小幅上涨0.20元/公斤，且货源紧张，新货到量渐增，品质仍较一般；新郑市场暂稳运行，客商随购随销，观望新季情况；广东市场到货4车，价格暂稳；目前各团队和客商陆续到达新疆，处于产量的验证期，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。

　　纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差600元/吨，市场交投积极性一般，业者普遍随行就市；本周纸浆显性库存环比下降，四大白纸产量环比小幅增加，四大白纸库存和表需小幅下降；节后国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，考虑回调后逢低参与为主，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。

　　国内现货价格止跌企稳，云南已出现首家开榨糖厂。本周我们继续维持之前的判断，新糖开榨糖价上方承压，以印度减产发酵前盘面价格6650-6700，为较强支撑位，推荐在靠近6700位置做短线多单。后续关注抛储情况、国内新糖报价和国际原格。

　　棉花

　　供应端：USDA10月对于2023/24年度全球产量上调4.6万吨至2451.7万吨， 其中巴西调增产量16.5万吨，至317万吨，美国继续下调产量预估值6.8万吨.美棉开始收获，截至2022年10月26日当周，美陆地棉合计检验量58.58万吨，检验进度达到了21.57%，同比增长12.3%，占年美棉产量预估值的21%（2022/23年度美棉产量预估值为279 万吨）；皮马棉检验量暂未更新。 周度可交割比例在79.8%，季度可交割比例在80.1%，同比高0.5个百分点。美棉收割较为顺利。

　　需求端：10月usda对23/24年度全球棉花预期为2521万吨，环比调减1.9万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截至10月19日当周，2023/24美陆地棉周度签约4.22万吨，环比升160.91%，较前四周均值升81.89%，其中中国2.24万吨，越南0.52万吨。2023/24美陆地棉周出口装运2.22万吨，环比降10.82%，较前四周均值降24.91%，其中中国0.41万吨，越南0.63万吨。

　　收花价反弹至7.5-7.6元之间，交售博弈还在继续。现货市场价格持稳在17200左右，但成交一般，消费差叠加棉纱堰塞湖库存形成的负反馈是空头最大的武器，棉纱价格继续下滑，恒力重新入场13000手做空。基差依旧位于1000元左右的高位。抛储成交价大幅下跌300元至16489元左右，不过成交大幅回升至74.82%，国家暂时好像没有停止抛储的意思。美棉也大幅下跌，整体下游的不利因素在往上游传导，棉价承压。

　　油脂油料

　　供应端：

　　MPOB显示马来9月产量环比上升4.33%至182.94万吨，出口环比下降2.11%，为119.61万吨，受此影响库存环比上9.60%升至231.36万吨。马来官方表示24年棕榈油预计将受到厄尔尼诺影响减少100-300万吨。

　　GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。

　　美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。

　　需求端：

　　印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，7月数据显示美国用于生产生柴的豆油为57.74万吨，生柴生产消费菜油为13.43万吨，继续高于历年同期。

　　印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。

　　宏观：

　　欧洲数据持续偏弱，中美关系有边际缓解的趋势，海外宏观偏多但存在明显风险因素。

　　国内终端消费数据显示尚佳，万亿发债通过对市场释放明显利好信号，国内宏观看多。

　　策略：

　　宏观方面目前扰动加剧，整体来看国内将主导一轮反弹行情。

（文章来源：混沌天成期货）