有色/贵金属 | 现货升水仍有挺价氛围 铜价预期仍...

　　【铜】

　　矿端方面冶炼厂需求环比增加，检修企业较少，大部分炼厂处于爬产增产进程中，同时四季度复产企业包括、中条山有色等；主要检修企业主要为、金川两家，涉及粗炼产能50万吨。未来1-2月铜精矿需求边际增加。而供应方面刚果因工人10月下旬罢工事件，部分以及洛钼生产的铜面临滞留风险。精铜方面国内9月精铜产量101.2万吨，当前冶炼厂生产较高，厂家维持满产意愿强，预期年底前产能利用率仍然维持高位，产量延续增加态势。进口来看，近期进口窗口打开，但进博会本周举办导致华东地区清关缓慢，进口货源的流入并不及时。消费方面，随着消费淡季的到来，下游消费偏疲软，买卖交投表现遇冷，但现货升水稳定。下周进入交割，沪铜2311持仓与上期所仓单量持续拉开差距，预期挤仓风险仍存，升水、月差仍有一定扩大空间。总结来看，平衡表方面电铜四季度预计供需双宽，国内检修量较少且进口铜流入，供应宽松带来小幅累库，上方铜价突破有较大压力；下方来看，年底BM长单谈判在即，且11合约有挤仓风险，现货升水仍有挺价氛围，铜价预期仍然偏震荡。

　　【铝】

　　铝现货1900（+50）元/吨，升水方面:广东+140(+10):上海-10（+0)，巩义-60（+0)，社库开始去库，云南减产影响下下周或开始体现，整体有望加速，汇率波动带来内外接近打开，整体海外可能见底偏强带动国内上涨。云南接近减产结束，减产后铝基本面尚可。观点：整体来看，延续内强外弱格局，预期后期延续去库格局，留意需求是否及预期，后期仍看好升水结构，单边逢低持有。氧化铝方面，11月交割后，盘面贴水现货，短期小反弹，采暖季有扰动，留意减产时长，基本面角度云南减产后从紧缺转为宽松格局。

　　【锌】

　　上海升水50(+0),广东升水10(+10)，天津升水-40(+0)。升水继续走弱。短期国内产量偏高，进口窗口持续打开，预计供应量高位，后期关注需求情况，暂时建议观望。

　　【不锈钢】

　　基价13500（-100）；现货价格走弱，钢厂放开限价，市场悲观情绪增加，短期建议观望，后续继续跟踪需求情况。

　　【镍】

　　俄镍升水-200(-100)，镍豆升水-1300(+0)，金川镍升水2000(-200)。市场上电积镍较充裕,金川升水亦持续被拖降，内外交仓增加，建议逢高空配。

工业硅

　　【数据更新】

　　最便宜可交割品13700。华东通氧553#14600(0)，华东421#15550(0)。

　　期货:12合约14145(40)。01合约14195(10)。02合约14260(20)。03合约14330(15)。04合约14350(-20)。

　　基差:12基差-445(-40)。01基差-495(-10)。02基差-560(-20)。03基差-630(-15)。04基差-650(20)。

　　月差:12-01月差-50(30)。01-02月差-65(-10)。02-03月差-70(5)。03-04月差-20(35)。

　　区域差：以华东基准交割地为锚。通氧553#-450(0)。441#-900(0)。421#-1400(0)。411#-1700(0)。3303#-1550(0)。

　　牌号价差：421#-通氧553#950(0)。421#-不通氧5531400(0)。421#-441#500(0)。421#-521#500(0)。

　　现货利润（周）：新疆（自备电）3518(-80)。新疆（外购电）2168(-80)。云南-663.25(-25)。四川-589.75(-75)。

　　盘面利润（周）：新疆自备电近月4173(155)。新疆外购电近月2823(155)。云南近月-108.25(160)。四川近月65.25(160)。

　　持仓：持仓34063(-22954)。

　　成交量：成交量122075(959)。

　　【下游产品价格】

　　硅料：致密料62.5(0)。菜花料58.5(0)。复投料64.5(0)。

　　：DMC14400(0)。

　　三氯氢硅5800(-450)。

　　硅粉：99硅15950(0)。

　　铝合金：ADC12：19400(0)。A356：19460(-70)。

　　【总结】

　　近期Si价格仍旧处于震荡偏弱走势。由于南方枯水期到来，生产成本增加，大部分工厂不愿低价出售，上下游也有一定刚需订单消耗，中间商囤货量不大，刚需补库为主，有一定的买盘支撑。当前三大下游需求处于中性水平，因此对于盘面并无上涨驱动。操作上建议观望。

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