有色/贵金属 | 短期供应仍偏紧 支撑氧化铝期现价...

　　铝：★☆☆（消费趋降，累库压力上升施压铝价）

　　美国最新非农数据强劲，进一步打压美联储降息预期，一度引发美元指数飙升，虽然美元指数之后回落，但对市场影响仍较大，上周五外盘铝价继续走弱，LME三月期铝价跌0.57%至2272美元/吨。国内夜盘则低开反弹，补库需求支撑沪铝。2402合约收高于19190元/吨。早间现货市场整体交投有所放量，主要因下游有周末补库需求，而价格回落，持货商多挺价出货为主，贸易商采购积极性也有所上升。华东市场主流成交价格在19300元吨上下，较期货升水10左右。广东主流成交价格在19330元/吨上下。随着春节临近，市场消费总体趋降。当前下游企业尚有少量赶工订单，这使得即便在产量稳定的情况下，累库量尚不突出。不过随着后期消费进一步下降，而产量维持平稳、进口继续补充的情况下，铝价压力趋增，价格或阶段性走弱。操作上建议适量空单持有。仍需关注政策面以及上游氧化铝供应变化情况。

　　铜：★☆☆（低库存支撑，铜价仍有走高可能）

　　周五隔夜铜价震荡运行，主力2402合约收于68300元/吨，跌幅0.13%。近期国内铜消费环比走弱，库存有所累库；而且美联储会议纪要、美国非农就业数据均使市场对于2024年的降息预期有所反复，美元指数持续走高打压铜价。月底公布的12月国内制造业回落0.4个百分点至49%，显示国内经济仍较弱，市场情绪偏悲观，工业品均走弱。但目前国内铜库存仍处于低位，铜消费虽环比走弱，但韧性仍较强，铜价跌至低位将提振消费，铜价下方存支撑。在国内经济疲弱的背景下，后续若有刺激政策出台，市场情绪好转，铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。

　　镍/不锈钢：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势）

　　周五镍价隔夜走高，主力2402合约收于125070元/吨，涨幅1.24%。据Mysteel数据，12月国内精炼镍产24560吨，环比增加8.9%，同比增加49.4%，国内产量进一步创新高。镍仍处于供应过剩的阶段，海内外库存持续累库，且海外累库幅度扩大。目前镍价的水平，虽然已接近红土镍矿产精炼镍的成本，但较成本线仍有距离，目前镍价下跌并未带来产业链的减产。预计镍价将延续跌势，直至产业链面临亏吨而减产。此波不锈钢价格反弹后，钢厂利润改善；国内不锈钢厂排产增加，而不锈钢需求延续弱势，后续库存或难以延续降库。整体在成本下降背景下，不锈钢维持重心下移判断，建议逢高沽空。

　　锌：★☆☆（锌价获支撑维持逢低多思路）

　　上周五隔夜锌价企稳反弹，沪锌主力2402合约收于21300元/吨，涨幅0.24%。上周五国内现货市场，下游逢低补库，升水继续上行，上海地区0#锌普通品牌报02+260-270元/吨，广东地区现货紧缺。需求方面，上周北方环保限产影响逐步消散，镀锌开工有明显回升。供应方面，18日托克宣布再度关闭旗下年产4万锌金属吨的加拿大矿山，加剧锌矿紧张。国内外锌矿TC继续下降，压缩炼厂利润，12月末连续有冶炼厂开启检修，供应收紧。库存方面，截止上周五，因市场进口及部分到货，全国社会库存继续小幅回升，但广东市场缺货严重。而LME库存有明显去库超3万吨。综合来看，锌市中期矿端收紧逻辑维持，本周下游或有年底备库，继续维持逢低多思路。

　　铅：★☆☆（供应边际恢复关注铅价上方压力）

　　上周五隔夜铅价延续突破上行，沪铅主力2402合约收于16145元/吨，涨幅0.56%。上周五国内现货市场，虽然安徽限产影响解除，但市场货源仍偏紧，持货商挺价，江浙沪市场品牌报02+0附近；再生铅积极跟涨，成交尚可，含税报贴水50-75；废电瓶价格暂持稳。供应方面，上周四安徽地区再生铅炼厂环保管控减停产解除。但云南、湖南等地区原生铅炼厂进入检修，铅锭供应紧张暂未明显缓解。上周下游铅蓄企业开工有明显回落，近期汽车蓄电池市场消费相对较好，而电动自行车蓄电池市场终端消费持续走弱。库存方面，截止上周五SMM国内铅锭社会库存继续小幅回落至6.70万吨。整体上，废电瓶价格回升，成本支撑再度增强，但再生铅复产或造成铅价上方一定压力，谨慎看多。

　　氧化铝：★☆☆（短期供应仍偏紧，支撑氧化铝期现价格高位震荡）

　　上周五氧化铝期货夜盘震荡反弹，现货供应仍处于偏紧的状态支撑氧化铝期现价格。期货主力2402合约收高于3451元/吨。现货市场仍有一定交投量，部分下游电解铝厂维持接货节奏，持货商也积极出货，现货成交价格维持高位。主流成交价格在3400元/吨上下，不过市场流通货源稍有宽松。虽然油库爆炸导致燃油供应紧张，不过目前几内亚铝土矿开采尚未受直接影响。国内山西、河南缺矿的情况则无明显缓解，提产困难。而前期受环保影响的限产产能逐步恢复运行，受影响的产量有望回补。总体看，氧化铝供应总体仍偏紧，但尚未出现短缺的情况。氧化铝现货价格维持坚挺，并给予期货价格支撑。目前期现价格已明显回归，期货价格或进入震荡调整阶段。短线建议谨慎操作为主。关注后期产量实际变化以及几内亚燃油供应恢复情况。

　　锡：★☆☆（节前备库需求给予支撑，锡价下方空间有限）

　　美国最新非农数据强劲，进一步打压美联储降息预期，一度引发美元指数飙升，虽然美元指数之后回落，但对市场影响仍较大，上周五外盘锡价继续走弱，LME三月期锡价跌0.64%至24670美元/吨。国内夜盘低开震荡，主力2402合约收低于206310元/吨。早间现货市场成交有所回暖，下游前期消化库存，近期有一定补库需求，而锡价下跌也刺激补库意愿，市场成交增多。冶炼厂维持挺价姿势。现货升贴水则变化不大。当前消费总体无起色，部分终端市场有季节性走弱趋势，不过春节假期前下游有一定备库需求，虽然产量变化不大，不过累库节奏明显放缓。而中期看，由于缅甸尚未重启矿采，锡矿供应有下降预期，给予锡价下方支撑。短期锡价维持震荡走势，建议短线以区间操作为主。

　　工业硅：★☆☆（环保限产继续影响供给，市场活跃度不高；短线多单持有，长线建议区间操作）

　　周五工业硅主力02合约收盘13960，幅度-2.51%，跌360，单日减仓5200手。现货价格持稳，期现交易较现货更为活跃，宏观情绪影响下，盘面有一定程度下跌。行业成本继续上抬，硅企挺价意愿强。北方地区环保限产，西南开工季节性走低，个别企业复产，但整体供给继续下降。多晶硅价格持稳，成交较好，新投产能爬坡，产量维持增长；厂方保持挺价探涨，检修停工企业增加，开工继续降低；铝合金开工保持稳定，对工业硅以刚需采购为主。行业各部门库存继续小幅去化。枯水期供给季节性下降，高库存叠加下游需求疲弱，多因素导致行业开工收缩预期增加，短期建议参考枯水期成本多单持有；枯水期供给收缩预期增加，但下游需求增长空间同样有限，行情后续或窄幅震荡，长线区间操作。

　　碳酸锂：★☆☆（碳酸锂平稳进入交割月，基本面仍偏弱）

　　上周碳酸锂期货价格下跌较多，回吐前期反弹。上周碳酸锂主力LC2407下跌8.4%，报收于98650元/吨。进入01交割月首周，截至1月5日，滚动交割配对6454手，广期所仓单量为10740手，LC2401持仓4831手。从基本面来看，短期并未出现较大变化，仍表现较为疲软，未呈改善迹象，中长期仍是偏空指引。供应端整体仍偏宽松，锂辉石矿价继续下跌，国内盐湖进入季节性生产淡季，部分锂盐厂排产预期降低。近期锂盐厂长协商谈进行中，以90%折扣为基础上下浮动，部分厂家今年不打算签长单，走散单销售模式。需求端依旧表现较弱，下游正极企业开工率较低，终端电池企业处于去库存阶段。下游仍以低原料低库存方针为主，散单采购也依旧低迷。周度库存延续累库，现阶段电芯及整车环节库存仍较高。建议中线逢高沽空07合约。

（文章来源：新湖期货）