黑色系 | 铁矿石期货主力合约延续调整 尚未出现止...

　　螺纹、热卷

　　轻仓参与

　　上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货低开高走。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3570元/吨，上海螺纹钢现货价格在3840-3860元/吨，上海热卷报价3990-4010元/吨。从产业层面来看，成本支撑仍是当前螺纹钢期货定价的主要逻辑。根据动态成本测算，短流程的螺纹钢生产处于盈亏边缘而长流程生产处于微利状态，成本成为螺纹钢价格的支撑因素。不过，动态成本的预期可能发生变化，我们需要警惕成本坍塌的风险。现货市场的供需逻辑居于次要地位，因为螺纹钢现货市场实际处于供需两淡的格局。当前螺纹钢现货市场进入淡季，全国建筑钢材成交量逐步萎缩；由于盈利状况仍不理想，螺纹钢周产量也处于较低水平。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货合约位于震荡区间下沿附近，若跌破则可能进一步下探。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

　　策略方面：建议投资者轻仓参与。

　　铁矿石

　　轻仓参与

　　上一交易日，铁矿石期货主力合约小幅反弹。PB粉港口现货报价在995元/吨，超特粉现货价格890元/吨。铁矿石期货主力合约本轮回调累计最大回调幅度已超过10%，我们认为这是基本面效用的体现。从驱动来看，前期高炉检修量持续增加，全国高炉产能利用率最低下降至82%以下，铁水日产量最低下降到220万吨以下，铁矿石需求环比明显减少；国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常；铁矿石市场供需格局边际转弱。从估值的角度来看，铁矿石指数最高上涨至140美元以上，估值水平明显偏高。不过，考虑到高炉复产预期和春节假期补库因素，铁矿石期货价格继续下跌的空间或许不大。从技术分析角度来看，铁矿石期货主力合约延续调整，尚未出现止跌信号。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

　　策略方面：建议投资者轻仓参与。

　　焦炭焦煤

　　轻仓参与

　　上一交易日，焦煤焦炭期货震荡整理。从产业层面来看，突发信息对焦煤价格走势的影响权重较高。不可预知的煤矿事故引发的停产措施或者安检预期常成为刺激焦煤价格大幅上涨的因素，而煤矿复产或安检结束的消息又往往引发焦煤价格快速回落，投资者参与把握行情的难度较大。焦炭价格的主要驱动力来自于成本推升或成本坍塌，焦炭自身的供需格局居于次要位置。当前，焦炭供应端相对稳定而需求端近两个月持续萎缩，焦炭市场供需格局边际转弱。从技术面来看，焦煤焦炭期货主力合约如期止跌企稳。策略上，建议投资者轻仓参与。

　　策略方面：建议投资者轻仓参与。

（文章来源：西南期货）