能化 | OPEC+保持高减产执行率 油价支撑仍较为稳...

　　【原油】

　　周五震荡收跌，美国单周活跃石油钻机数下滑，目前寒潮影响逐步降低，但有美国国家矿产资源机构官员称北达科他州油井生产恢复将较慢，此外周末利比亚国家石油公司称油田恢复全面生产，供应端多空因素互现。后市来看，需求端亮点有限，红海紧张局势使得部分油轮停止红海区域运输，OPEC+保持高减产执行率，油价支撑仍较为稳固。

　　【燃料油.低硫燃料油】

　　新配额下发后1月产量重回高位预期较足，科威特出口增加，低硫燃料油供应端仍预计以边际利空为主。高硫燃料油在深加工需求及中东国家重油减产背景下国际市场基本面仍有支撑，短期关注墨西哥炼厂焦化装置复产情况。后期仍围绕做缩高低硫价差的长期主线进行布局，短线需等待反弹或新的驱动指引，观望为宜。

　　【液化石油气】

　　国内进口到岸量和炼厂外放量总体环比提升，同时PDH上周新增检修，化工需求的环比下滑加深市场弱势预期，国内市场承压加剧。美国受寒潮影响价格大幅反弹，但国际市场总体反映平淡，进口成本支撑的弱化使得市场下行驱动增强。盘面整体低位运行，弱势基调下关注3-4反套。

　　【尿素】

　　尿素国内现货价格稳中有跌，日产小幅回升，春节前存预收压力，复合肥开工持续回落，下游刚需减弱，尿素企业库存回升。市场观望情绪浓厚，近期虽有订单量支撑，但市场跟涨动力不足，行情震荡整理运行为主，后续供应宽松，下行压力逐步显现。

　　【甲醇】

　　甲醇开工率小幅提升，西北企业积极出货为主，待发订单量环比上涨，企业去库；港口库存止跌回升，主因卸货速度良好；下游开工走弱，太仓地区现货价格小幅回落。国内供应稳步增加，需求方面多数下游企业降负运行，到港量预计回升，供需差预期扩大，累库的可能性较大，预计甲醇市场持续偏弱运行。

　　【聚丙烯.塑料.PVC.烧碱】

　　塑料和聚丙烯合约收盘上涨。塑料方面，目前成本端有支撑，供需面变化不大，下游各行业主流开工在34%-54%。工厂多按单谨慎补仓，农膜开工有所提升，有一定补库需求。聚丙烯方面，目前生产企业开工负荷偏低，虽后期需求逐步减弱，但预计主要生产企业库存增幅有限，压力不大。价格呈低位整理格局。PVC低位整理。基本面乏善可陈，1月下旬开始，下游制品企业将开始陆续放假，国内需求将走弱。近期乙烯法企业表示国外询盘气氛尚可，但实单成交一般，预计出口短期难有明显放量。烧碱主力合约价格日内窄幅整理。目前主力区域价格相对坚挺，山东多数企业液碱库存下滑，且有装置负荷不稳，供应略显偏紧情况下价格获得支撑。

　　【PTA.PX.乙二醇.短纤】

　　上周聚酯产品整体呈现反弹走势。1月PTA装置负荷有下降预期，PX供需趋弱，加工差将有所承压，绝对价格跟随油价波动；二季度预期有上行驱动。下游聚酯春节前后开工将季节性下滑，PTA有减产计划，现货加工差小幅反弹，绝对价格波动来自PX；新年度投产集中在上半年，预期PTA中线持续承压。乙二醇港口库存止跌，国内开工整体回升，且面临春节下游需求萎缩利空，价格在前高附近缺乏上破驱动，减仓回落。海外依旧面临供应收缩的利多，但实际影响与目前市场的预期差有待验证；新年度供需面改善，为长线利多，逢低买入为主。下游织造开工加速下滑，工厂陆续放假，生产进入收尾阶段，短纤加工差偏弱，驱动依旧以成本为主；关注新年度出口订单表现。

　　【20号胶.天然橡胶.丁二烯橡胶】

　　目前东南亚天然橡胶供应进入减产期，中国产区全面停割，越南和泰国北部产区将进入停割期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，振华继续降负，茂名石化继续检修，菏泽信科、浙江石化、燕山石化和齐鲁石化相继重启。上周国内轮胎开工率继续回升，全钢胎发货放缓且库存压力偏大，半钢胎国内外销售订单表现尚可。上周青岛地区天然橡胶总库存继续回升，中国顺丁橡胶社会库存继续回落，上游丁二烯港口库存回升。综合来看，RU&NR供应减少，BR供应陆续恢复，需求预期中性，策略上偏观望。

　　【玻璃】

　　需求接近尾声，行业进入季节性累库，其中华北和华东累库明显。但厂家库存压力不大，降价意愿不强，挺价操作为主，南北价差走扩，北材南下。行业利润较好，近期广东阳江明轩1000T/D产线点火复产，供给高位波动，后续冬季预计检修量不会很大，供给仍将保持高位。需求淡季，赶工订单尾声，下游采购谨慎，向上驱动不强，但目前库存较低，预计大幅下跌空间不大，期价或区间震荡为主，关注后续中下游节前是否有囤货意愿。

　　【纯碱】

　　现货成交小幅回升，低价货源出货好，高价有抵触情绪。现货小幅累库，其中轻碱去库，重碱小幅累库，轻碱下游近期有补库需求。供应小幅回升至70万吨以上，近期南方碱业减量检修10天，湖北计划减量检修一周，预计产量或微跌，整体波动不大，仍将高位运行。部分下游节前补库，碱厂接单情况好转，厂家待发订单增加。临近春节，轻重碱下游存在补库需求，现货跌幅放缓，有收基差风险，盘面下行阻力增加，建议前期空单止盈观望为主。

（文章来源：国投安信期货）