什么是“虚拟钢厂”呢?
“虚拟钢厂”的构建正是利用螺纹钢和其主要原材料:铁矿石和焦炭,三种上下游品种之间的价格的不平衡变化而产生的价差收益,是一种跨品种套利的策略。
跨品种套利所选择的品种从经济角度来说,它们可能处于同一产业链的上下游,比如玉米与淀粉,也有可能具有可替代或者互补的关系,比如豆油与菜油。
一般来说同一产业链的品种相关性较高,无论是从基本面还是统计规律出发都比较容易找到逻辑支撑,常见的产业链主要包括黑色产业链、豆类油脂产业链、化工产业链等等。对同一产业链中相关性很强的品种的期货合约分别进行买入和买出,通过品种间的强弱变化引发价差的收缩与扩大,从而实现价差收益。
“虚拟钢厂”的模型构建:
钢材生产流程大致分为三个阶段,分别为炼铁、炼钢和轧钢,生产成本主要包括原料成本、能源成本、人工成本、折旧和财务成本等。从原材料上来看, 生产1吨螺纹钢大致需要1.6吨铁矿石和0.5吨焦炭。因此,我们可以通过期货市场来大致模拟钢厂的生产过程,通过结合相关品种在期货市场的利润以及现货市场供需基本面数据,把握品种间的套利机会。通过成本估算,当前阶段:
·螺纹钢成本≈1.6×铁矿石+0.5×焦炭+加工成本
·利润≈螺纹钢期货价格-螺纹钢成本
炼铁、炼钢和轧钢三个阶段的总加工费大概在1100元左右。
那“虚拟钢厂”的套利比例怎么确定呢?
套利比例是指期货交易者在套利时对套利交易中所涉及的期货品种建立不同数量头寸的套利策略。
首先,从产业结构计算产出比,比如:
螺纹:铁矿:焦炭=1吨:1.6吨:0.5吨;
其次,按照合约规定的实际数量的1:1来确定,当前
螺纹:铁矿:焦炭=1:10:10(螺纹期货合约为10吨/手,铁矿和焦炭期货合约均为100吨/手)。
最后,确定套利比例也需要考虑各品种的波动率的不同。
综合上述因素,这样大致可以确定螺纹、铁矿、焦炭三者的手数配比为20:3:1。初始资金设为15w。
具体操作来啦:
1,合约选取:螺纹,铁矿,焦炭主力合约
2,策略逻辑:当盘面利润高于300时,做空螺纹,做多铁矿石与焦炭;当盘面利润低于100时,若螺纹有空仓,则平掉所有仓位。
3,当盘面利润低于-200时,做多螺纹,做空铁矿石与焦炭;当盘面利润高于100时,若螺纹有多仓,则平掉所有仓位。
4,当主力切换时,平掉所有仓位。
小结来啦:虚拟钢厂模型特别适合钢铁企业应用,它直接揭示了市场价格下的利润空间大小,借这个模型可以明确给出目前钢铁行业的盈利水平。
“虚拟钢厂”有以下特点:
1.“虚拟钢厂”并不涉及实际生产过程,无法获取劳动力价值,不可能像现实钢厂的盈利模式一样。虚拟钢厂的盈利方式主要是赚取由于利润波动引起的相关品种价格不平衡变化差额。
2.虚拟钢厂的一个重要优势在于双向操作。不仅可以做“买原料、卖钢材”的正向生产,同样可以做“卖原料、买钢材”的反向操作。
3.“虚拟钢厂”可以实现“即产即销”,生产过程无实际成本。
4.“虚拟钢厂”可以随时启动,也可随时停工,能够灵活把握市场机遇。
虚拟钢厂套利策略是基于基本面逻辑的套利策略,如果基本面发生重大变化(特别是涉及上下游品种的政策面的重大决策),则应及时止损止盈,止损可根据资金状况及风险承受能力设置。
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