伴随国内钢铁、建材期货指数连续七周收涨，近期波罗的海干散货指数（BDI）在波罗的海好望角型散货船运价指数（BCI）大涨带动下明显反弹。

分析人士认为，这一轮政策预期推动下地产股票先行，铁矿石、螺纹钢期货跟随，BDI受带动上涨，链条传导相对清晰，均与中国地产政策“三支箭”（信贷、债券、股权等三大融资政策支持体系）带来的回暖预期有关，预计伴随全球铁矿石发货量提升、中国需求增加，BCI有望继续上涨，从而拉升BDI。

01 中国铁矿石催暖BCI

近期中国铁矿石消费回暖，带动相关资产走强。上周BDI大幅反弹，全周累计上涨12.55%，其中海岬型船运价指数全周累计上涨超31%，至逾8周以来最高水平。

据了解，海岬型船是指在远洋航行中可以通过好望角或者南美洲海角最恶劣天气，载重在10万吨以上的干散货船，被视为矿砂主要船种，是干散货船的一种。

此轮BDI上涨主要是BCI带动，其他中小型船舶指数并未上涨甚至还出现回落，而Capesize（海岬型船）主要以铁矿石装运为主，因此拉动本轮BDI上涨的主要因素就是铁矿石运量的回暖。中国是全球铁矿石最重要的消费国，中国的相关政策直接影响全球铁矿石消费量。

进入12月，中国防疫政策调整，并出台了各项稳定房地产的政策，使得铁矿石消费预期升温，在FFA（国际航运市场）的带动下，BCI大幅上涨。

从船运市场相关指标看，一般而言，租船价格要比运价较早反映市场需求。上周五，好望角型船舶期租价格涨幅扩大。

其中，2212合约环比上涨13.73%，2301合约环比上涨19.44%，2302合约环比上涨3.45%，BCI指数环比上涨21.59%。这一定程度上反映出短期市场需求在增加。

从矿山发货情况看，业内人士认为，12月下半月，好望角型船舶运价或伴随铁矿石、煤炭等商品到港进度、发货进度提升而反弹。

从各国干散货到港进度以及好望角型船舶利用率情况看，12月前半月，不论是铁矿石还是煤炭到港进度环比较慢，好望角型船舶利用率环比下降1个百分点左右。

2022年前三季度，全球几大矿山产量和发货量均不及预期，淡水河谷（Vale）为完成其全年发货目标，将在第四季度大幅抬升发货量。

可以预计，12月下半月，到港进度、发货进度以及好望角型船舶利用率将同步提升，运价继续保持反弹。

02 BDI有望触底反弹

国内钢铁、建材资产近期涨势强劲。文华财经数据显示，上周钢铁、建材期货板块分别累计上涨1.61%、3.03%，均连续第七周收涨。

这与近期BCI表现有着密切关系。BCI以装运铁矿石为主，而铁矿石又是钢铁与建材板块最重要的原材料。

据观察，这一轮政策预期推动下地产股票先行，铁矿石、螺纹钢期货跟随，BDI指数受带动，链条传导相对清晰，均跟中国地产政策‘三支箭’带来的回暖预期有关。”中信期货化工组研究员杨家明对记者表示，这对干散货需求端带来支撑。

从船只供应角度看，随着明年船舶能效减排计划实施，船舶降速概率大，船舶运力进一步收紧，配合中国铁矿石需求回升的带动，BDI指数有望触底反弹，该指数是中国经济的‘晴雨表’。

美联储放缓加息步伐，美元指数回落，国内疫情防控政策调整以及各项稳定房地产政策的出台，均利多相关大宗商品价格。

明年全球经济增速将进一步放缓，利空铁矿石消费。总体来看，明年铁矿石价格将呈现震荡上行态势。

随着铁矿石价格回升，货主和贸易商抱着买涨不买跌的心态下会加快拉运节奏，并且中国对于铁矿石的需求也将回升，因此将带动BCI上涨，从而拉升BDI。

展望后市铁矿石市场表现，年末铁矿石发运冲量明显，巴西和澳洲环比增量都较多。需求端，铁水产量小幅回升，但临近年末，季节性检修将抑制铁水需求。

上周成材价格上涨多于炉料价格上涨，钢厂利润小幅回暖，进行了小幅补库，后续仍有小幅补库需求，但整体采购节奏放缓，钢厂库存中性偏高。此外，偏高的成材价格将抑制下游需求。

整体来看，铁矿石的利多因素在散退，利空因素在积累，市场多头投机情绪或短期见顶。