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作者：李东元 安徽某大型现货贸易公司
1. 周钢联的数据：
产量增，厂库增，社库降，表需增。上周的观点：库存有可能在3/4/5这三个月一直是高位，但是因为期现正套的进场，真正可用的库存并不多。同时北方钢厂和社会库存激增，已经出现暴库。那么本周的社会库存下降，更多是在非疫情区域。现在可以看出有许多隐性表外，首先在途的库存无法统计，其次厂库的库存数据更多的是财务库存，而不是实际库存。受疫情影响，利好的仍然是当地社会库存，因为本地市内物流正常，但是跨市区，跨省物流还是受限于各地不同的政策。
2. 国际宏观：
① 美国三月CPI同比上涨8.5%，通胀指数再度爆表。
② 周四欧洲央行公布了最新利率决议，加息较为慎重。
③ 东亚发展中国家下调增长预期。
3. 国内宏观：
4月15日，央行宣布降准25bp，不及预期，央行解释，现阶段流动性处于合理充裕水平。
4. 现货端：
本周的行情走势符合上周预判，仍然会有回调，但是回调的幅度不会太大，因为钢厂的成本支撑和交货折扣很低。那么下周行情，其实还是震荡，如果有低价资源那就采购进来，涨价就兑现，做轮库更合适，但是节奏的把握一定要注意。
5. 期货端：
黑色系期货盘面一旦回调，原料端的强势拉涨就会带动整体上行。前期是铁矿石，本周是双焦。所以不管是现货端，还是期货端，都可以理解为成本支撑并且支撑有效。周五期待已久的降准靴子落地，那么其实是属于利多出尽的，更不要说不及预期地只降了25bp。对此，央行所给出的解释是流动性充裕，那么下周一要关注好GDP数据和固定资产投资数据。受疫情影响，数据有不及预期的可能，盘面应声下跌，但是现实越是不好，反而期货盘面会预期后续很好，所以抓住超跌的机会，逢低多是一个比较好的办法。
6. 行情推演：
① 物流问题其实是现阶段一个非常大的问题，有贸易商货物在钢厂汽运直发，几天都没有发运出来，并且受疫情影响，运费价格上涨。后期如果疫情结束，开始解封，需求启动，物流要恢复正常最起码还要延迟7-10天，同时后续物流的价格可能会较疫情前有所增加，那么次终端的利润又会被蚕食一部分。同时还要关注需求启动后物流不能及时恢复对需求的压制。
② 周一数据出来，如果不及预期，把握超跌的机会。
③ 钢厂原料库存紧张，辅料库存更少。需要持续关注如果因为辅料库存较少带来的减产甚至停产，是否对原料端形成负反馈，造成成本坍塌。
④ 现在钢厂的库存和社会库存都在增加，特别是北方库存较去年同期都有大幅增加，如果当地需求无法承接这样的库存量和库存增速，月底代理商给钢厂打款的压力，是否会出现“以货换钱”的情况，造成北方价格的下行，然后南北价差扩大，给北材南下造成动力。同时需要关注钢厂的财务库存不大，但是实际库存较大，在途资源也较多。
⑤ 华东的贸易商大受上海和华东疫情的影响，需求不及预期，大家其实都已经接受了，但是现阶段毕竟是旺季，非疫情区域的成交和价格还是很好的，各地价差也变小，区域价差不大，物流也限制了资源的流动，因此不要过分看空。
⑥ 如果供给大量增加，社会库存累积，不能快速去化，需求韧性不足，那价格就会开启下行通道。
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