作者：李东元  安徽某大型现货贸易公司

1、周钢联的数据：

产量增，厂库增，社库降，表需增。仍然维持上月的观点，库存在3/4/5这三个月一直处于高位。本周期货价格和市场价格下跌，代理商和贸易商选择低价抛货，降低库存。铁水产量238.18，增加1.44。

2、国际宏观：

①　美国公布4月CPI数据，环比增加0.3%，同比增长8.3%，低于3月份的8.5%，显示拐点，但是核心CPI上涨0.6%，是三月份两倍，此次拐点不及预期，FOMO坚定的致力于将通胀降回2%以内；

②　美国4月制造业PMI59.7%，继续上扬，

③　周四鲍威尔表示，考虑连续两个月加息50bp，暂不考虑75bp；

④　欧元区制造业PMI55.3%，创下15个月以来的低点。

3、国内宏观：

①　周五公布四月份社融数据和新增贷款数据，较差（看似利空，实则利多，后续分析）

②　5月15日，央行宣布降首套住房商业性贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点（利多，但是结合下周一要公布的房地产数据，此时公布该项政策，还是耐人寻味的）。

③　国内许多城市出台了不同程度的放松限购的政策。

④　中美利率倒挂仍然制约国内的国币政策空间。

⑤　人民币汇率跌破6.8；

4、现货端：

上周预判本周现货可能是个“V+A”走势，就是下探后反弹，再下行，现货的低点在周二出现，也如期反弹，但是并没有创新低，现做一个分析：首先期现公司的正套资源因为期货盘面下行，大量解套，这些资源对市场冲击较大，市场主要成交在期现公司。其次市场贸易商有选择逢低做多期货，找期现公司买远期现货，或者购买期现公司的低价资源，买盘较强，因此并没有继续下行。那么对于下周的行情，我认为5月份仍然偏悲观对待，现货端是一个震荡偏弱的走势，期货有预期好转的可能，但是期货拉涨对于现货的带动感不会很强，仍然看“V+A”走势，就是下探后反弹，再下行，周一如果有一个超跌的情况出现，还是值得把握的，具体是做多期货还是做多现货，还是看贸易商自己的操作方式和思路。

5、期货端：

本周预判期货盘面还是会有一波反弹，震荡上行后不排除再去往下打一波恐慌盘。即“V+A”，就是下探后反弹，再下行，后续因为不少贸易商投机做多盘面，上周也提出建议贸易商去做期现反套，完成自己的头寸置换，螺纹，热卷，钢坯期现反套进场不少，期货盘面买盘较强。第二轮下探并没有突破前期低点，开始上行。那么下周期货走势仍然看“V+A”，就是下探后反弹，再下行，周一如果盘面有一个超跌的情况出现，还是值得逐步建仓的。盘面上行后还是选择获利了解比较合适。

6、行情推演：

①　股市作为一个先行指标，周五房地产板块大涨，涨幅惊人，并且上涨的企业都不是龙头企业，因此当时有一个思路就是房地产周末肯定是有重大利好消息，周日果然出现了降低贷款利率的利好，后续更多的利好政策值得期待。

②　周五的社融数据较差，对应四月份的疫情，也是意料之中，周五夜盘期货盘面并没有大幅下行，那么随着疫情的逐渐好转，资金会去交易5月份环比好转，后续继续好转。又开始进入了”弱现实，强预期“局面。

③　螺纹2205合约，镔鑫钢厂厂库交割9000吨资源。

④　下周周一房地产等数据出炉，那么周日出现贷款利率下调，在这个时间点上面出这个政策，耐人寻味，因此，周一数据出来后不好，盘面如果出现超跌的现象，可以选择做一个买入，盘面上行后获利了结。盘面如果上涨过多，有现货头寸的可以轻仓尝试做一个套保。对于期货端的思路，5月份整体偏悲观，趋势性的行情不一定会出来，因此，在盘面上做一个网格化交易会更合适。

⑤　上周市场传言要对粗钢产量还要压减，这里做一个推演，截止到今天，北方唐山和山东因为冬奥会，残奥会，两会产量压减完场较好，但是江苏产量增加较多，因此，后续江苏产量压减是必然的，大概率还是会出现供需错配的情况。同时，钢厂利润一直较低，本周原料端价格下行，给出了钢厂一定利润。但是我认为，产量平控甚至压减产量的政策不会更改，综合性钢厂可以选择铁水转向，但是产品较为单一的钢厂，会在利润较低的时候选择减少供应，利润增加的时候选择增加供应。

⑥　在这里做一个大胆的推演，钢厂不知道国家明年对于产量的政策，上半年因为利润偏低，甚至亏损导致的产量减少的部分，必须在年底前找补回来，将产量达到或者略小于去年的产量。那么随着疫情结束，国家需要保增长，基建逆周期调节，房地产放松等等利好政策陆续出台，需求开始启动并增加，但是供应端又开始放量，供应始终略大于需求。钢厂增加供应，原料采购量加大，原料价格上行，钢厂的利润又再度变低，成材现货价格涨不上去，那么是否意味着今年整体的现货价格就一直维持在一个很小的区间范围来回波动。一年下来，钢厂没有多少利润，贸易商如果纯市场化操作，不结合盘面，一年下来也赚不到多少利润。

⑦　对于上海疫情开始出现拐点，市场预期向好，首先，上海现在是价格洼地，解封后，价格肯定会有一个补涨，盘面也会有一定的助推作用。我三月份的文章里面看法是疫情导致需求会有一个累计，疫情结束后需求会爆发，但是当时我看的是4月中下旬解封，现在快5月中旬了，积累的需求已经陆续释放了。然后因为疫情，物流的管控，杭州的库存辐射到周边，杭州周边的工地因为没有江苏厂提和上海的库提资源冲击，所以杭州的库存降得快，但是上海解封，物流经过一段时间恢复后，上海的货物是否会有冲击周边市场的可能性，这一点是需要观察的。

⑧　现实非常弱，既然”旺季不旺“，那么后续就是”淡季不淡“。

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