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供应面：市场对美国天气风险已有较大程度的计入，未来对天气题材的炒作发挥空间可能有限；USDA对下年度全球产量预估未来存在上调的可能。需求面：东南亚纺织企业陷入经营困境，高棉价向下传导明显受阻；USDA有继续下调21/22年度中国及全球消费的可能；22/23年度全球需求前景偏空。USDA6月报告对22/23年度全球产需预估均衡，未来对全球产需格局预估可能向过剩的方向调整修正。
悲观的需求前景主导下，国际棉市前景偏空。不过，22/23年度美棉供应预期仍偏紧，这或将帮助限制国际棉价下方空间。国内供需双弱，上游轧花厂的库存及资金压力仍有待消解，下游纺织仍面临着“产品库存积压、订单不足”的困境，未来内需边际改善的幅度不确定、外需在欧美对疆棉的加大抵制下也不乐观，需求前景上也很难给予市场坚定的信心，再加上6-7月是纺织淡季，且高通胀压力下，市场大多预期美联储7月份可能还将激进加息，外部宏观环境偏空。整体而言，棉花价格近期以弱势为主。
操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可在2209合约17500-180000区间进行套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；
投机者，建议2209合约可在区间17500-18000区间顺价做空。
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