1、本周南京市场库存降幅较上周继续下降，但是降幅收窄。杭州周五库存76.9吨，较上周80.9万吨库存继续降库。

2、周钢联的数据：

产量增，厂库减，社库减，表需降。铁水产量铁水 237.58，环比增1.11。

3、国际宏观：

①　美国 2 月未季调 CPI 年率录得 6%，已连续第八个月下降，为 2021 年 9 月以来新低；美国 2 月季调后 CPI 月率录得 0.4%，为 2022 年 12 月 以来新低；

②　美联储最新数据显示，近一周向市场注入的紧急流动性达到了近 3000 亿美元；

③　欧洲央行将三大主要利率均上调 50 个基点；

④　阿根廷中央银行 16 日宣布，将基准利率由 75%上调至 78%。

4、国内宏观：

①　经济数据公布，1-2 月份，全国固定资产投资（不含农户）53577 亿元，同比增长 5.5%。1-2 月份，社会消费品零售总额 77067 亿元，同比增长 3.5%。1-2 月份，全国房地产开发投资 13669 亿元，同比下降 5.7%；

②　中国人民银行决定于 2023 年 3 月 27 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）；

③　3 月 15 日人民银行开展 4810 亿元中期借贷便利(MLF)操作，中标利 率 2.75%。。

5、现货端：

上周预判认为价格会出现回调，但是现货的幅度较期货小一点，也就是基差还是要走强。符合预判。后续做一下具体分析。那么下周的行情维持和上周一样的观点，价格继续下行，但是现货的幅度较期货小一点，也就是基差还是要走强。

6、期货端：

上周预判期货盘面受到一些海外宏观的扰动，盘面会开始出现回调下行，符合预判。那么下周我认为收到降准的影响，叠加海外宏观的扰动，盘面还是会先震荡，然后回调下行。

7、行情推演：

①　先做一个本周的复盘，本本周螺纹钢主力期货价格下跌 2.02%，热卷下跌 1.67%，铁矿石下跌 1.25%，焦煤下跌 6.06%，焦炭下跌 5.36% 。

②　连续两周提出一个观点，关注螺纹05-10的价差，确实扩大了，但是周中一个下半年限产的传闻，当即导致5-10的价差快速缩小，那么我们衍生一下，如果下半年限产，我们可以去做空近月钢厂利润，做多远月钢厂利润。那么铁矿的5-9正套，成材螺纹的5-10反套当时就可以做的。但是成材螺纹的反套现在再去做意义并不大，这个时候是可以再去做螺纹5-10的正套，我个人更倾向于如果有一波深度回调，直接去做多RB10。去年就一直坚持一个观点，05是现实，10才是预期。那么现阶段给予了远月钢厂利润，可以继续给，但是这也许就是给后期做空钢厂利润留下了空间。

③　前期有一个观点，从去年开始，做空钢厂利润是22年比较合适的头寸，那么2月份开始因为市场库存确实不多，旺季即将到来，需要阶段性给钢厂利润的，所以我去年年底是比较反对冬储的，更加倾向于春储。那么现阶段，长流程钢厂和短流程钢厂的利润还是较为可观的。关于钢厂的复产的速度，看沙永中3-3的折扣量就可以了。而且三类厂的复产速度也不慢，电炉利润也挺高。那么如果表需阶段性见顶，库存从厂库转移至社库，库存降库的斜率变缓，对市场情绪是有较大的影响的。

④　上周有提过，各地区因为经济和市场的差异，我们去看各地的需求，价格，以及水泥的价格，非常贴合，那么西南确实是一个洼地，我周中脑洞大开的想了一个思路，如果华东持续这么好下去，西北的压力增大，会不会再次出现去年的“西材东进”（去年的主导是钢厂）。但是这个思路有一个前提，就是期现公司是否会做正套置换头寸将西北资源价格买涨，锁定流动性，从而导致这个事情延后，但是延后并不代表不会发生，等期现解套，当地承接不了这部分资源的时候，会否出现由期现公司主导的“西材东进”，当然，还是要去关注区域差的。

⑤　我个人其实一直很关注螺纹和盘螺的价差，市场的共识是螺纹是基建材，特别是大型工程，盘螺是房建材，很多地区螺盘价差缩的很厉害，郑州就不说了，懂得都懂，东北，武汉也在缩小，杭州也有缩小的迹象，一方面确实是房建不好。我以前会拿这个价差做一个指标，但是这个指标在22年出现了变数，供应端造成的（前期周报有提过），但是现在的缩小，有可能依旧是供应端造成的，比如增加盘螺的供应量。那么前期是有正套资源将螺纹置换成盘螺，这个头寸的置换没有问题，但是我个人认为做的时间有些早了，因为往年螺盘价差，特别是三线厂在过年前会缩到100以内，然后我们去做扩螺盘价差。完成品种置换是一个不错的盈利头寸。今年过完年很多地区在过年前都没有缩，现阶段反而由缩的情况发生，作为一个先行指标，现货价格还是有继续下调的可能的，但是一旦缩小到一定价差，这个时候再去完成品种的置换，我们不但可以赚涨价的钱，还可以赚螺盘价差扩大的那部分收益。

⑥　说说交割（其实这个我也不是很专业），03合约的软逼仓，空头很快的组织了资源交货，加上前期转抛的资源，个人认为05合约的上方是有压力的，如果继续上行，那些现阶段需求并不好，贸易商接不动资源的地区钢厂，同时有交割资质的钢厂，是有交割的可能的，我们可以看看上期所的官网，2月8日，同意增加宝武鄂钢交割品牌注册，3月14日，同意本溪北营钢厂变更螺纹钢吊牌和表面标识，也许这只是一个开始吧。

⑦　本周的回调是确定的，一方面是05合约移仓，一方面是多头的获利止盈。那么市场上面，因为旺季的预期，市场上还是有不少贸易商选择抄底的，一个是收期现正套兑现的资源，一个是选择盘面点价，和2月份的那波大跌如出一辙。随后盘面止跌反弹。这部分贸易商还是有盈利的。

⑧　那么这波止跌反弹，一方面是跌的太快，速度和幅度都有些超预期，那么反弹也是可以预期的，但是如果我们仔细去看盘面，下跌是放量的，上行是缩量的，是否可以将这种走势总结为，多头止盈后，空头开始不断的试空，打不下去就撤退，也许几次试空之后，就是空头坚定信念，增仓猛打了。

⑨　周三数据出来的时候，确实是很好，但是我当时有个观点就是，预期了这么久，利多出尽了。聊一下废钢，去年10月份预判冲高回落，低点在10月底，当时只是个人的一个预判，依据是盘面冬储的时间，但是后来受到了汪大哥的指点，那一次负反馈是废钢造成的，那么现阶段，废钢的到货量持续增加，已经开始提降，这一点还是要大家多多关注的。

⑩　前期的表需，成交量这么好，我不否认需求回暖，放量，但是期现公司在这中间也是扮演了很重要的角色，那么我们也会发现，当期现公司加不动的时候，也是一个行情告一段落的开始。对于需求，上上周三的时候其实已经转弱了，但是上上周四钢联数据的超预期，导致盘面和市场价格均出现上行，市场投机和终端再补了一次库，可以说，阶段性的都吃饱了，大家选择在上周末，本周一，二兑现利润。周三周四的回调，又逢低完成一次补库，现在的情况类似于“大河小河都有水”。

⑪　下周国内央行的LPR数据，降准带来的情况，美联储加息，MS数据，大家都要多多关注。

⑫　无论对于钢厂利润的增加还是螺纹价格的上涨，我都认为，将欲取之，必先与之。

个人观点，仅供参考，欢迎大家评论区讨论。

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