十大机构黑色系策略：市场重新关注需求端 多家机...

　　今日黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　：钢厂复产预期逐渐成为现实，市场重新关注需求以及钢厂冬储政策

　　逻辑来看，市场交易的钢厂复产预期逐渐成为现实，市场重新在关注需求的表现以及进一步的钢厂冬储政策。需求端，虽然宏观政策偏暖，地产数据环比好转，但是需求还是在预期阶段，预计回升速度不宜乐观，后期钢材需求将季节性走弱，钢厂目前冬储价格依然高位，等待进一步出现冬储政策，现货建议尽量降低库存为主。铁矿石预期供需好转已经开始进入现实，期货领先于现货，价格领先于供需。后期的主要矛盾依然在需求端，钢厂利润丰厚，加上冬季钢厂补库，铁矿石短期基本面改善，带动了矿价的回升。但不宜追高，对于明年总体供需对于矿石依然利空，长期趋势依然偏空操作。

　　华泰期货：矿石现货成交增加，价格偏弱运行

　　整体来看，供给端外矿发运表现宽松，全国铁水产量持续维持超低水平，疏港量却回升至历史同期高位，铁矿港口库存开始高位回落，铁元素总量连续降库，钢厂冬储及春节前补库需求强于12月钢厂实际生产复产需求。由于近端的补库和远端的钢厂复产预期，且长流程钢厂即期利润依旧偏高，铁矿石补库预期存在，但成材消费下降成为市场关注要点，短期策略中性。

　　策略：

　　单边：中性

　　套利：无

　　期现：无

　　期权：无

　　跨品种：无

　　关注及风险点：钢厂复产及利润变化情况，铁矿发运，疫情等。

　　国投安信期货：预计铁矿短期偏弱震荡，注意市场大幅波动的风险

　　铁矿方面，供应端整体平稳，港口库存维持上升趋势。需求端方面，铁水产量维持极低水平，未来钢厂存在复产预期，但短期来看铁水产量上升的空间相对有限。目前钢厂进口矿可用天数经过前期补库后已经处于历史高位，未来继续补库的空间已经不大。我们预计铁矿短期偏弱震荡，需注意市场大幅波动的风险。

　　大越期货：终端季节性淡季特征表现，铁矿节前补库预期较浓

　　1、基本面：29日港口现货成交127万吨，环比上涨28.9%(其中TOP2贸易商港口现货成交量为57万吨，环比上涨46.2%)，本周平均每日成交100.5万吨，环比下降8.2% 中性

　　2、基差：PB粉现货769，折合盘面822.7,05合约基差159.7；日照港超特粉现货价格468，折合盘面655.5,05合约基差-7.5，盘面升水偏空

　　3、库存：港口库存15512.6万吨，环比增加69.1万吨偏空

　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多

　　5、持仓：主力净多，多减偏多

　　6、结论：本周巴西发货量明显回升，澳洲发货量小幅下滑，到港量小幅回升。当下港存明显高于同期水平，近期钢厂提货积极性增加，疏港量明显提升，但到港偏低，实际卸货量有限，港口库存积累速度减缓。终端季节性淡季特征表现，但节前补库预期较浓，工信部称到2025年粗钢产能只减不增，重点关注后市限产政策与需求实际表现。I2205:逢低做多，下破640止损

　　期货：十四五规划发布，未来产能只减不增

　　29日矿石盘面小幅下跌，现货盘面暂稳。目前河北地区因空气质量排名而进行的限产属于临时性措施，1月份有一定的复产预期，部分选矿厂挺价心态浓厚。但下游钢厂开工不足，整体表观利润不高，在春节前难有较大的复产幅度，矿石或将继续弱势震荡，谨慎看待后市。

　　中州期货：工信部提粗钢产能只减不增，铁矿盘面震荡运行

　　①供给宽松，库存降低。澳洲发运1956.1万吨(+52.4)，发中国的比例78.61%(-8.85%)，巴西发运798.3万吨(+124.7)，澳巴发运合计2754.4万吨(+177.1)，全球发运合计3465.8万吨(+259.4)。45港到港量2097.4万吨(-133.3)，在港船舶142条(-7)，45港库存15513万吨(-183.7)。

　　②铁水产量低位，港口成交尚可。进口矿周消耗量1733.34万吨(-1.96)，以疏港量推算的铁矿石需求为2087.54万吨(+84.63)，以铁水产量推算的铁矿石需求为1393.07万吨(-0.7)，钢厂铁矿石库存10810.29万吨(+235.46)。

　　③综合来看，年底发运将冲高，到港量本周回落下周增加，预计年末库存略低于1.6亿吨。终端需求进入淡季，但由于部分高炉陆续复产，铁水产量有望低位回升。环保部表态不会大面积关停企业，对一季度心态较乐观。钢厂高利润对矿价有支撑，但钢厂库存经过一段时间的回补，补库的拉动已经减弱，价格短期冲高的概率不大。

　　市场研判：短期640-710区间操作，逢低布局05多单，5-9正套继续持有。

　　：复产预期支撑，盘面维持震荡

　　供应方面，12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2754.4万吨，环比增加177.1万吨；澳洲发运量1956.1万吨，环比增加52.4万吨；其中澳洲发往中国的量1537.7万吨，环比减少127.2万吨；巴西发运量798.3万吨，环比增加124.7万吨。中国45港铁矿石到港总量2097.4万吨，环比减少133.3万吨；北方六港到港总量为1100.3万吨，环比增加39.6万吨。澳巴发运和到港量均环比增加。需求方面，本周mysteel247家钢厂日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.10万吨，仍然维持低位运行，近期多地敲定2022年重大项目清单，围绕重大交通、新基建等重点领域，明年宏观政策整体偏利好，后期存在对地产基建的好转预期。据Mysteel调研了解，12月24日到明年1月底，有49座高炉计划复产，产能约17万吨/天，10座高炉计划停检修，产能约6万吨/天，日均折算后，若如期停复产，则预计明年1月日均铁水产量将会恢复至207万吨/天。库存方面，12月27日，Mysteel统计45港铁矿石库存总量15522.3万吨，环比上周一累库78.8万吨。盘面上看，主力05合约昨日探底回升，夜盘有所反弹，短期内维持震荡。

　　混沌天成期货：进口矿供应格局偏宽松，国内北方部分区域矿山已放假停产

　　供应端，上周全球铁矿发运量继续回升，澳巴及非主流矿发运量均有不同程度增长，点钢网数据显示上周19港资源到港量有所增加，但钢联数据显示45港到货量仍有减少，昨日点钢网数据显示港口库存略有下降，但在当前整体港口库存水平仍处于高位的情况下，进口矿供应格局依然偏宽松。国内矿方面，北方部分区域矿山已放假停产，但因国内铁精粉库存依然较高，短期国内铁精粉资源供应尚可。

　　需求端，目前北方区域钢厂仍受到采暖季及环保限产影响，其他区域钢厂的年末检修也延缓了复产的节奏。不过，昨日钢联调研数据显示1月钢厂日均铁水产量有望恢复到205-207万吨/天，意味着铁矿石需求环比将增加8-11万吨/天左右。此外，随着元旦春节假期临近，库存较低的钢厂仍有一定的采购需求。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均延续小幅回升态势。目前PBF落地利润依然为负，超特粉落地利润仍为正，显示中低品国内外需求依然分化。

　　综合而言，当前铁矿市场供应依然偏宽松，但随着1月复产临近，叠加双节补库需求，短期矿价走势可能延续震荡格局。

　　中钢期货：投机需求抬头铁矿宜继续偏空对待

　　逻辑： 近期2201合约超特粉基差持续升水，短期由于港口现货与美金货价格倒挂严重，且期货盘面基差持续走强带动港口现货投机氛围，铁矿石需求端短期难有显著改善，盘面更多交易宏观托底以及宽松预期；2205合约交割标准调整将进一步降低估值重心，但盘面持续升水超特粉现货，也反应05合约盘面投机氛围过热，可关注期现正套机会以及做空波动率策略。

　　：钢材冬储情绪偏弱，下游反馈有限

　　昨普式指数报118.05涨0.35，PB粉报770元/吨跌20元/吨。昨盘面大跌，铁矿05合约白天一度大跌至651元/吨左右，夜盘有所回暖，05合约收至677.5元/吨。消息面，据钢联调研，12月24日到明年1月底，按49座高炉复产计算，铁水产量会回升至207万吨/天。另外近期的市场焦点还是钢厂冬储行情。目前来看贸易商冬储情绪较弱，尽管钢厂冬储政策密集出台，但是贸易商普遍看空一季度行情，再加上复产预期，下游接货意愿较弱。具体到铁矿，下游的疲软对铁矿的多头情绪也有一定影响，前期多头和空钢厂利润的头寸有所撤退，外盘掉期同样大幅回调。铁矿在这一波上涨中，需求没有实质性回暖，属于资金在做明年的预期，但是近来预期有所减弱，盘面重新回归高库存+弱需求的基本面。策略上，铁矿偏空对待。

（文章来源：研究中心）