【库存数据快评】秋高气爽 强势的早熟与中秋行情

　　全国各地基本走出了高温天气，且中秋节传统节日对需求提振较强。市场需求刺激下，大量发往市场。近期下树上市的早熟品种整体颇受客商欢迎，收购积极。8月下树上市的嘎啦开秤价明显高于去年同期，且由于西北产区高温造成上色情况不佳，供给偏紧的好货价格维持强势。陕西早富士开始预定，预定价格同样明显偏高。山东红将军于近日开始逐步上市，货量不大，且开秤价同样明显高于去年。

　　目前库存剩余货源以山东货源为主。山东以外的产区基本完成清库。根据我们近日对山东从业者的，性价比较高的老富士用以包装礼盒发市场，受节日需求刺激，发货较快。而冷库中高价好货的销售情况则出现分化，是让价出售还是涨价成交取决于货主的销售渠道以及货主是否急于收尾。

　　山东冷库剩余库存(卓创库存比8.8%，出库进度约86.4%，钢联库存比2.32%，出库进度约96.4%)，我们认为目前的出库进度整体依旧较为理想，后期剩余大量库存出现踩踏的可能性较为有限。

　　在7、8月肆虐南方的高温、干旱对的伤害正逐步累积，并难以反转，终将兑现，本产季农产品价格的整体重心可能出现较明显上移。

　　对于10合约，我们主要关注的是新产季富士苹果完成摘袋、上色等工作后最终的优果率情况与收购价格。在本产季减产已成为从业者共识后，收购价的重心可能出现较明显的上移。其次，若9月中下旬开始摘袋的西北产区阴雨连绵，或者出现类似去年的冰雹天气，则会拖累优果率，进一步抬高好货的收购价格以及分拣成本，抬升整体的价格重心。

　　对于12、01、05等合约，其对应的主要是冬春季销售与夏季销售。由于时间较长，不确定性较多，我们主要关注：第一、其他替代品(如柑橘)是否出现较大减产，价格重心是否出现上移。第二、居民消费信心是否足以支撑苹果乃至水果未来可能的高售价。

　　我们即将进入新季苹果收购季，10合约空单风险较大，谨慎交易。

　　一、 新季苹果追踪

　　根据我们近期对山东产区从业者的采访，本产季减产与收购价高开基本已是共识，分歧主要在于市场终端消费能否接受高价收购的苹果，苹果价格之后的走势上分歧较为明显(详见《【建投专题】苹果未来的关键问题盘点与解析》)。

　　我们在前期报告中认为山东主产区红将军、早富士难以赶上中秋备货。但从目前市场来看，山东于8月中下旬后便开始陆续给红将军摘袋，于近日开始逐步上市。货量不大，且开秤价明显高于去年。

　　西北产区较高上市的嘎啦在明显高于去年的开秤价后，由于高温天气，8月下树货源好果少，好货受欢迎，价格维持强势。

　　对于新季苹果质量情况，截至目前，虽然部分产区存在果个略小；受冻，导致种子数量不全、果形不正的问题，苹果产区没有出现太普遍、明显的影响优果率、果个的不利情况。

　　但今年的优果率不确定性仍较强，尤其是9月中下旬摘袋后上色过程中天气的影响程度较大。举个例子，若摘袋后上色期间出现连续几天的阴雨或者温差不够，目前的良好生长情况可能就将被拖累，乃至反转。

　　南方的高温、干旱对农产品的伤害正逐步累积，并难以反转，终将兑现，本产季农产品价格的整体重心可能出现较明显上移。

　　二、 库存数据

　　根据卓创资讯数据，

　　截至9月1日，全国苹果库存为46.1万吨，环比下降16.74万吨，降幅26.64%。

　　陕西省苹果库存为2.36万吨，环比下降3.41万吨，降幅59.1%。

　　山东省苹果库存为43.74万吨，环比下降12.36吨，降幅22.03%。

　　目前库存剩余货源以山东货源为主。山东以外的产区基本完成清库。根据我们近日对山东从业者的调研，山东冷库性价比较高的老富士用以包装礼盒发市场，受节日需求刺激，发货较快。而冷库中高价好货的销售情况则出现分化，是让价出售还是高价成交取决于货主的销售渠道。

　　对于山东冷库剩余库存(卓创库存比8.8%，出库进度约86.4%，钢联库存比2.32%，出库进度约96.4%)，我们认为目前的出库进度整体依旧较为理想，后期剩余大量库存出现踩踏的可能性较为有限。

　　三、现货行情

　　截至9月1日，随着全国各地于8月底走出高温影响，苹果市场需求较理想，红将军、早富士收购价明显偏强。而库存老富士发货分为性价比较高的礼盒包装用，以及直发市场的高价货源。

　　对于老富士价格，一大动力是货主的销售渠道不同，部分货主需要让价出售，部分货主甚至存在涨价的空间。另一大动因则是部分客商手中货源剩余不多，让价加速出售完成清库。

　　四、后市展望

　　我们已经介绍过关于从业者对于中秋节行情的不同看法。在假设气温与往年一般逐步降低的前提下，我们认为中秋行情的兑现将取决于山东产区从业者的销售渠道、策略与节奏。

　　随着中秋节备货逐步收尾，冷库老富士最终的销售情况可能会在短期内对盘面情绪形成刺激，之后盘面重心将再次转向新季苹果。

　　对于新季苹果的第一个10合约，我们主要关注的是新产季富士苹果完成摘袋、上色等工作后最终的优果率情况与收购价格。

　　在本产季减产已成为从业者共识后，收购价的重心可能出现较明显的上移。其次，若9月中下旬开始摘袋的西北产区阴雨连绵，或者出现类似去年的冰雹天气，则会拖累优果率，进一步抬高好货的收购价格以及分拣成本，抬升整体的价格重心。

　　对于12、01、05等合约，其对应的主要是冬春季销售与夏季销售。由于时间较长，不确定性较多，我们主要关注：第一、其他替代品(如柑橘)是否出现较大减产，价格重心是否出现上移。第二、居民消费信心是否足以支撑苹果乃至水果未来可能的高售价。

（文章来源：期货）