双硅估值重构再平衡
发布时间：2022-09-23 09:53:16 关注人数：164 来源：隽焱网
要点汇总
1. 锰硅原料端短期基本确认，焦炭在高铁水产量下向下空间受限，锰矿端底部尚有支撑短期或有小幅反弹，从成本端和估值判断短期01合约盘面7100附近支撑偏强。近期钢厂加快采购节奏，产业情绪有一定修复，钢厂招标有一定补库动作，供需矛盾短期成为核心交易逻辑，供给边际增产速率在宁夏未复产下开始趋缓。
要实现供需平衡需要两条路径实现：
① 宁夏合金厂库存在盘面上涨后期套保，高价静态库存转换成动态库存，可在短期内补充供应缺口；
② 宁夏合金厂在有效去库后开始加速增复产，此路径可补充长期供应缺口。上述两条路径为前后顺序，即宁夏增产需先以去库回流资金为前提，此路径走势会形成市场的正反馈。按照当前预期看，11合约盘面价格要上涨到7450左右位置宁夏地区开始介入套保，在需求仍在释放下，给予正反馈200的溢价空间，若黑色反弹配合下盘面有冲击7650的概率。
锰硅01合约重要支撑为由低到高为6800-7100-7300，重要压力由高到低为7550-7350-7150，小概率低点位置为6400、高点位置为7650。
2. 从成本端计算，因中卫地区并未满负荷生产硅铁成本偏高，盘面价格虽已升水但利润并不丰厚，更偏向为合理利润。从供需观察，非钢需求有所增加，同时钢厂9月需求边际好转，当前供需仍处于补缺口阶段。
若盘面未有新高出现则复产节奏偏缓，下行驱动不足；若盘面创下新高，中卫地区复产加速，供应缺口将快速补足。在需求集中释放期，期现入场有望促使硅铁短期维持正反馈逻辑，若黑色整体走势偏强硅铁11合约有冲击8500的概率，若黑色整体偏弱硅铁11合约短期大概率8000-8300区间震荡。
硅铁01合约重要支撑位由低到高为7400-7700-8000，重要压力由高到低为8500-8300-8000，小概率低点位置为7200、高点位置为8500。
若遇超常规疫情影响、突发政策影响以及冬季能源问题进一步紧张等，需根据当时情况进一步实事求是分析。
（文章来源：一德期货）
