PVC：增仓10万手 下行150点

　　核心观点：中性 1)昨日盘中最高增仓10万手，但是盘面仅下行约150个价格点，空头转而离场。6000点附近也是近日山东氯碱盈亏平衡的位置，盘面显示出一定的韧性；短期向下的盈亏比并不高且需要更恶化的基本面和更多的资金成本，配合宏观情绪的转弱。向上仍然无明显的驱动。2)策略上建议：单边观望或给出一定综合利润后空利润；套利可低位1-5正套。

　　原料支撑：中性1)电石价格稳定：下游节前补库部分厂家略有提涨但上行乏力，乌海电石报3550元/吨，电石持续亏损。2)乙烯降70报901美元/吨，VCM CFR远东报708美元/吨持稳。

　　供给：中性 1)开工回升：本周PVC整体开工率为74.43%，环比降3.16%，其中电石法PVC开工率环比降4.65%至73.34%；乙烯法PVC开工率环比增2.34%至78.44%。2)进口报盘增多但暂未放量，美欲发往亚洲以降低高企的库存。

　　需求：中性偏多 1)本周下游制品开工继续回升：管材开工率50.45%，较上周提升2.72%，历史均值为48.5%。型材开工率47.50%，较上周提升2.50% ，历史均值为64.00%。2)预售走弱。预售量为33.15万吨，较上周减少1.03万吨。3)出口窗口继续关闭，待交付订单大幅减少；印度对华贸易壁垒重现。

　　利润：中性利润下滑。 电石一体化吨利降至-918元，山东外购电石法吨利-1166元；因乙烯走弱外购乙烯法利润小幅回升。PVC西北综合利润300元/吨，华北综合利润85元/吨；双吨价差降至3117元。PVC产业链中兰炭电石亏损，PVC端亏损严重，综合利润华北盈亏平衡。

　　样本库存：偏空 PVC库存微降。 社库本周为35.85吨，较上周微降0.13万吨，同比增102.06%。上游库存38.49万吨，微降0.36万吨。库存整体高企。

　　疫情：偏空 近期一些地区疫情有所反复，且全国各地疫情管控边际上更为严格。近期流传宽松消息，但并未经证实。

　　宏观：国内宏观中性偏多；海外宏观偏空1)国内：国务院召开常务会议提及要依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕；四季度将提前下达明年部分专项债额度，预计规模1万亿。各地要提前做好2023年专项债项目申报储备工作。2)国际：美加息符合预期，但是年底依然有1-2次加息，英国预计年底仍然要加息100BP。

（文章来源：天风期货）