【苹果专题】十一假期的大量变数与新一轮博弈展开
发布时间：2022-10-12 17:29:43 关注人数：124 来源：隽焱网
十一假期间产区、销区的种种事件给新季行情带来了更多的变数。
一方面，十一期间主产区出现持续阴雨天气，延迟了上色与上市时间，且山东部分产区遭遇大风、降雨，甚至冰雹(10月9日)天气。我们认为前期市场对于山东主产区的高优果率预期可能需要较明显的调整。
另一方面，交易开始较早的西北主产区十一行情清淡，价格区间下滑明显。而刨去十一上量、客商谨慎压价自然形成的降价动力，疫情防控造成的交通不便也影响了产区客商数量，一定程度上造成了集中上市收购行情的延后。
本日10月9日距离传统收购季的关键晚期节点霜降(10月23日)还剩14天时间。若假设西北主产区不受限收购行情于近日开始，山东集中收购行情于约5日后开始，本产季的收购期明显更短，从而加剧本产季的收购博弈矛盾：
短期来看，收购期偏短可能加强了拥有货权的果农的话语权，已经下树的果农抗价情绪强，入库积极性强。收购期较短则意味着客商若谨慎看待目前的货源，后期若需要收货，可能需要以更繁琐的收购冷库货形式实现。
对于陕西主产区入库情况，我们认为在本产季减产幅度较大、客商谨慎收购入库的假设下，入库量可能较上一产季偏少，而库存结构可能以果农货为主，并可能为未来行情带来更大的波动性。
对于十一后行情，我们认为山东优果率的调整可能为10合约的交割带来新的变数，而明显更短的收购期、果农积极入库、客商谨慎旁观可能会为未来现货市场带来新的波动来源。
一、十一假期天气影响大，或推迟苹果大量上市
我们在报告《【建投调研】矛盾重重—2022年陕西苹果前期下树、收购调告》中已经介绍过：现货行情属于围绕十一假期备货的较早批次，目前陕西果农抗价情绪强。陕西主流行情在十一假期后的10月10日可能会逐步形成。
然而十一假期期间苹果西北、山东主产区降水颇多，持续的阴雨天气对主产区苹果上色形成一定拖累，一定程度上推迟了主产区苹果大量上市的时间。
此外，部分从业者反映山东主产区在十一期间遭遇大风、降雨天气，造成磨损伤、黑红点等问题，对新季苹果的优果率可能造成负面影响而辽宁副产区则反映出现落果、磨伤、树枝划伤等问题。
10月9日，山东蓬莱部分产区发生冰雹天气。我们认为前期市场对于山东主产区的高优果率预期可能需要较明显的调整。
总结来看，摘袋较早的西北主产区受阴雨天气影响相对较小，上货量相对较多，而山东主产区及其他东部产区由于脱袋本身较晚，叠加十一假期的大量降水、大风影响，对上市时间与优果率可能形成较明显的拖累。
二、矛盾延后可能意味着进一步激化-十一现货市场行情盘点
相较于交易较为零星的山东主产区，陕西主产区的收购博弈明显。相较于我们在《【建投调研】矛盾重重—2022年陕西苹果前期下树、收购调研报告》中调研获得的洛川70#半商品4~4.2元/斤的报价。
陕西、甘肃两大主产区交易情况偏冷淡，十一假期后的报价区间下滑较明显，大致为：
钢联数据：70#起步半商品3.4-3.7元/斤，铲园3.1-3.2元/斤。
：洛川杨舒3.5~4元/斤，洛川石头3.2~3.6元/斤。
我们认为陕西主产区价格区间下滑本身并不值得意外，我们已经强调过前期发十一市场的抢收特殊性，十一假期后上量价格下跌是自然的，另一方面，本产季客商等现货从业者谨慎收货不愿冒太大风险，压价收购也是自然的。
但值得我们关注的是价格下跌、交易清淡背后的情况：
果农方面，陕西果农抗价情绪强，不愿低价成交，入库积极性强。客商等从业者方面，除去我们已经熟悉的谨慎收购态度，受陕西疫情管控措施影响，客商数量受限制，导致市场氛围显得清淡。
陕西、甘肃本应更早开始的集中收购季受谨慎收购与疫情管控、交通不便的客观影响推迟，交易不旺，果农抗价，被动入库情况较多，客商不受限的收购可能于近日内展开。而山东主产区的集中收购季则受天气影响推迟，集中收购可能在5天后开始。
而本日10月9日距离传统收购季的关键晚期节点霜降(10月23日)还剩14天时间，本产季的收购期可能明显更短，从而加剧本产季的收购博弈矛盾：
短期来看，收购期偏短可能加强了果农的话语权。面对谨慎、压价的客商，果农抗价情绪可能表现为被动入库，而收购期较短则意味着客商若谨慎看待目前的货源，后期若需要收货，可能需要以更繁琐的收购冷库货形式实现。
除去收购季短、果农入库更积极的特点，疫情对本产季苹果行情的影响可能同样深远，目前的直接体现形式大致可以概况为产区客商数量少，以及销区部分市场不得不封闭。此外，市场已经持续围绕宏观经济下行压力向消费信心的传导进行展开。
对于陕西主产区入库情况，我们认为在本产季减产幅度较大、客商谨慎收购入库的假设下，入库量可能较上一产季偏少，而库存结构可能以果农货为主，并可能为未来行情带来更大的波动性。未来的关键节点可能包括10月中旬附近的集中收购行情，霜降前后的入库情况。
（文章来源：期货）
