华泰期货：唐山复产叠加春节补库 铁矿石喜迎开门...

　　钢材：黑色迎开门红，螺纹热卷双双收涨

　　观点与逻辑：

　　昨日是2022阳历年第一个交易日，受节后补库需求影响，市场情绪较好，钢材期现货表现良好，截止收盘，螺纹2205合约收于4395元/吨，较前日收盘价上涨80元/吨；热卷2205合约收于4499元/吨，较前日收盘价上涨88元/吨。现货方面，昨日北京、上海现货较节前涨10元/吨，整体市场持稳，成交方面，昨日全国建材成交17.56万吨，较前日增加3.53万吨。

　　消息方面，Msteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m3，释放日均铁水产能约4.41万吨。当日高炉产能利用率约为66%，较上周四调研上升11.06%，较去年同期下降14.56%。

　　由于季节性消费转弱以及限产导致的供给低位，虽有限产恢复预期影响，但目前钢材整体处于供需双弱局面，钢价矛盾点更倾向在利润端，短流程方面，由于废钢价格走强，流程成本高企，几乎没利润，钢价下跌空间有限，而长流程方面，钢厂依旧有500元以上的利润，淡季下给到如此利润，使得钢材价格向上的安全边际不高。短期来看，期现货偏强运行。

　　策略：

　　单边：逢低布局多单

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。

　　铁矿石：唐山复产叠加春节补库，铁矿石喜迎开门红

　　逻辑和观点：

　　昨日，Msteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m3，释放日均铁水产能约4.41万吨。当日高炉产能利用率约为66%，较上周四调研上升11.06%，较去年同期下降14.56%。截止收盘，铁矿石2205合约收于689元/吨，较前日上涨9元/吨；昨日钢联公布了上周铁矿石发运情况，数据显示：新口径全球发运3467万吨，周度环比增加1万吨， 新口径澳洲发运2122万吨，周度环比增加166万吨。

　　新口径巴西发运674万吨，周度环比减少124万吨，非主流发运671万吨，周度环比减少41万吨。45港铁矿石到港总量2497万吨，周度环比增加400万吨。现货方面，京唐港进口铁矿全天价格上涨2-15元/吨。市场交投情绪较为积极，成交活跃，现货价格整体上涨。

　　整体来看，中央经济工作会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前；粗钢压产任务已提前完成，预计后期限产将变得更为温和，虽然铁矿仍在高库存状态，如果成材消费持续向好，有望在产量管制放松后快速向矿端传导(去库)。长流程钢厂即期利润依旧偏高，叠加钢厂的复产预期，且春节前例行补库，仍有望提振矿价。

　　策略：

　　单边：震荡偏强

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

　　双焦：钢厂复产刚需增强，双焦供需格局扭转

　　观点与逻辑：

　　焦炭方面：昨日，合约2205收于3047点，较上一交易日上涨140点，涨幅4.82%。元旦假期环保检查力度有所放松，但山西地区部分焦企仍限产20-30%不等，考虑当前焦企利润仍维持低位，焦企提产动力不足，另一方面随着下游钢厂逐步复产，煤炭日耗明显增加，部分钢厂出现加价采购现象，焦炭供需结构或转向偏紧格局。

　　焦煤方面：昨日，期货主力合约2205收于2337点，较上一交易日上涨125点，涨幅5.67%。现货方面，3日甘其毛都口岸通关100车，假期市场基本无成交。部分元旦前停产检修的煤矿开始逐步复产，炼焦煤供应紧张局面将有所缓解，但近日安全检查仍趋严，且春节前地方煤矿多以保安全生产为主，预计短期内炼焦煤延续偏强运行。

　　综合来看，目前煤炭保供力度较大，使得动力煤供给出现了显著的宽松局面。但焦煤产量开始环比下降，澳煤港存通关完成，蒙煤通关接近于停滞状态，焦煤整体供给仍处绝对低位。随着下游大规模展开补库，焦煤现货价格稳步上行。

　　策略：

　　焦炭方面：中性偏多

　　焦煤方面：中性偏多

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭政策，工信部门的最新政策动态。

（文章来源：华泰期货）