一德期货：市场乐观预期拉满 白银突破盘整区间
发布时间：2022-12-02 10:33:58 关注人数：239 来源：隽焱网
今日(12月1日)凌晨，美联储主席鲍威尔发表讲话，就联储后续政策、就业与通胀等市场关心的问题进行了阐述，受到“放缓加息可能最快于12月到来”相关措辞提振，市场风险情绪显著升温，商品属性更强的白银领涨，外盘黄金跟随白银同创本轮反弹新高，内盘黄金受人民币汇率升值影响，表现较弱。
回顾鲍威尔的讲话，基本与11月FOMC会后新闻发布会答记者问环节发言一脉相承，增量信息相对有限。总体上，仍秉承“通过货币紧缩可以以相对可控的阶段性经济放缓来推动就业市场回归均衡，推动需求回落来促使通胀水平向目标回归”的观点。乐观的方面是，考虑到当前基准已进入限制性水平，联储因而开始考虑放缓加息步伐以避免过度紧缩。相对不确定性在于，12月点阵图显示的终值较9月终值利率抬升的幅度以及与当下市场预期的5.00%-5.25%水平存在的预期差。
从讲话后实际利率与美元同时回落的走势情况看，市场主要反映了联储紧缩步伐放缓的预期，对经济前景则选择相信联储描述的“紧缩的代价仅为相对有限的经济放缓”的说法，尚未反映10年期与3月期美债利差倒挂预示的衰退前景(在美国经济处于衰退阶段，美元常与贵金属同向上涨，负相关性减弱)，而经济衰退及其引致的联储紧缩政策停止和转向才是贵金属牛市重现的基础。
总体来看，我们认为短期市场情绪偏向乐观，有选择的忽视了不确定性，而上述不确定性将伴随后续联储官员讲话及12月FOMC会议的临近而逐渐对盘面产生影响，因而短期大涨后建议等待市场修正而不宜追多。我们预计在联储由当前“抑制通胀为先”基调转向前，暂停加息或难纳入讨论，贵金属单边上行或难出现，维持宽幅震荡概率较大，多单采取波段持仓或滚动操作更为适宜。
（文章来源：一德期货）
