鸡蛋：或维持窄幅震荡 但消费新变化是关键

　　一、行情回顾—蛋价反弹，盘面震荡：

　　本周蛋价上涨。12月11日鸡蛋主产区均价为5.48元/斤，较上周同比2.18%，主销区均价为5.71元/斤，较上周同比2.58%，周六周日蛋价回落。本周01盘面周初受疫情管控放开情绪影响大涨，周初疫情放开北方一小波备货，周中后走货开始变的不顺，盘面之后开始回落，01基差仍处深度贴水。

　　疫情政策：12月7日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，提出“新十条”。12月9日国务院物流保通保畅工作领导小组办公室印发《关于落实国务院联防联控机制十条优化措施科学精准做好交通物流保通保畅工作的通知》，全面取消各地设立的公路、航道、船闸防疫检查点。

　　本周鸡蛋代表销区到车方面，卓创数据因为疫情有鸡蛋在市场外销售而未统计。据蛋商处了解，周初刚放开时北方有一小波备货，但是近两日商超走货开始减弱，餐饮消费恢复力度较弱。

　　本周生产环节库存天数下降，流通库存天数下降，截至周四生产环节库存天数1.32天，较上周同比-0.75%，流通库存天数0.88天，较上周-3.3%。豆粕价格继续回落，玉米价格小幅度回落，养殖利润小幅上升，现为1.36元/斤(12月8日)。

　　淘鸡方面，因为疫情，本周河北、山东等北方屠宰场陆续恢复开工，淘汰量上升，本周淘鸡由上周的1375万只上升至1555万只。周五中国海兰褐淘汰鸡(4斤)日度均价为5.93元/斤，同比上周0.17%。淘鸡日龄较上周持平为531天。

　　二、行情展望——疫情防控政策改变，消费或将走弱，短期盘面震荡。

　　淘鸡节奏直接关系存栏压力：10月延淘情况较严重，10月淘汰鸡出栏量为5380万只，相比9月淘汰鸡出栏量8017万只下降了33%，11月淘鸡屠宰场开工受影响而使淘汰量恢复较差，为5703万只。一般来说淘鸡年后价格较低，养殖户会在年前淘汰掉本批老鸡，今年春节为1月22日，预计本月会淘汰较多鸡。淘鸡北方屠宰场本周开工开始恢复，本周淘鸡由上周的1375万只上升至1555万只，预计下周还会上升较多。

　　产蛋率已经恢复至超过去年同期水平。

　　需求方面，以往经验家庭消费需求占比75%，餐饮需求占比25%，之前疫情刺激家庭备货需求，而大幅减弱餐饮需求，现在疫情逐步放开，短期家庭备货需求会降低，餐饮消费有一定回复，长期整体需求会改善，但是短期看，北京等北方地区疫情较为严重，感染人数很多，家庭采购备货比封控更少，餐饮消费恢复力度较差，并没有像预期快速恢复(由于人们防范心理较强)，感染高峰期还未到来，未来全国可能会较多人感染，消费可能进一步受挫，过年不一定消费会比之前预期好，未来两周消费的走势是鸡蛋现货价格的关键。

　　替代品方面，蔬菜价格已跌到较低位置，后期跌价空间可能有限(化肥成本等支撑)，暂时难以构成新的冲击，猪价跌落较多，但短期若无大幅度回落(如20元/斤以下)不太能形成拖累，2021年猪价拖累蛋价是因为猪价处于十分低位水平。肉鸡价格仍处于高位，关注猪价和肉鸡价格变化。

　　综上所述，存栏看淘鸡数量恢复的情况，卓创数据11月存栏量为11.81亿羽，微微下降，北方屠宰场开始恢复生产，年前按照往年12月较多淘汰量淘汰则明年上半年的存栏压力均不大(微增趋势)，上半年仍处于主动补库的阶段，下半年会进入被动累库阶段。需求方面疫情放松管控短期降低家庭备货消费，餐饮消费短时间提振力度还较弱(周末两日蛋价已开始降低，走货不顺)，春节行情有待未来两周的消费观察，或由于人们防范意识较浓而恢复不及预期。替代品暂时不构成新的冲击。

　　如前所述存栏压力并不太大，关键看近期消费新变化，预估蛋价会继续走弱，近两周蛋价走势会对春节后蛋价形成指导，若未大幅度走弱，仍维持之前的预估(年前蛋价5元)，若走弱较多可能会使年后价格超预期弱。01建议观望为主，未来两周若消费弱势确认可能会继续走弱，若价格还较坚挺可能会小幅反弹，走强走弱的空间暂时都较小。02与03盘面差距较小，以往季节性盘面现货价格差距会比现盘面差距大，可做套利空02的同时多03。

（文章来源：期货）