玉米日报：东证和华泰两家席位净多单双双大增

　　一、盘面纵览

　　今日(1月25日)国内期货合约多数下跌。沪镍封跌停板，跌幅8.00%，不锈钢(SS)跌超6%，液化石油气(LPG)跌近6%，沪锡、硅铁跌超4%。涨幅方面，动力煤涨超2%。截止收盘，玉米主力合约2205收于2758元，涨幅0.84%。

(大商所玉米各合约收盘情况；来源：期货PC端)

　　二、近期消息梳理

　　中国粮油信息网：2022年1月25日，早间国内玉米价格行情稳中偏弱运行。山东工厂到车大幅增加，落价收购的厂家增多，临近年底，工厂开机逐渐降低，对玉米消耗能力减弱，不过小年后市场购销将逐渐转淡，节前下行空间有限。东北玉米价格趋稳运行，近期基层打粮的开始减少，节前收购进入收尾阶段，贸易商整体库存量不大，购销谨慎。北方港口报价保持平稳，容重720主流报价在2630元/吨，收购主体逐渐减少，质量标准要求严格。

　　三、持仓

　　今日(1月25日)前20名期货机构多单持仓量为776727手，增加23247手；空单持仓量为997508手，增加26876手，多空比为0.78；今日前20机构空方增仓力度大于多方，整体持仓结构呈净空增长状态。

　　今日净多单变动排名前三的席位分别有东证期货(+4912)、一德期货(+4614)和华泰期货(+3792)；今日净空单变动排名前三的席位分别有光大期货(+5299)、中粮期货(+5039)和银河期货(+3499)。

　　值得一提的是，东证和华泰席位今日净多单双双大幅增加。通过查询两家机构在玉米2205合约上的建仓过程可知，东证和华泰席位净持仓变化情况与玉米主力期价波动拟合度较高，东证今日净多单增近5000手，华泰今日净多单增近4000手，居净多单变动榜前列。

(东证席位玉米2205合约近6个交易日持仓结构分析；来源：东方财富网)

(华泰席位玉米2205合约近6个交易日持仓结构分析；来源：东方财富网)

　　四、机构观点

　　广发期货： 春节将至，市场价格趋稳为主。后续关注年后气温变化及上量情况，05合约更多交易年度产销缺口逻辑，目前渠道库存偏低，且供应端替代有限，下方空间不大，盘面暂维持区间宽幅震荡观点。长期来看，今年种植及其他费用均有提升，成本上行，价格底部存在上抬；小麦价格近期快速拉涨，替代预计减少，对玉米消费也有提振。今年产销仍存缺口，而国家亦有保护粮价的倾向，玉米支撑较强。

　　华泰期货：对于玉米而言，1月以来临储小麦拍卖落地，加上新作上市压力释放，市场补库带动期价持续上涨，逼近甚至突破前期高点。但考虑到春节前购销或趋于平淡，而南方销区库存高企，加上市场对节后需求和售粮压力的担忧，期货价格不排除节前震荡调整的可能性。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差走扩之后，带动淀粉盘面生产利润改善，且远月期价已经升水现货，表明其在一定程度上反映成本端和供需端改善的预期，在这种情况下，我们倾向于淀粉-玉米价差或已经处于合理区间，淀粉期价更多跟随原料端即玉米期价走势。策略：维持看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑持有前期多单(如有的话)。风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情

　　混沌天成期货：玉米供应端总量没有什么大的变动，主要是供应节奏的变化，农民销售意愿不高，贸易商采购意愿也比较差，因为去年亏钱了，导致供应节奏偏慢，因此预计节后供应压力还是比较大。最主要的是需求端，年后畜禽存栏都将下滑，能量饲料的需求不会好到的哪里去，玉米偏空。

（文章来源：东方财富研究中心）