PVC：低估值 弱驱动
发布时间：2022-12-30 19:29:31 关注人数：148 来源：隽焱网
核心观点：中性偏空 基本面：上游开工回升、出口放缓，下游逐步放假、未见冬储需求，产业链库存压力增大。宏观方面：中央经济工作会议依然定调“房住不炒”；近期疫情调整为“乙类乙管”、放松进口防疫政策扰动市场。整体来看向上无明显驱动，向下内盘估值略偏低。策略上：单边空V2305；套利考虑5-9反套。
烧碱对PVC影响：中性 烧碱价格微降。山东32%液碱报1085元/吨，吨利1265元。海外烧碱价格稳定。烧碱库存继续回升。
原料支撑：中性 1)乌海电石3650元/吨，每吨较上周降50，电石亏损走扩；2)兰炭中料1520元/吨稳定。3)乙烯报871美元/吨，VCM CFR远东报648美元/吨，保持稳定。
供给：中性偏空 开工上行。PVC整体开工率73.31%，环比增2.46个百分点；其中电石法PVC开工率72.77%，环比提升3.01个百分点；乙烯法PVC开工率75.23%，环比提升0.49个百分点。暂无计划外检修。
需求：中性偏空 1)下游制品开工下滑：管材开工率40.45%，较上周降2.35%，型材开工率35.00%，持平上周。2)周度成交下滑。周成交2.13万吨，较上期降0.08万吨。下游逐渐放假，未见冬储需求。3)出口：受我国疫情和价格等因素影响，印度预计二月初重启对我国的进口。
利润：中性 利润回升。电石一体化吨利-740元，山东外购电石法吨利-1235元；华北乙烯法利润降至1735元/吨。PVC西北综合利润404元/吨，华北综合利润收窄至-121元/吨；双吨价差升至2763元。PVC产业链中兰炭、电石亏损，PVC端亏损较大，综合利润华北接近盈亏平衡。
宏观：中性 国内：中央经济工作会议强调“房住不炒”；新冠调整为“乙类乙管”、放松进口防疫政策再次扰动市场。
（文章来源：天风期货）
