广西硅锰调研报告：中期成本难降 南方开工率难增

正文

　　一

　　主要背景及结论

　　1、调研主要背景

　　1月硅锰整体处于供过于求的状态，在全国硅锰供应增量上行的过程中，广西和贵州两大主产区反而出现较大幅度的产量下跌。由于春节前锰硅盘面持续在高位震荡，为硅锰生产企业及贸易商提供了非常理想的套保时点及空间，叠加1月现货报价跟涨盘面，化工焦仍处于低位区间，全国硅锰厂家出厂均有利润，北方利润区间大于南方，厂家生产意愿较强，1月全国产量96.26万吨，环比增加5.87%，硅锰行业整体处于供应过剩状态。然而在整体供应上行的同时，广西地区1月产量却环比下跌23.09%，贵州地区1月产量环比下跌16.83%。

　　为深入了解广西、贵州两地产量下行的真实原因，调研广西地区最新的生产情况、成本利润情况，以及对主要原料锰矿的后市预期，我们于2月13日-2月17日在广西南宁、百色、全州、钦州等地开展了为期5天的调研：调研硅锰厂5家，月度硅锰合金产量约4-5万吨(广西地区厂区产量约3.5-4.5万吨)，在广西总产量中占比约50-55%；调研锰矿贸易商2家，2022年度锰矿贸易量合计70-80万吨。

　　2、调研主要结论

　　①南方电价难降，开工率难增。贵州限电政策以及广西地区高电价导致的低利润是两地产量下行主要原因，且高电费问题短期内无解，除有独立电网的百色地区外，其余地区6517品种开工率很难大幅提升，且转产6014等其他高利润产品为当地企业普遍共识。在丰水期到来前，南方地区6517硅锰供应或维持偏紧状态，近期还出现北方低价期现货源流入冲击南方市场的情况；

　　②锰矿中期内或以阴跌为主。加蓬不可抗力事件确实会导致3月国内氧化矿到港量偏紧，但当前港口锰矿库存较高，下游硅锰厂开工率难有进一步提升。海外报盘高位，国内锰矿商接单意愿低，锰矿难跌难涨，中期内港口锰矿或以继续阴跌为主；

　　③综合看来，硅锰南方产区硅锰6517供应虽然偏紧，但在北方低价货源流入下，供应依旧能够满足下游钢厂正常需求，从全国整体来看，硅锰依然处于供需趋松格局中。中期看，锰硅下有成本支撑，上有供需格局及钢招价格压制，锰硅盘面中期内或以区间波动为主，且波动下沿进一步下行的可能性较大。

　　二

　　调研主要方向及详细纪要

　　1、调研方向一：广西及周边地区生产情况

　　调研背景：广西是我国硅锰第三大产区，也是我国南方硅锰最大的产区。2022年广西地区硅锰产量共120.14万吨，占全国总产量的11.59%；2023年1月广西地区硅锰产量8.96万吨，环比上月减少23.09%，同比增加12.85%。周边贵州地区是我国硅锰第四大产区，2022年全年硅锰产量80.9万吨，占全国总产量的7.8%；2023年1月贵州地区硅锰产量3.46万吨，环比减少16.83%，同比减64.76%。

　　调研内容(按调研时间顺序排列)：

　　硅锰厂A:钦州地区共四台全密闭矿热炉，月产8000-9000吨硅锰合金，1月开两台，2月开三台，大炉子生产6517，剩余两台生产6014.贵州地区12月6日开始限电，独山地区工厂影响开工80%左右，产能共四台，月产11500吨硅锰合金左右，近期陆续复产，电力仍在缓慢修复中，生产节奏还没有恢复正常。对于企业自身而言，复产力度不及下游需求恢复力度，硅锰无闲置库存，6517货源偏紧。

　　硅锰厂B:灌阳县共两台矿热炉，月产约6250吨硅锰合金，当前生产状态为全开但避峰生产，每天只开一班。

　　硅锰厂C:在产三台矿热炉，月产硅锰合金6000吨左右，下游全部对接贸易商，企业无库存。当前主要生产品种为6517，小型炉主要生产6014，每天开两班，约18个小时。3月份平谷电时段更为连续，利于生产。

　　硅锰厂D:百色地区共四台全部在产，连续生产不避峰，田东地区共三台在产，贵州厂区预期3月初投产一台。若三个厂区全部满产，月度产量合计能在3.5万吨以上。下游95%为钢厂长协订单，运输主要以火运和汽运为主，厂内硅锰库存为常量。部分炉型计划转产锰铁及铬铁。

　　硅锰厂E:全州地区共六台矿热炉，当前在产两台，且全部生产6014.贸易量大多为长协订单，每个月长协量2000-3000吨。厂内无硅锰库存，南方6517货源仍然偏紧，供不应求。

　　2、调研方向二：广西地区硅锰生产成本、利润情况

　　调研背景：自2021年7月起，广西地区电价大幅上调，截至2023年2月，广西地区电费仍维持在0.6元/度左右。高昂的电费直接推高了硅锰的生产成本，若按钢联公布的电价、宁夏宝丰的化工焦来估算，广西地区成本维持在7300元/吨以上，出厂在亏损200元/吨到盈利100元/吨之间徘徊。

　　调研内容(按调研时间顺序排列)：

　　硅锰厂A:钦州地区峰电0.9元/度，工厂主动避峰电费0.6元/度左右，工厂余热发电仍可少量降低电力成本。锰矿方面，短期内到货会有少量短缺，自家配矿中加蓬矿配比20%左右，南非半碳酸由于回收率不高，在电费上调后，其添加量由原来的60%下调到40%左右。工厂综合6517生产成本7100-7200元/吨，如果按7300元/吨的出厂价，单吨亏损超过100元/吨，6014有少量生产利润。

　　硅锰厂C:工厂当前采用加蓬籽代替短缺的加蓬块，额外配一些烧结的氧化矿；化工焦采用宁夏宝丰的化工焦，运费480元/吨左右；避峰电费0.6元/度以上。生产成本总体在高位，6517生产成本7300-7400元/吨左右，利润微薄。

　　硅锰厂D:企业三个厂区锰矿每月用量10万吨左右，主要矿种为澳矿、南非半碳酸、加蓬矿等，常规锰矿库存1-2个月；化工焦方面，厂家使用云南和贵州地区的焦炭，当前焦炭成本较高，在成本占比中高于锰矿；电费方面，百色地区有独立电网，电费约0.58元/度，叠加厂家自有余热发电，综合电费0.55-0.6元/度。6517出厂成本7200-7300元/吨，利润微薄。

　　硅锰厂E:若工厂全天连续生产，综合电费在0.7元/度以上，当前只开晚上一班，综合电费0.57-0.58元/度。6517硅锰生产成本在7500元/吨左右，出厂亏损200-300元/吨；生产6014电耗低于6517，单吨电耗仅为3500-3600度，因此6014仍有少量利润。

　　3、调研方向三：加蓬矿山不可抗力事件的影响如何？

　　调研背景：加蓬是我国锰矿除南非外的第二大进口国，2022年1-12月我国从加蓬进口锰矿共513万吨，占比我国总进口量的17.15%。加蓬锰矿储量6100万吨，占全球已探明储量的4%。其中最大锰矿山是莫安达锰矿(Moanda)，于上世纪60年代进行开采，主要是氧化锰矿，该锰矿区的矿床具有规模大和埋藏浅的特点，锰氧化物含量高，锰矿品位高达48%，部分品位能达到50%-52%，矿体平均厚度5km，可露天开采，由埃赫曼·康密劳开发。目前加蓬内陆主要的锰矿运输主要有铁路和公路，有一条横贯加蓬东西的铁路干线，自港区直达东南部的弗朗斯维尔(Franceville)，莫安达矿区也可由此线直达港区。2月24日凌晨，当地暴雨引发的山体滑坡将部分铁路路段冲毁，自此中断了一个半月左右的加蓬锰矿运输。

　　调研结论：

　　加蓬铁路年久失修，叠加港口和矿山装卸能力，是加蓬不可抗力事件影响持续一个半月的直接原因。加蓬铁路已有近百年的历史，期间很少进行大规模的翻新整修，60%左右的路段仍是木头枕木，这就导致了尽管山体滑坡仅冲毁了1公里左右的铁路，加蓬依然用了长达42天左右的维修时间，于2月8日才正式恢复通车。叠加港口及矿山的装卸能力一般，当前虽已恢复运输，但短期内大概率不会出现补发前期订单的情况。

　　加蓬不可抗力事件确实会导致国内3月份氧化矿到港量偏紧，且块矿更为紧缺。截至2月中旬，国内康密劳到港的锰矿仅为11、12月的量，1月份的合同尚未装船，2月为空档期，3月最早的合同也要4月15日装船，所以3月国内氧化矿供应确实会偏紧。由于加蓬铁路不仅要对外运输锰矿，还要对内运输矿山开采所需的，因此康密劳矿山的块矿生产能力受到了直接影响，国内锰矿商3月与之签订的合同中，加蓬块缩量70%左右，增加了大量的矿山存量加蓬籽。

　　1月到货较多，偏高库存下，氧化矿偏紧不代表港口锰矿存在支撑。首先1月港口锰矿上涨，加蓬块报价上涨7%左右，澳块涨5%左右，基本已透支了加蓬不可抗力事件的影响。由于11月锰矿合同量较大，1月国内锰矿到港远超常量(每月正常锰矿到港30万吨左右，钦州港加防城港每月有10-15万吨左右的到货，而1月仅天津港锰矿到货就近70万吨)，叠加下游硅锰厂从12月开始，开工率已是历史高位，进一步走高的空间不大，因此就算3月港口氧化矿到港量偏紧，但在当前高库存下游开工无过多上升空间的前提下，港口锰矿依旧难言支撑。

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