产业与宏观分歧 PTA价格震荡加剧
发布时间：2023-03-06 10:01:54 关注人数：140 来源：隽焱网
能投100万吨停车7-10天、逸盛大化600万吨降负5-7天，同时近期有中泰120万吨和威联250万吨装置重启。整体看，近期PTA装置负荷可能因装置的检修与重启并存出现波动。PTA减产的同时，PX的需求也会同步减弱，对成本端偏利空影响。
综合以上分析，PTA供应快速增长，但需求整体呈现温和回升态势，聚酯负荷已经回到87%附近，供需向下导致产业链加工差受到挤压，行业减产增加又带来加工差的修复。整体看，在产能充裕的背景下，PTA加工差将维持在中等偏下水平波动，行业产能利用率也将维持在偏低水平。过剩的产业格局下，PTA基本面持续向上的驱动不足。
宏观偏多——外资大幅增仓做多
从持仓看，外资近期大幅增仓做多PTA，主要也是基于宏观向好的长线逻辑。尤其在国内数据出台之后，国内需求向好的预期得到加强，终端消费改善将有望带来PTA估值的修复，因此PTA偏低的加工差得到了快速修复，目前已经从300元/吨以下回到400元/吨以上。
综合以上分析，PTA长线看有供应过剩的压力，加工差和产能利用率都将维持在低位，同时有消费持续向好的长线乐观预期，两种逻辑转换给PTA带来波动。在加工差偏低的时候，有装置减产及估值修复的向上驱动；同时，一旦加工差回到较好的水平，装置的减产和检修可能会打折扣，市场逻辑可能再度回到产业过剩的基本面，因此中期PTA价格将维持波段震荡走势；短期关注前高附近压力。
（文章来源：国投安信期货）
