于芃森：沥青依旧处于消费淡季

　　进入3月，原油受OPEC+限产、俄乌冲突加剧等影响持续振荡上扬，但沥青现货依旧处于淡季，炼厂开工率创历史新低，下游需求萎靡，库存持续走高。各地区沥青现货价格不涨反跌，市场偏弱。

　　市场供需双淡

　　截至2月28日当周，国内沥青装置开工率降至23%左右，创8年来同期最低，供应大幅减少。沥青炼厂开工率继续下滑主要受两个因素影响：一是沥青需求较差，全国各地区施工仍未有明显恢复，企业大多出货不畅，亏损严重，生产积极性下降。二是沥青炼厂检修较往年同期增多，目前多数装置仍处于检修期，尚未恢复。

　　从需求来看，目前北方地区施工大多数处于停工阶段，因仍处于冰冻期，短期内复工可能性不大；南方受倒春寒影响，降水降雪天气频发，施工恢复缓慢，目前仅有两广及海南地区需求较为正常。

　　从库存来看，目前全国道路沥青总库存约159万吨，较往年同期偏高20万—30万吨，对沥青现货价格存在较强的压制。当前，山东地区主流出厂价在3350—3400元/吨，较上月下滑50元/吨，跌幅1.4%；华东地区主流出库价在3600—3700元/吨，较上月下滑150元/吨，跌幅4.1%。

　　原油高位振荡

　　受OPEC+增产不足及俄罗斯与乌克兰冲突升级等因素影响，国际持续高位宽幅振荡。其中，布伦特原油期货合约一度涨至102.26美元/桶，WTI原油主力合约一度涨至100.26美元/桶，创7年来新高。

　　从基本面来看，EIA预期3月开始，全球原油将进入供大于求阶段，市场库存或逐步增加；伊核谈判也即将进入尾声，据伊朗方面透露，目前相关议程已完成98%，伊朗原油时隔多年或再度进入国际市场。原油存在看衰预期。但短线来看，俄罗斯与乌克兰冲突持续升级导致欧洲能源现货紧张，部分国际投行认为，OPEC+增产不及预期，实际市场仍处于供不应求阶段，多空矛盾加剧。

　　俄罗斯与乌克兰冲突的前景不明，如果局势更加恶化，则俄罗斯原油出口将受到严重影响，欧洲原油短缺将加剧，油价存在进一步上冲可能。但一旦谈判取得成果，能源危机缓解，中期来看，市场仍将朝着供大于求的方向发展，叠加美国等主要用油国将再度释放7000万桶储备原油，国际油价存在筑顶回落的可能。

　　沥青短线偏弱

　　短线来看，沥青基本面依旧偏弱。一是供大于求矛盾加剧，尽管原油上涨，但沥青价格依旧走跌。二是原油价格不确定性增大，在后市供应确定性增加、市场转弱的预期之下，市场普遍悲观。

　　此外，本周沥青注册仓单总量约在30.5万吨，较去年同期偏多3.5万吨，较上个月减少1万吨。沥青注册仓单偏多，显示市场对于中后期信心不足。

　　综上所述，原油价格高位宽幅振荡，沥青现货依旧处于消费淡季，库存大幅增加，成交偏少。短线沥青价格大概率维持偏弱，中期需关注国际油价变动。(作者单位：招金期货)

（文章来源：期货日报）