巴西大豆出口偏高 短期豆粕承压

　　白糖

　　观点：内外价差修复，郑糖震荡运行

　　进入新榨季之后，巴西成为全球白糖市场供应。数据表明，截至5月上半月，巴西白糖产量同比大增，港口白糖出口运力回升明显，极大的缓解了市场对于国际白糖供应紧张格局的担忧。印度方面预计白糖总产量与去年同期相比下降3.63%，糖厂已将允许出口的610万吨糖全部运出，并称不太可能在9月底前发放额外出口配额。泰国4月出口数据出台，整体增幅有限。国内的供需基本面变化不大，近期原糖的下跌一定程度上修复进口利润，但配额外进口原糖加工利润总体仍旧处于严重亏损状态，短期看不到修复的可能，给了白糖价格强劲的支撑，期货合约价差上则呈现出明显近强远弱的back结构。后期仍需持续关注巴西出口情况和政策动向，预计郑糖09合约在经历了前期回调之后，将进入新的区间震荡，上方压力位仍旧参考6900附近。

　　鸡蛋

　　观点：各环节库存增加，现货价格持续走弱

　　鸡蛋现货价格持续大幅下跌，近期北方地区气温升高，鸡蛋储存难度加大。而终端市场走货较慢，食品厂多持观望心态。蛋价短期处于“难涨难跌”阶段，市场观望情绪依旧浓厚。端午节一般都是在阳历的六月份，此时已经完全进入夏季，食品保质期相较于其它季节明显缩短。所以，食品厂在端午节前备货不及其它重大节日，对鸡蛋消费拉动或有限，但需求支撑下蛋价继续下跌空间不大。操作上，暂以高抛低吸，轻仓为主。

　　玉米

　　观点：芽麦逐步流入市场，玉米或将承压

　　隔夜玉米小幅回落。

　　国外，产区天气高温少雨，美玉米获支撑再次上行。

　　国内，供给端，小麦来看，随着天气开始放晴，河南小麦抢收持续推进，各地粮库开启收购芽麦，芽麦与陈麦市场价格出现分化；玉米来看，目前持粮主体的贸易商普遍亏损，挺价情绪浓厚，北港集港量增加但不及下海走货，港口整体库存仍保持低位。

　　需求端，养殖企业与加工企业利润均处于亏损状态，玉米下游难有建库意愿，多随用随采；南港内贸到货多于走货，整体库存下降，对玉米价格形成支撑。

　　总的来说，随着天气转好，河南地区抓紧小麦抢收，芽麦粮库开始收购，陈麦价格开始稳定；而玉米自身供需双弱状况仍未好转，且随着芽麦流入市场，预计玉米价格受芽麦制约将与陈麦价格出现分化，短期玉米价格将承压回落，操作上可逢高短空。

　　豆粕

　　观点：巴西大豆出口偏高，短期豆粕承压

　　隔夜豆粕小幅回落。

　　成本端，美豆天气炒作放缓且已逐步计入盘面，其中美豆播种进度和生长速度受美国中西部干旱均出现不及预期，从而支撑前期美豆持续反弹；不过美豆需求总体偏弱，其中美豆上周出口检验21万吨有所降低，压榨利润1.62美元/蒲继续下降；同时巴西大豆出口开始季节性降低，ANEC预估6月出口1311万吨低于5也的1560万吨，不过仍远高于去年同期的995万吨，从而给盘面带来持续压制。

　　国内，6月6日油厂压榨利润继续走升，不过开机率小幅升至66.89%，豆粕下游成交尚可为18.29万吨并以现货成交居多，提货量虽偏多但少于油厂压榨量，油厂豆粕累库至46.11万吨。

　　总的来说，成本端短期仍将承压，不过市场等待6月供需报告指引，目前走势多为震荡；国内豆粕供给增加但下游消费未有起色，油厂持续累库，豆粕基差大幅回归，从而豆粕持续上行基础减弱，短期豆粕以偏空对待，激进者可逢高沽空。

　　生猪

　　观点：现货价格企稳，盘面震荡难有趋势

　　现货市场持续企稳，上下波动平抑较快。下游量价基本维持稳定难有较大变动，情绪和供给减弱并存，下游较差现实仍在，现货价格缺乏持续驱动；养殖利润跟随饲料原料价格下行持续修复，但进度缓慢行业磨底产能推荐势头初现。现实较弱盘面暂时不建议追多，目前的猪价上行多为短暂的情绪因素，难有明显持续性。看涨预期兑现仍需等待时间，可考虑等待过热预期后高位进场。

（文章来源：期货）