铁矿到港回落 盘中震荡偏弱

　　钢材 Steel

　　原料端成本下移，钢材涨势暂缓

　　逻辑和观点：

　　昨日螺纹2310合约盘面收于3793元/吨，涨14元/吨；现货方面，上海地区永钢3680-3710元/吨、中天3660-3670元/吨、三线3620-3660元/吨，整体成交较好。全国建材成交15.71万吨，日环比减少4.62%，周环比增加11.4%。昨日中央政治局会议提出：适时调整优化房地产政策，更好满足居民刚性和改善性住房需求，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。

　　整体来看，近期钢材库存呈现淡季累库，由于消费刺激政策和粗钢压产政策尚未落实，产业链上下游信心不足，市场对于后市消费力度有所担忧，而钢材成本支撑钢材价格底部，持续跟踪国内恢复经济和扩大消费的相关政策出台和作用，密切关注粗钢压产政策的落地情况，将会改变钢材的供需形势，形成利润的重新扩张，甚至造成阶段性的供需错配。

　　策略：

　　单边：多螺纹10

　　跨期：螺纹10-05正套

　　跨品种：做多成材利润

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：粗钢平控政策、中下游补库情况、原料价格等。

　　铁矿石 Iron Ore

　　铁矿到港回落，盘中震荡偏弱

　　逻辑和观点：

　　昨日铁矿2309合约震荡收于843元/吨，较前日上涨0.5元/吨。现货方面：铁矿远期市场活跃度尚可，港口市场活跃度一般，采购品种多以中品粉及块矿为主且大部分为刚需补库，PB粉四港价883元/吨。数据方面：昨日钢联数据公布上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2442.3万吨，环比减少7.0万吨；中国47港到港总量2480.7万吨，环比减少53.9万吨；中国45港到港总量2329.4万吨，环比减少143.2万吨；北方六港到港总量为1068.9万吨，环比减少153.6万。

　　整体来看：高铁水支撑铁矿需求，基本面偏强叠加铁矿到港量有所回落，矿价表现相对强势。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面，同时需要关注政策对于高矿价的压制。

　　策略：

　　单边：震荡

　　跨品种：1）多钢厂利润；2）多铁空碳

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。

　　焦煤焦炭 Coking Coal & Coke

　　市场情绪稍有回落，双焦震荡下跌

　　逻辑和观点：

　　近日，受安全检查趋严影响，部分煤矿停止生产，供应有一定收紧，叠加下游刚需补库，使得双焦现货市场偏强运行，但期货市场情绪稍有回落，震荡下跌。至昨日收盘，焦煤主力合约收于1472.5元/吨，较上个交易日下跌34.5元/吨，焦炭收于2257元/吨，较上个交易日下跌18元/吨。现货方面，双焦现货价格仍强势运行，港口现货准一级焦成交价在2100元/吨。蒙煤通关量受蒙古国暴雨影响较大，22日通关450车。

　　综合来看：焦炭方面，近期随着入炉煤成本上移，焦化利润恶化，焦炭产量提升存在难度，而在较高铁水产量的背景下，焦炭需求存在刚性支撑，形成库存去化。近期市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料仍相对谨慎。未来如果行政性压产政策落地，将对焦炭形成中期利空，因此长期来看，在焦炭产能过剩的情况下，焦炭价格重心将下移。焦煤方面，山西部分煤矿受安全事故影响责令停产，短期对供应产生扰动，焦煤价格偏强运行。整体焦煤产量持稳，加之海外焦煤进口充足，焦煤供应整体宽松。短期来看，下游仍有补库诉求，价格呈现偏强表现。同样受未来压产政策影响，将形成焦煤的供给过剩局面，因此长期来看，在焦煤供给宽松的情况下，焦煤价格易跌难涨。

　　策略：

　　焦炭方面：震荡

　　焦煤方面：震荡

　　跨品种：1）多钢厂利润；2）多铁空碳

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等及风险点。

　　动力煤 Steam Coal

　　终端观望氛围浓，市场活跃度转弱

　　逻辑和观点：

　　期现货方面：产地方面，榆林地区涨幅明显收窄，交投较为平稳，部分煤矿排队车辆开始减少。区域受降雨天气和部分煤矿停产影响，市场供给呈收缩态势，支撑价格小幅上行。晋北地区交投氛围良好，坑口价格偏强运行，用户参与竞价积极性有所提升。港口方面，市场活跃度一直不高。高温天气，库存下降，发运倒挂等因素影响市场，市场观望气氛浓，贸易商出货意愿明显提升，报价小幅下跌。进口方面，近期进口煤市场整体小幅上调为主，进口煤相比国内煤优势明显。运价方面，截止到7月24日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于570.30，相比上一交易日下跌13.39点。

　　需求与逻辑：煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海降雨充足，水电明显改善有望补充火电，短期看，动力煤旺季需求存在支撑，中期看，动力煤供给宽松格局难改。预计煤价仍震荡运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。

　　策略：

　　单边：中性

　　期权：无

　　关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

　　玻璃纯碱 Glass & Soda ash

　　玻璃产销转弱，盘面大幅下跌

　　逻辑和观点：

　　玻璃方面，昨日玻璃主力合约2309大幅下跌，收于1642元/吨，下跌55元/吨，跌幅3.24%。现货方面，昨日全国均价1891元/吨，环比上涨5元/吨，沙河市场成交一般，华东市场企业提涨，华中市场产销尚可，华南市场持稳运行。整体来看，玻璃产销数据有所转弱，厂家接货意愿降低，市场心态发生一定变化，建议仍需紧密跟踪玻璃日度产销变化，在玻璃下游补库阶段性完成之后，高利润的玻璃仍将向下承压运行。

　　纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309震荡上涨，收于2010元/吨，上涨29元/吨，涨幅1.46%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率82.17%，环比持平。整体来看，企业出货尚可，纯碱总库存持续去化，各环节库存仍处于低位。部分厂家仍有夏季检修计划，同时远兴一线投产不及预期，7月产量投放有限，近月供应略显紧张，而远端供应增加较为明确，对远月合约存在一定压制。纯碱呈现近强远弱格局，后续仍需密切关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。

　　策略：

　　玻璃方面：震荡

　　纯碱方面：近强远弱

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外风险等。

（文章来源：华泰期货）