棉花：国内组合拳政策接连落地
发布时间：2023-07-25 09:43:48 关注人数：126 来源：隽焱网
核心观点：中性偏多 2023/24年度新疆棉减产预期与籽棉抢收预期支撑中长期棉价重心上移。
月差：中性 9/1价差受政策影响较大。抢收逻辑下可以关注1/5正套、单边做多2401合约。
现货：偏空 现货市场看涨情绪浓厚，基差高位。关注后期抛储资源对现货市场的补充。
进口棉：偏空 内外棉进口窗口打开，配额内存在进口棉套利空间。
进口棉纱：中性 进口纱外盘价格小幅下跌，进口纱6月进口增加，港口库存小幅增加。
库存：偏空 1）纺企原料下降、棉纱成品库存上升；2）织厂补库意愿不强，坯布库存边际增加，下游处于纺织淡季。
新年度种植预期：偏多 USDA7月报告未对美国、中国棉花产量继续调整。从结果看，今年新疆棉花产量减产5-8%，抢收预期强烈，助推远月合约上涨。关注后期产量落地情况。
全球终端消费：中性 美国服装及服装面料批发商库存下降缓慢，仍高于同期水平（偏空），USDA7月报告对于新年度的全球棉花消费、贸易量均同比调增，持积极态度（偏多）。整体看东南亚、国内纱线端开机率依然维持（偏多），坯布端相对清淡。
宏观：中性偏多 统计局6月经济数据，二季度同比6.3%，6月规上工增同比4.4%，固投同比3.3%。经济下滑最快时期大概率是今年4-5月，6月以后经济趋于平稳。若地产不发生进一步下滑，海外经济实现软着陆，则经济下滑最快时期过去，下半年经济环比动能仍将持平。
（文章来源：天风期货）
