甲醇：供给与成本定价 短期承压为主
发布时间：2023-07-25 09:43:51 关注人数：159 来源：隽焱网
主要逻辑：
1. 供给：内地产量继续恢复，8月进口预期增量；
2. 需求：传统下游明显改善，MTO开工率回落;
3. 库存：港口累库速率减缓，企业库存出现下跌 ；
4. 成本：煤价稳中偏强 ，运费上涨， 成本支撑增强；
5. 利润：产业链利润重心上移 ，煤制甲醇减亏明显 ；
6. 估值：期现估值同步抬升，均处历史中性区间。
整体逻辑：产业层面，在供应端，内地产量随检修结束而集中恢复，进口端非伊货预期增量，总体供给预期增加。在需求端，传统下游复苏，MTO开工率不稳，整体需求边际好转。市场转入供需双增的现实和预期。在成本端，煤价因供需收紧重又回到偏强的市场环境，叠加运费的上涨，引致甲醇在成本端的支撑力提升。
宏观方面，市场的预期主要在即将临近的7月底中央政治局会议，成为托底市场的因素。
期现方面，期货、现货估值均持续修复，绝对水平仍处于历史中性区间，并非近期主要矛盾。
总体而言，近期的边际变化在供给端和成本端，其中供给端的压力抬升应是更为突出的新矛盾，预计价格因之承压为主，只是成本端及宏观面支撑下边际，预计跌幅不深。
策略建议：
1. 单边震荡偏弱， 策略上考虑逢高做空。
2. 9-1反套仍有空间，逢高可入。
风险提示：
煤价大幅波动。
（文章来源：中原期货）
