美联储延续鹰派信号 贵金属震荡调整趋势暂难改变

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　　隔夜美联储如期暂停加息，点阵图预计今年会再加息一次，明年降息幅度收窄50个基点，并上调美国今年经济预期走势，鲍威尔发言为潜在加息留有余地。美联储延续前几次会议的鹰派信号，美元和美债收益率有望继续测试高点，贵金属震荡调整趋势暂难改变。

　　【铜】

　　隔夜伦铜上涨，联储决议前谨慎回吐部分涨幅。伦铜库存继续快增至15.57万吨，新奥尔良入库量大，但近期COMEX库存有相应流出，预计部分海外库存仍将进口到国内。联储暂停加息，保留年底再加息一次的选项，同时将今年美国经济增长率由1%上调到2.1%，非常直接的符合市场预期。同时，外盘开始关注中国强劲铜表消及终端产品产量增速。国内精铜供应保障度高，但废铜紧俏。操作上，倾向沪铜仍能在关键位置获得支撑，延续多头思路。

　　【铝】

　　隔夜沪铝延续震荡偏强。在云南复产和进口增量逐渐释放后，市场进入累库阶段但量级依然较低体现需求韧性。国内逆周期调节持续性信号较强情况下，沪铝继续以高位震荡对待，现货大升水情况下维持回调买入思路。

　　【氧化铝】

　　近日氧化铝现货暂稳，投复减产并行，运行产能波动频繁。短期内期现套利需求增加使得现货市场偏紧格局依然存在，暂时继续以3000-3200元区间震荡对待。仓单注册开启，库存尚未体现，继续关注。

　　【锌】

　　沪锌延续back结构，SMM锌现货对交割月升水250元/吨，随着锌价回调，部分地区下游节前备货好转。上海和宁波地区受到低价进口锭冲击，国产锭出货平平。美决议落地，联储表态如期偏鹰，风险释放，锌价先抑后扬。关注到伦锌库存再次大幅调降至11.1万吨，LME锌投资再次转向净多头信号，沪锌持仓库存比依然偏高，仍要警惕资金对价格的再次拉动。鉴于双节前下游刚需备货，锌具备反弹动能，关注上方2.25万元/吨附近压力位。

　　【铅】

　　伦铅库存增2825吨至7.4万吨，0-3月升水快速回落至1美元，海外挤仓氛围转淡。国内铅出口窗口逐步关闭，旺季消费不及预期，期现价差超400元，持货商交仓意愿仍强。双节期间部分电动自行车蓄企计划放假5-8天，节后供应偏紧有望进一步缓解，基本面难以提供更多上方空间。跟踪社库及期货持仓，延续挤仓下逢高空远月思路。

　　【镍及不锈钢】

　　隔夜沪镍再度重挫，反弹缺乏持续性，市场交投一般，持仓维持低位。现货镍金川升水4400元，俄镍维持微幅贴水。镍铁报价持稳，最新报1173元每镍点印尼矿内贸基准价反弹，当地镍生铁成本逐渐走强支撑了镍铁报价。不锈钢现货市场偏弱，高不锈钢价格难以传导至终端，市场短期受困于需求不及预期，去库进度一般。技术上看，沪镍反弹底气有限，震荡思路看待。

　　【锡】

　　伦锡多个交易日连续收阳，隔日外盘库存流出到6805吨，单日出库量放大，0-3月延续290美元贴水。沪锡夜盘收回跌幅，市场交投重心尝试测试22万关口。高库存下，中下游企业备货逢低为主，周内国内社库指向性强。WBMS认为1-7月全球锡市供应过剩6900吨，海外锡消费依然疲弱。沪锡短线阻力 MA60日均线，暂时偏震荡交投，中长线延续择低买入。

　　【碳酸锂】

　　周三粤碳酸锂再度暴跌，市场交投活跃，持仓突破10万大关，中期市场分歧较大。现货市场来看，阴跌态势继续维持，沪级报价在17.65万，工业级报价在16.45万元，传闻蓝科锂业，江西雅保等锂盐大厂在抛售库存，逻辑上来看，需求不振预期下，盐厂之间已经形成囚徒困境：挺价难以串谋，先卖货成了自保现金流的唯一出路。江西地区云母矿山成本已经跌破15万元，盐厂减产向矿端减产的切换值得关注。技术上看，碳酸锂继续下行，空头持有。

　　【工业硅】

　　工业硅期货小幅收涨。现货方面，北大大厂报价上调300元/吨，市场看涨情绪并未消退，华东、昆明硅价高位持平，多数硅厂生产以交单为主。方面，上月单体厂检修情况增多，整体开工水平下降，龙头报价上扬，带动DMC均价大幅推涨至15000元/左右水平，但下游处于库存消化期，采购力度仍待进一步观察。工业硅盘面价格上行至压力位附近，短期走势或以震荡对待。

（文章来源：国投安信期货）