玉米：延续震荡走势

　　核心观点：中性 上周，欧盟决定不再延长4种乌克兰外运在波兰等国销售的禁令，多方就恢复黑海港口农产品外运协议的磋商仍在继续。巴西二茬玉米收获进度95.7%，预计10月初会大量到港，或能缓解玉米供应压力。美干旱天气持续，9月15日当周玉米优良率52%，较上周下降1%。

　　国内现货市场价格高位震荡。一方面，产区旧作余粮不断减少，贸易商库存也处于低位；新粮上市初期农户惜售情绪较强；另一方面，华北地区和东北西部地区新作玉米逐渐上市，对供应偏紧的状况有所改善。替代品方面，近期小麦价格依旧保持高位，对玉米的替代作用稍有减弱。重点关注东北地区新作开秤价格和农户售粮心态。

　　本周生猪价格小幅下降，自繁自养和外购利润有所下降。供应方面，月初二次育肥及散户出栏积极性高，出栏量环比增加，供应端相对宽松。需求方面，屠宰厂产品走货不佳，目前仍处于亏损状态，收购积极性不高，下游需求依旧疲软。深加工方面，淀粉深加工利润上涨，淀粉企业开机率小幅下降，深加工企业玉米加工量有所上升。

　　综合来看：新作玉米大量上市之前玉米期货价格仍以高位震荡为主。供给端，国内旧作玉米余粮进一步减少，渠道库存处于低位，新季玉米收获初期农户惜售情绪较高，在进口大量到港前供应端青黄不接将延续。需求端，养殖利润下降， 重点关注“金九银十” 对下游需求的边际改善作用。淀粉深加工利润上升，开机率小幅下滑，深加工企业玉米加工量有所上升。综上，预计下周玉米2311合约价格在2610-2692之间震荡运行。

　　产地情况：中性 上周，欧盟决定不再延长4种乌克兰外运农产品在波兰等国销售的禁令，多方就恢复黑海港口农产品外运协议的磋商仍在继续。巴西二茬玉米收获进度95.7%，预计10月初会大量到港，或能缓解玉米供应压力。美干旱天气持续，9月15日当周玉米优良率52%，较上周下降1%。

　　国内供给：中性 一方面，产区旧作余粮不断减少，贸易商库存也处于低位；新粮上市初期农户惜售情绪较强；另一方面，华北地区和东北西部地区新作玉米逐渐上市，对供应偏紧的状况有所改善。重点关注东北地区新作开秤价格和农户售粮心态。

　　饲用需求：偏空 本周生猪价格小幅下降，自繁自养和外购利润有所下降。供应方面，月初二次育肥及散户出栏积极性高，出栏量环比增加，供应端相对宽松。需求方面，屠宰厂产品走货不佳，目前仍处于亏损状态，收购积极性不高。

　　深加工需求：偏多 深加工方面，淀粉深加工利润上涨，淀粉企业开机率小幅下降，深加工企业玉米加工量有所上升。

　　替代品情况：偏多 替代品方面，近期小麦价格依旧保持高位，对玉米的替代作用进一步减弱，小麦价格仍有走高的趋势，对玉米价格形成一定支撑。

　　天气情况：偏空 东北农区大部气温较常年偏高1-4℃、日照接近常年同期，土壤墒情适宜，气象条件利于春玉米等秋收作物籽粒灌浆成熟。

（文章来源：天风期货）