利空预期释放 短期苹果盘面或震荡调整

　　【大豆&豆粕】

　　阿根廷在过去3天迎来较好降雨，卡尔多瓦、圣达菲等州过去60天累计降雨量达到60mm和100mm水品个，明显优于去年同期水平，但是仍然劣于正常水平，仍然需要更多的降雨。CBOT大豆价格隔夜回落，南美天气升水减弱。国内豆粕现货市场维持平稳，终端市场现货采购情绪一般。继华南油厂成交5-9月基差之后，昨日华北市场同样放量成交明年5-9月基差，成交价格90-100基差水品，油厂锁定需求量。单边价格中性预期。

　　【豆油&棕榈油】

　　棕榈油出口需求预期环比转差，ITS和Amspec Agri预计马来西亚10月1-25日棕榈油出口环比下降1.08%~3%，从之前预期环比增加变为环比下降，能看出需求方面比较差。虽然盘面表现目前仍然是油弱粕强的格局，不过油粕比方面要注意近期疫病下的母猪淘汰有所加速，会影响到豆粕的需求。由于担心马来棕油继续累库的风险，会使得国内棕油进口量有继续上升的风险。因此短期国内豆棕油要防范继续下跌，再次探底的风险发生。

　　【菜粕&菜油】

　　国内菜系整体保持偏弱走势，外盘油脂、油籽的下跌对国内盘面走势形成拖累，加籽期价跌破700加元/吨，下方或探及成本支撑位650加元/吨附近，新作收割基本完毕，单产较此前预期略有上调，短期价格仍面临基本面压力，支撑因素在于加拿大国内压榨利润高企、需求较好。国内菜系供给保持宽松，01菜系期价仍面临压力，但当前菜系期价正处于此前密集成交区，预计能对期价形成支撑。综合来看，菜系走势窄区间震荡为主。

　　【豆一】

　　国产豆呈现跌势，今年官方预计单产和面积双增，国内供应充裕，需求疲弱。新季豆收购价格疲弱，贸易商收货积极性偏差。国储政策继续在进行收购双向交易。短期关注收购方面的动向以及国储政策。

　　【玉米】

　　阿根廷在过去3天迎来较好降雨，卡尔多瓦、圣达菲等州过去60天累计降雨量达到60mm和100mm水品个，明显优于去年同期水平，但是仍然劣于正常水平，仍然需要更多的降雨。CBOT大豆价格隔夜回落，南美天气升水减弱。连盘11月合约价格目前持平北港收购价格，隔夜下跌走弱。新季玉米增长预计下，受需求疲软预期的利空影响，中长期玉米单边价格维持偏空预计。关注农民卖货心态变化。

　　【生猪】

　　生猪盘面延续近弱远强结构，11及1月合约大跌。市场交易疫情冲击导致短期供应压力增加，河南等地疫情较为严重。现货价格进一步走低。四季度继续关注肥标差和旺季需求表现，长期看明年上半年合约估值偏高，3月及5月合约逢高空思路。

　　【鸡蛋】

　　周三鸡蛋期货低位有所反弹。现货报价小幅上调，供应端当前仍处在恢复阶段。河北粉蛋区近期鸡蛋报价接近养殖成本，后期关注老鸡淘汰情况以及鸡苗补栏情况。成本端长期看仍存走弱驱动。我们对鸡蛋中长期看空思路不变，短期可对前期盈利作对冲保护。

　　【棉花】

　　近期美棉走势维持震荡，美棉产量在低位支撑价格，但需求表现仍然偏弱，关注周度出口数据。郑棉跌势有所放缓，收购方面，轧花厂平均收购价格在7.2-7.5元/公斤之间，棉农销售意愿增加；近期棉花呈现近弱远强的走势，近端棉花减产和抢收并没有被交易出来；棉花现货市场销售基差分化，低基差成交相对尚可。近期储备棉销售率仍不理想，下游对于棉花采购总体偏谨慎。中期棉花基本面仍偏弱势，但短期郑棉跌势或有所放缓，操作上空单止盈后暂时观望，继续关注新棉收购和产量情况。

　　【白糖】

　　隔夜美糖继续上涨。预计10月上半月巴西产量继续维持高位，不过生产高峰已过，供应量逐渐降低。另一方面，印度、泰国减产预期较强，23/24榨季即将开榨，看涨热情或继续升温。国内方面，郑糖弱势震荡。现货方面，成交清淡，陈糖报价走弱。从基本面看，供需有转弱的迹象。供应逐渐增加，多种糖源供应充足。需求方面，高价对需求产生抑制作用，下游减少采购量，食糖销量减少。另外，预计23/24榨季广西增产，供给端缺乏利多驱动。目前主要的多头逻辑是美糖继续上涨倒逼国内价格上涨，近期美糖走势较强，郑糖或跟随反弹，操作上暂时观望为主。

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　　期价弱势震荡。现货方面，产地优质好货价格坚挺，但是统货及以下货源价格下跌幅度较大。今年统货质量下降明显，但是价格较高，客商接受意愿较低，价格存在虚高的现象。另一方面，果农惜售情绪较强，由于客商采购减少，果农入库的意愿较强，今年的冷库入库量可能会超预期。本轮下跌主要是供给端结构的问题，供需平衡并没有完全转弱。短期来看，利空预期释放后盘面或震荡调整。后期重点关注冷库入库量及下游走货情况，如果下游需求继续走弱，价格可能进一步下跌。

（文章来源：国投安信期货）