能化 | 国内基本面暂无明显变化 尿素短期可能冲高...

　　原油

　　日评

　　国际原油期货周一下跌超过3%，鉴于以色列与哈马斯的冲突仍保持在有限范围内，跌至战事爆发以来最低水平。

　　1、本周(10.23-10.29)中国公路货运周指数为116.2，环比上涨1.5%，同比上涨3.6%本周21个省级地区公路货运流量环比呈上涨趋势；全国公共物流园区吞吐量周指数为99.7，环比上涨2.2%，同比微涨0.8%；全国典型货物整车运价指数中，本周大宗生产资料、工业品及装备整车运价环比上涨。

　　2、世界周一称，如果哈马斯和以色列的冲突没有波及到中东地区，2024年的平均油价将为每桶81美元，否则，在“供应严重中断”的情况下，油价可能会飙升至每桶157美元。世界银行今日发布的最新《大宗商品市场展望》显示，预计本季度平均价将为每90美元。

　　3、埃及内阁在声明中称，埃及进口量从8亿立方英尺/日下滑至0，导致更多地区出现断电。本月早些时候，在以色列和哈马斯的冲突中，关闭了以色列的Tamar气田，并暂停了从以色列南部的Ashkelon到埃及的海底EMG管道的出口，埃及依靠从以色列进口天然气来满足部分国内需求以及再出口。埃及今年的天然气产量也降至三年来的最低水平。

　　4、挪威国家石油公司Equinor周五调降全年石油和天然气产量增长目标。该公司将2023年全年油气增长目标从之前的3%下调至1.5%，原因是许多海上油田需要进行大规模检修。

　　5、一个世纪前，美国将阿拉斯加西北部的大片土地划为紧急石油供应区，而拜登政府正在寻求改变，这可能使这片2300万英亩土地的新租约无法开采原油。公司的一位说，这些变化给该地区未来的石油项目和基础设施增加了不确定性。

　　6、彭博社看到的一份内部报告显示，在雪佛龙炼油厂停产后，委内瑞拉的原油库存降至2022年11月以来的最低水平。截至10月23日，库存降至597万桶，相比之下，今年2月的峰值为2023年的1060万桶。

　　7、据知情人士透露，在与伊朗支持的也门胡塞叛乱分子发生致命冲突后，沙特军队进入高度戒备状态。知情人士称，在与也门接壤西南部山区吉赞省和胡塞武装的战斗中，四名沙特士兵丧生。由于消息尚未公开，知情人士要求匿名。

　　8、随着俄罗斯炼油厂从季节性维修中恢复，俄罗斯石油加工量攀升至七周高点。在截至10月25日的七天里，俄罗斯每天加工548万桶原油，比前一周增加了近21万桶/日。随着将持续到下个月的例行维护接近尾声，炼油厂的运行情况有所改善。

　　观点

　　国际原油期货仍处于巴以冲突的影响之下，周一市场意识到战争尚未影响到实质供应回归弱势，周二早间又新闻报道，因与伊朗支持的胡塞武装发生冲突，沙特军队进入高度戒备状态。原油远期的供应仍可能增长有限，拜登政府寻求将阿拉斯加大片区域划归为环保区，新租约将无法签署，阿拉斯加目前日产原油43万桶/日。原油市场近期供需面变动不大，过去两周全球整体去库，且未来去库仍将继续发生，这会为原油价格带来支撑。我们认为油价仍处于震荡格局中。

　　橡胶

　　日评

　　天然橡胶

　　周一，国产全乳胶13000元/吨，环比上日下跌100元/吨；泰国20号混合胶12070元/吨，环比上日下跌160元/吨。白天盘后卖盘较多，正套平仓出货。

　　原料端：昨日泰国杯胶45.8泰铢/公斤，环比上日下跌2.15泰铢/公斤；泰国胶水53.90泰铢/公斤，环比上日持平，云南胶水11700元/吨，环比上日下跌300元/吨；海南胶水12800元/吨，环比上日持平。

　　库存方面，上周青岛地区仓库入库量环比再度走强，胶价回落后，下游采购意愿回升，仓库出库水平高位运行。由于前期越南季节性雨季，近期浅色胶累库略有放缓。

　　观点：在泰国天气恢复正常后，杯胶进入了快速下跌通道，仅2个交易日价格重回10月初的水平；盘面深度调整后，国内产区的原料价格跟随下调，来自上游的成本支撑乏力。此轮由深色胶近月现货流动紧张，叠加泰国减产预期导致的胶价单边重心抬升基本消化。随着RU月间结构重回contango，结构性矛盾化解下，胶价驱动有限。

　　合成橡胶

　　周一，合成橡胶期货小幅下跌，合约BR2401日盘收盘价13025元/吨，环比上日下跌70元/吨。

　　原料端：截至10月30日，丁二烯自提价格9400元/吨，环比上日下跌100元/吨。

　　供给端：山东地区顺丁橡胶12800元/吨，环比上日持平；丁苯1502橡胶12500元/吨，环比上日上涨100元/吨。料（东营）有限公司10万吨/年镍系高顺顺丁橡胶装置目前正常运行中，该顺丁橡胶装置计划于11月12日起停车检修13天附近。截至10月26日，顺丁橡胶开工率69.93%，周度环比下跌0.3%，社会库存2.8万吨，周度环比下降3.14%。

　　需求端：轮胎开工稳中向好，截至10月26日，全钢轮胎开工率64.95%，环比上升0.13%，半钢轮胎开工率73.38%，环比上升0.45%，需求整体表现平稳。

　　观点：由于前期丁二烯内外价差的持续收窄，导致丁二烯到港量环比显著下滑，港口库存快速去库，丁二烯价格坚挺；下游轮胎厂表现稳定，需求下滑迹象难寻。成本支撑下，远月投产预期在顺丁橡胶的单边定价环节的占比降低，顺丁橡胶市场低价资源难寻，部分民营顺丁橡胶价格重心小幅上探，然市场交投氛围暂无改观，成交难寻。BR的持仓环比再度下滑至11.4万手，潜在的虚实比下滑后挤仓行情出现的概率降低。

　　PTA、MEG

　　日评

　　成本端：

　　1）利空：10月30日，石脑油CFR日本价格环比下跌2美元至655美元/吨。PX价格环比上涨5美元至1019美元/吨，PXN价差环比上涨7美元至364美元/吨。10月30日美元兑人民币汇率参考7.318，PTA现货加工费约290元/吨，主力加工费约266元/吨，盘面2405合约加工费约284元/吨。

　　供应：

　　1）利空：镇海炼化一套65万吨/年的MEG装置于今日重启中，预计11月初出料乙二醇产品，该装置此前于10月中旬停车。成都石油化工36万吨MEG装置目前检修进入尾声，计划本周末前后升温重启，该装置8月底停车检修；陕西榆能化学40万吨煤制MEG装置周末投料试车，预计20天左右出产品。上述三套国产装置占中国MEG总产能约5%。加拿大SHELL 50万吨MEG装置于10月中下旬因故停车，重启时间待定。该装置占全球MEG产能约0.9%。

　　2）利空：MEG华东主港地区港口库存环比增加11.7万吨至127.6万吨，增幅约10.09%。

　　需求：

　　1）利多：江浙涤丝今日产销分化，至下午3点半左右平均估算在150%左右，直纺涤短今日产销尚可，平均86%。

　　后市展望：

　　隔夜原油大幅下挫，聚酯产业链各品种普跌，回吐部分日盘涨幅，商品情绪受到打压。基本面方面，PX环节，随着消费旺季过去，调油故事走向尾声，PX供应或将回升，近端浮动价贴水带动买盘，中期维持震荡偏弱看待。

　　PTA方面，11月有新装置投产，但或以替代老旧产能为主，产能增量有限。前期部分检修装置无法按计划重启，平衡表重构后累库压力有所放缓，但仍以累库为主。下游需求仍有支撑，聚酯库存压力有所显现，但终端尚未见负反馈发生，短期内震荡看待。

　　EG方面，供给端检修装置部分回归，显性库存大幅累积，11月供需结构或有改善，但基本面难驱动价格，预计维持4000-4150区间震荡。关注后续原油价格波动及装置开工情况。

　　纯碱&玻璃、烧碱

　　日评

　　纯碱：

　　市场行情：

　　周一国内纯碱现货报价持稳为主。华北地区重碱现货市场价持稳至2700元/吨，沙河地区重碱市场价持稳至2450元/吨；华中地区重碱市场价下跌150元至2400元/吨。轻碱现货价格持稳为主，主流报价集中在2000-2500元/吨。

　　主要逻辑及观点：

　　周一纯碱期货价格大幅反弹，现货价格持稳为主。周一商品市场跌多涨少，市场情绪改善。短期纯碱基本面偏弱、供应端扰动较大。从基本面来看，上周纯碱产量环比减少1.07万吨，下游需求整体持稳，碱厂库存增加7.65万吨至45.38万吨。近期纯碱检修计划较少，新产能释放和进口增加导致供应压力增加。上周浮法玻璃复产点火1条产线、光伏玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和稳中略升，重碱需求较好，轻碱需求变动不大。从宏观层面来看，近期国内房地产销售数据环比增加，接近去年同期水平；国外宏观整体偏中性。综合来看，短期纯碱基本面偏弱，青海地区环保限产带动盘面反弹，但短期反弹不改中期向下趋势。仓单方面，周一纯碱仓单持稳至20张。

　　短期纯碱期货价格偏弱震荡，SA2401合约上方关注1800附近压力，下方关注1650附近支撑，背靠压力可短空。

　　玻璃：

　　市场行情：

　　周一国内玻璃现货价格多数下跌。华北地区玻璃现货市场价下跌10元至1950元/吨，华中地区市场价下跌40元至1990元/吨。

　　主要逻辑及观点：

　　周一玻璃期货冲高回落，现货价格多数下跌。短期玻璃基本面变动不大，市场预期影响较大。上周玻璃产量小幅增加，下游采购积极性变动不大，库存略有增加，厂家库存增加1.77万吨至203.29万吨，同比下降42.50%。上周浮法玻璃复产点火1条产线。近期玻璃日熔量高位运行，产量同比小幅增加。1-9月竣工面积增速回升至高位，房地产销售数据环比增加，接近去年同期水平，玻璃深加工订单数量小幅增加，需求环比改善。上周玻璃现货产销率变动不大，短期竣工需求支撑价格，但中期预期较为悲观，期价偏弱震荡运行。

　　短期玻璃期价偏弱震荡，FG2401参考1550-1750区间，区间操作为主。

　　日评

　　烧碱：

　　市场行情：

　　周一国内烧碱现货价格持稳至下跌。山东32%液碱折百价持稳至2469元/吨，浙江32%液碱折百价持稳至3500元/吨，江苏32%液碱折百价下跌156元至2563元/吨。

　　主要逻辑及观点：

　　周一烧碱期货小幅反弹，现货价格持稳至下跌。短期烧碱基本面转弱。近期烧碱检修减少，上周烧碱产量环比略增，下游需求略有走弱。最新的液碱生产企业库存增加3.43万吨至43.11万吨，同比增加37.21%。近期烧碱下游氧化铝部分地区限产，粘胶短纤开工率略有下降，部分下游对高价现货抵触情绪增加、采购放缓。9月烧碱出口减少4.29万吨至16.22万吨。受商品市场氛围转弱、供应增加和部分下游需求转弱影响，短期烧碱期价偏弱震荡。

　　短期烧碱期价偏弱震荡，SH2405合约参考2500-2800区间，背靠压力可短空。

　　PVC

　　日评

　　早报 PVC：

　　市场行情：

　　周一国内PVC现货价格较五上涨，华东电石法现货6020元/吨，较周五上涨55元/吨，华南电石法主流报价6065元/吨，较周五上涨65元/吨。华东电石法基差较周五走弱走强72元/吨至-75元/吨。原料电石低端报价较周五持平，主流报价3020-3450元/吨。

　　主要逻辑及观点：

　　9月国内PVC进口2.92万吨，环比8月增加54.5%，上周出口略有增多，本周出口环比下降，出口暂未放量。供应端开工上行，本周开工率上升至77.17%。PVC高库存压力虽未能有效缓解，环比而言，上游库存有所增加，中游库存去化变慢。市场成交中等偏差。电石价格下行，成本支撑有所减弱。供需矛盾加剧，重点关注下游企业复工情况，预计整体偏弱震荡。01合约下方关注5800附近支撑。

　　聚烯烃

　　日评

　　聚烯烃：

　　市场行情:

　　周一华东LLDPE线性价格8125元/吨，较周五上涨50元/吨。LL基差较走强40元/吨至-44元/吨。华东PP拉丝现货价格7550元/吨，较周五持平。PP拉丝基差-49元/吨，较周五走弱120元/吨，共聚基差较周五走弱120元/吨至191元/吨。

　　主要逻辑及观点：

　　截至10月30日，PE检修占比10.50%，PP检修占比12.47%，国产端检修陆续回归，10月PP仍有新装置投产，PP40万吨，产能占比1.17%。10月国产供应端压力渐增。外盘价格变动不大，按当前的进口利润，预计9-10月PE进口量较8月小幅增加，PE进口窗口并未大面积打开。PP出口窗口尚未打开。当前聚烯烃上游、中游整体库存压力不大，但库存去化变缓。重点关注企业复工情况。能源端企稳，聚烯烃短期震荡，单边观望为主。LL01合约上方关注8200附近压力，PP01合约上方关注7600附近压力。

　　甲醇

　　日评

　　甲醇：

　　市场行情：

　　现货方面，达旗2100（10）、鲁南2420（10）、鲁北2350（0），场内窄幅整理，工厂层面出货较好，关中部分工厂价格二调，下游局部地区出货顺畅，多刚需成交为主。原料煤端，坑口普遍下跌，采购放缓；港口实际货源报价较前一日下跌10元/吨，港口库存持续增加，价格下行明显。近期上游装置变动较多，蒲城甲醇外采，久泰开车提负，华亭本周不外售，降幅至6成，青海中浩限气停车，西南气头装置11月起陆续出停车计划；西南地区气价下月1号起上调0.15元，关注对内地市场的影响。下游原料库存中高位，加之部分行业开工率下降，维持刚需采购，高价冲劲不足。整体来看，价格虽有反弹，但不建议追多，上方2460-2470元/吨一带可能存在压力。

　　后市展望：

　　甲醇（MA2401）：短期底部震荡，参考震荡区间2380-2460元/吨。

　　苯乙烯

　　日评

　　1. 现货：周一苯乙烯偏强运行，交投活跃，基差持稳，EB2312合约收盘8720元/吨涨幅1.88%，江苏苯乙烯市场现货价格8820-8850元/吨，环比上行210元/吨。

　　2. 原料：华东纯苯现货价格8270-8400元/吨，环比提190元/吨，山东地区价格提升，市场仍有补空单现象。亚洲纯苯价格小幅回落，进口窗口开启。据隆众，纯苯库存环比提升27.4%至4.18万吨，仍处五年同期低位。下游各品种价格偏弱震荡居多，综合利润压缩，多数品种开始亏损。

　　3. 下游：华东市场PS小幅上行，成交情绪略好转。ABS价格偏强震荡，成交一般，刚需采购为主。EPS价格走强，成交转好。三大下游价格偏强运行，但涨势不及苯乙烯，利润略有压缩，当前EPS有利润，PS临近盈亏平衡。

　　4. 观点：周一苯乙烯偏强运行，交投活跃，基差持稳。成本端华东纯苯现货上行，亚洲价格回落，苯乙烯外采原料装置维持亏损状态。苯乙烯亚洲价格走强，进口窗口关闭。据隆众，纯苯库存环比提升27.4%，苯乙烯港口总库存（华南+华东）环比下降10%，二者库存均为五年同期低位。三大下游日内价格偏强运行，利润略有压缩，目前EPS有利润，PS临近盈亏平衡。短期苯乙烯供需双降。但当前苯乙烯库存低位且亏损情况下，下行空间有限，月间EB2312-2401正套为主。

　　尿素

　　日评

　　尿素：

　　主要逻辑及观点：

　　现货市场价格方面，受到期货价格大涨，工厂纷纷停收，并上调出厂价格，河南心连心2455（30），丰喜肥业2410（50），晋煤天庆2450（30），安阳中盈2440（30）。

　　昨日工厂收单较好，但部分地区贸易商和复合肥企业表现较为谨慎，并未着急追高。从供应来看，11月-12月气头企业陆续开始检修1个月，可能供应略有收紧。需求方面，复合肥开工并未恢复，预计11月至12月，可能陆续回归，淡储采购逐步跟进，部分大贸易商拿货较多。整体来看，国内基本面暂无明显变化，短期可能出现冲高回落的阶段性行情，激进者可逢高沽空。

　　后市展望：

　　尿素（UR2401）：短期警惕高位回落，参考震荡区间2260-2360元/吨。

（文章来源：期货）