农产品 | 生猪近端宜跟随驱动交易 短线维持偏空思...

生猪

　　昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.2元至13.55元/公斤，四川落0.52元至14.68元/公斤，终端白条走货欠佳，屠宰企业压价心态不减，养殖端按计划正常出栏，全国猪价今日或继续下跌。现货从10月份的意外杀跌中有所修复，供需回归均衡以后，价格继续往上的动力来自于供应减量或需求启动，但从当期数据以及市场表现推导，短期价格仍无向上的驱动，叠加市场情绪偏悲观以及疫病再度发生的可能，需求启动前现货或整体易跌难涨；盘面各合约保有一定升水，近端是乐观消费预期的注入，远端包含潜在产能去化的担忧，在估值无重大预期差的背景下，近端宜跟随驱动交易，短线维持偏空思路。

鸡蛋

　　全国鸡蛋价格多数稳定，部分走低，主产区鸡蛋均价落0.01元至4.21元/斤，落0.1元至3.9元/斤，辛集持平于3.89元/斤不变，随着蛋价降至低位，下游低价补货意向逐渐提升，市场走货或稍有好转，但由于各环节仍有余货，蛋价上涨动力有限。需求表现疲弱，同时供应逐步增加，老鸡鸡龄偏高，延淘普遍，现货表现弱于预期，在季节性反弹迟迟未兑现背景下，市场或重新交易估值，偏近合约升水偏高，反弹抛空思路。

白糖

　　周四日盘郑糖延续震荡，合约收于6948元/吨，较上个交易日上涨8元/吨。广西集团报价持平，报7210-7350元/吨，广西现货-郑糖主力合约（sr2401）基差262元/吨，较上个交易日走弱8元/吨。

　　Williams发布的数据显示，截至11月8日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为127艘。港口等待装运的食糖数量为638.49万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为623.27万吨。咨询机构Archer Consulting周四公布的一项调查显示，上个月巴西糖厂放缓了2024/25榨季糖的套保，因考虑到更远月合约的价格更具有吸引力。Archer在报告中表示谨慎预计2024/25榨季糖的总出口量为2600万吨。已完成套保的糖约占到其中的43%。上年同期套保糖占比为49%。昨日产区制糖集团报价区间为6980-7350元/吨，加工糖厂报价主流区间为7310-7490元/吨，报价基本持稳，仅福建糖业上调10元/吨。现货交投尚可，产区陈糖持续去库。

　　印度和泰国预期减产，并且印度已官宣禁止出口，泰国也对食糖进行监管出口，明年一季度贸易流将会非常紧缺。原糖10合约交割买方接下天量原糖，随后月差继续走强，精炼糖利润维持在高位，原糖03合约仍谨慎看涨。如果预期2024/25年度增产，则价格转折可能是在明年3-4月，但在03合约交割前不建议看得太空。目前国产糖库存很低，盘面价格已经跌破配额内进口成本，在原糖价格仍维持高位的情况下，国内价格向下空间不大，但是向上空间受政策限制，价格预期维持高位震荡。目前陈糖基差走弱，新糖和陈糖价差大幅收窄，产销区价差走扩，现货市场有向好的迹象，11-12月会有一轮补库行情。策略上建议区间交易，低买高平，并且可以关注5-9正套的机会。

棉花

　　周四日盘郑棉延续震荡，主力合约收于15790元/吨，下跌45元/吨。全国318B皮棉均价16928元/吨，较上个交易日持平。郑棉主力合约（cf2401）基差1138元/吨，基差走强45元/吨。

　　中国棉花信息网专讯，11月8日新疆地区籽棉收购区间较前一日基本变化不大，机采棉收购均价集中在7.3-7.5元/公斤左右。北疆奎屯等区域仍有部分籽棉尚未交售，个别农户由于还贷因素陆续开始交售；南疆喀什、巴州等地采摘进度较快，但是交售进度缓慢，部分农户仍存等价心态。国储拍卖方面，11月9日储备棉销售资源1.2万吨，实际成交0.35万吨，成交率29.99%。平均成交价格16161元/吨，较前一日上涨23元/吨，折3128价格16690元/吨，较前一日下跌39元/吨。7月31日至11月9日累计成交总量86.57万吨，成交率72.38%。现货方面，目前纺织厂纱价力求维稳，但仍有企业为消化库存不得不小幅降价促销。目前贸易商也处于抛货中，同时部分大型纺织厂也有抛货情况，加剧了中小企业的销售难度，虽然纱价短暂趋稳，但抛售压力之下难言止跌。纺企资金较为紧张，对棉花采购随用随买。

　　目前郑棉价格已经大幅下跌，另外储备棉投放量缩减，距离停拍可能不远，并且文华商品指数开始走强，短期下跌的空间可能受限。往上看，目前籽棉收购折算皮棉成本在16000元/吨左右，这意味着反弹至16000元/吨以上又会面临套保压力，并且国内消费持续萎靡，暂时看不到好转迹象，棉纱库存有释放的压力，中短期棉价偏空，策略上建议高抛低平。

油脂

　　【重要资讯】

　　1、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的11月预测数据显示：预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.624209亿吨，同比增加781.5万吨，增加5.1%，环比增加41.75万吨，增加0.3%。

　　2、美国农业部：将阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持在4800万吨，市场预期为4820万吨；将巴西2023/2024年度大豆产量预期维持在1.63亿吨，市场预期为1.625亿吨。

　　2、11月9日豆油成交12500吨，棕榈油成交4400吨。

　　周四油脂日内宽幅震荡为主，夜盘小幅收跌。棕榈油01收7280元/吨，豆油01收8192元/吨，菜油01收8441元/吨。基差中性，广州24度棕榈油7320（-80）元/吨，江苏一级豆油8530（-40）元/吨，南通三菜8590（-110）元/吨。

　　【交易策略】

　　近期棕榈油产区天气形势差，同时受巴西干旱影响，植物油有支撑。消费方面，成交偏差，国内外库存仍然较高，压制价格中枢，预计12月份才会见到马棕库存下降趋势。当前市场在低价区间交易减产及马棕去库预期，但现实库存仍然是很高的位置，预计上涨不会流畅，逢低做多为主，关注原油及棕榈油产区天气发展情况。

蛋白粕

　　【重要资讯】

　　豆粕周四小幅收跌，巴西中部干旱交易延续，但面临美豆月报及触及技术性高位盘面减仓回落。豆粕01日盘收4119元/吨，菜粕01日盘收3055元/吨。豆粕市场价普跌，东莞4180（-40）元/吨，广东油厂豆粕报4210（-20）元/吨，广东油厂菜粕3260（-20）元/吨。豆粕成交一般，总成交7.9万吨，其中现货成交7.9万吨，远月基差成交0万吨。

　　巴西中部未来一周降雨仍然偏少，南部降水充沛，最主要的考验在本周六开始直到下周六的一周，巴西中部将面临40度以上的连续高温，一般热浪会维持几天，若超出预期则可能对农作物产生较大影响。阿根廷产区偏正常。

　　【交易策略】

　　巴西大豆11月相当于美豆6月，目前11月北部、中西部高温及降水偏差比美豆今年6月要更弱，按美豆经验来看有单产下调预期，需要继续观察12、1月雨季的情况。阿根廷方面天气形势较好，东南部降水充沛。目前支撑盘面的巴西高温及干旱预计持续到20号左右，下周面临热浪考验，天气仍有支撑，但高度有限，USDA11月报也并未下调巴西产量预估，20-27号这周降水预计超出平均水平，热浪可能也有所缓解，因此当前点位看豆粕高位震荡。

（文章来源：五矿期货）