有色/贵金属 | 近期市场博弈较为激烈 碳酸锂宽幅...

　　：美国１0月非农数据公布后，美债走弱，利好黄金，但避险情绪降温，利空黄金，鲍威尔最新讲话未透露后续政策和经济预期的信号，短期金价有回调压力。长期看，随着美国经济降温，工资-通胀压力缓解，美联储开启降息进程，黄金会迎来上涨行情。长线看多，谨慎操作，注意止盈止损。关注地缘政治风险、美债上行风险和本周公布的美国通胀数据。

　　碳酸锂：2401收于141650元/吨，跌幅3.97%，级碳酸锂均价15.2(-0.1)万元/吨，工业级碳酸锂均价14.5(-0.1)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）14.2(-0.1)万元/吨，工业级氢氧化锂13.3(-0.1)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）2000(-50)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）3950(-100)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）15225(-475)元/吨，核心逻辑：需求端：近期汽车产销不佳有所改善，需求回升，电池厂仍消耗自身库存为主，对正极材料采购量未有明显回升，磷酸铁锂、三元材料企业产量继续下滑，对碳酸锂需求仍较萎靡，后续新能源汽车、3C数码进入旺季，需求整体有边际改善预期。供给端：近期外采碳酸锂企业成本倒挂，减产停产或转为代加工，叠加近期盐湖开始进入生产淡季，碳酸锂产量维持偏低水平，厂家库存变动幅度不大，碳酸锂格局由宽松转为紧平衡，短期产量仍有下降趋势，中长期来看碳酸锂有较多新上项目，目前大部分还未落地。 总体来看，碳酸锂中长期来看需求增量难以和供给增量相匹配，短期紧平衡格局或将持续，近期市场博弈较为激烈，宽幅震荡为主。

　　铜：11月13日SMM 1#电解铜均价67440元（-255），A00铝均价18850元（-280）；LME铜库存180000(+1.57%)吨,铝库存481750(+4.93%)吨；投资建议：据mysteel, BACK月差虽有所收敛，但临近交割货商存出货换现情绪，现货升水继续回落。本周正值11合约交割，预计高BACK局面下，下游消费难有明显提振，升水或将先抑后扬。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC 82.7美元/吨，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美指有所回升，操作上建议谨慎做多。

　　锌：11月13日SMM 0#锌锭均价21540元（-110），1#铅均价16425（0）；LME锌库存70150(-3.21%)吨,铅库存133900(+0.64%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水下跌5元/吨，天津市场升贴水上涨30元/吨，佛山市场升贴水不变。昨日锌价下跌，市场成交偏好。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存高位回落，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会小幅回升，央行降息降准提振经济，存量房贷利率下调，一线城市认房不认贷，关注更多实质性政策发布，美指有所回升，操作上建议谨慎做多。

　　铝：期货端，11月13日，沪铝2312低开下降，报收于18830（-220）元/吨，较前一交易日跌1.15%，成交量20万手（+82185），持仓量16.6万手（-14920）。现货端，11月13日，佛山均价18950（-280）元/吨，挺价出货，市场接货一般；华东均价18840（-270）元/吨，供应宽松，成交平平；中原均价18770（-240）元/吨，成交氛围较好。主要消费地铝棒加工费小幅下降，交投一般。重要数据：1、Wind数据，11月13日，铝锭社会库存69.5万吨，较11月6日升0.5万吨；2、Wind数据，11月13日，铝棒社库10.22万吨，较11月9日上升0.14万吨。

　　观点逻辑：中美经济数据承压，双方关系有所缓和，美联储官员偏鹰，高利率或仍会维持较长时间；云南电解铝减产已开始实施，效果有所显现，周产量出现小幅下降；双节以来，铝锭库存呈现持续上升态势，周一继续小幅累库，低位不再；消费逐步转入传统淡季，下游开工率出现下滑；成本端重心仍处于低位，高铝价抑制消费，限制沪铝价格上行空间。预计沪铝区间震荡，震荡区间18000-20000元/吨，可适当多氧化铝空铝，多空比例3:2，注意止损。

　　氧化铝：期货端，11月13日，氧化铝2401跌幅较大，创上市以来之最，开盘于2966元/吨，收于2884（-81）元/吨，较前一日跌2.73%，成交量10.8万手（+49048），持仓量85622手（+7106）。现货端，11月13日，氧化铝价格持稳，山东、河南、山西、广西、新疆、贵州氧化铝均价较昨日持平，分别为2970元/吨、3010元/吨、3015元/吨、3025元/吨、3365元/吨、3320元/吨。河南、山西氧化铝厂逐步实施增产复产，日均产量提升，广西地区部分氧化铝厂进行检修，西南现货仍较偏紧，鉴于云南减产逐步进行，需求下降，持货商抛货变现意愿增强，氧化铝价格承压有所下降。重要数据：Wind数据，11月9日，氧化铝港口库存12.05万吨，较11月2日降2.1万吨；

　　观点逻辑：云南电解铝厂预计减产80-90万吨/年产能，效果有所显现，对氧化铝的需求下降，部分持货商欲低价变现，价格承压；氧化铝产能有提升预期，但投复产进度表现缓慢；寒潮来袭，煤炭价格上升，烧碱有所企稳，成本重心暂不下移；进入冬季环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产可能受到影响，后续供应或仍有起伏，目前现货流通仍偏紧，氧化铝重心继续下行空间有限。震荡区间2800-3100元/吨，适当多氧化铝空铝，多空比例3:2，注意止损。

　　镍：昨日早盘期价下跌，不锈钢跌幅较大，晚间继续走弱。不锈钢进入淡季，然而减产速度跟不上需求回落的速度。从排产来看11月环减4.8%，其中300系环减3.1%，200系环减6%，这依旧未能阻止钢价持续回落。另一方面，现货面成交冷清，出货较难的情况下，价格更难获得支撑。整体而言期价处于下跌趋势之中。

（文章来源：中财期货）