能化 | PVC供应充裕 下游实际需求变动不大

原油

　　隔夜原油合约期价窄幅震荡。供应方面，美国原油产量处于历史高位、欧佩克维持其减产政策。沙特延长额外减产100万桶/日至年底。俄罗斯减产50万桶/日至年底，且表示将削减30万桶/日原油出口至年底配合压缩供应。OPEC+执行减产365万桶/日至2024年底，目前减产规模约达全球石油产量的3.5%。美国原油产量在截止11月10日当周录得1320万桶/日，与上周持平。需求方面，美国失业率数据和经济数据表现较差，市场对原油需求前景产生忧虑。国内方面，主营炼厂在截至11月16日当周平均开工负荷为78.61%，环比上涨0.63%。本周湛江东兴石化、青岛石化及广州石化1#常减压装置仍将处在检修期内，四川石化将恢复正常生产，预计主营炼厂平均开工负荷或继续回升。山东地炼一次常减压装置在截至11月15日当周平均开工负荷为63.52%，环比上涨0.65%。本周暂无炼厂计划全厂检修，淄博个别炼厂开工负荷有进一步提升预期，其他炼厂装置负荷或保持稳定，预计山东地炼一次常减压开工负荷或小幅提升。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续；需求端短期虽有取暖季需求支撑，但前景不佳，建议密切关注巴以军事冲突、美联储加息动向。

燃油及低硫燃油

　　隔夜燃料油主力合约期价窄幅震荡。低硫主力合约期价震荡偏弱。供应方面，截至11月12日当周，全球燃料油到货量为481.4万吨，环比下降3.67%。其中新加坡到货54.75万吨，环比下降24.92%；美国到货24.72万吨，环比下降68.11%。国内方面，虽然炼厂利润有所修复，但由于炼厂开工率增幅有限，产量变动不大。需求方面，随着圣诞及新年季的到来，备货需求或推动集装箱市场消费。但全球经济预期不佳，市场信心受到影响。本周期中国沿海散货运价指数为1002.47，环比上涨4.96%；中国出口集装箱运价指数为843.77，环比上涨1.92%。库存方面，新加坡燃料油库存录得1751.1万桶，环比下降5.61%。整体来看，燃料油供需变动不大，关注成本端对期价的影响。

沥青

　　隔夜沥青主力合约期价震荡回升。供应方面，截止11月16日，国内沥青产能利用率为36.5%，环比增加0.9%。国内96家沥青炼厂周度总产量为61.2万吨，环比增加2.1万吨。其中地炼总产量40.0吨，环比下降0.4万吨；中石化总产量13.0万吨，环比增加2.8万吨；中石油总产量5.3万吨，环比下降0.3万吨；中海油2.9万吨，环比持平。本周山东以及华东地区个别炼厂有复产计划，将带动产能利用率增加。需求方面，国内54家沥青厂家出货量共44.4万吨，环比减少3.4%。北方地区仍有赶工收尾需求，对于低价出货有一定的支撑，但是资源竞争明显；南方地区刚需平稳，多询盘低价资源为主。整体来看，沥青供强需弱，在成本价格下移影响下，期价或偏弱运行。

聚酯产业链

　　隔夜PTA主力合约期价震荡下行。供应方面，截至11月16日，国内PTA周开工率为73.31%，环比下降1.25%。本周逸盛宁波4#、仪化化纤2#计划重启，宁波3#或检修，四川能投或重启，汉邦重启准备中，已减停装置或延续检修；预计产量或小幅回升。需求方面，聚酯周度平均开工率为86.59%，环比下降0.67%。虽然恒逸装置有检修计划，但在恒力新装置投产后，负荷逐步提升；瓶片负荷提升，且恒阳装置重启；预计聚酯供应将小幅增加。整体来看，PTA供需基本面继续改善，关注成本端对期价的影响。短纤方面，主力合约期价低位震荡。供应方面，仪征化纤11月14日开始对部分短纤产线进行检修，检修产能8.5万吨/年，计划12月11日复工。需求方面，在负反馈加深，下游库存攀升影响下，预计消费难有起色。整体来看，受制于需求疲软，短纤期价或有回落。PX方面，主力合约期价震荡下行。供应方面，截至11月16日当周，国内PX产量为69.09万吨；开工率82.38%，环比增加0.45%。本周彭州石化重启、威廉化学重启，预计产量增加。需求方面，本周逸盛宁波3#计划检修，汉邦计划投料，关注计划外减停，已减停装置或延续检修。整体来看，PX市场供需偏弱，期价或回落。

甲醇

　　隔夜甲醇主力合约期价震荡上行。供应方面，截至11月16日，甲醇装置产能利用率为81.07%，环比下降0.25%。神木40装置现已恢复、山西天泽10、四川40装置计划重启，贵州30装置检修，预计供应变动不大。港口库存方面，截至11月15日，港口总库存量98.4万吨，环比增加6.58%。本周沿海甲醇外轮显性抵港计划26.43万吨，非显性9.34万吨，预计港口库存继续累库。需求方面，截至11月16日，甲醇传统下游加权开工为50.68%，环比增加增 1.48%；从下游各行业来看，醋酸、MTBE、BDO开工增加，DMF、二甲醚开工下滑，甲醛持稳。本周山东金岭装置计划恢复生产，氯化物需求增加；金沂蒙装置满负荷生产，甲醛需求量增加；九江心连心装置计划重启，二甲醚需求增加；青州装置负荷将提升；MTBE需求量增加；广西华谊二期醋酸装置检修，需求量将减少。整体来看，甲醇供需双增，预计期价或区间运行。

天然橡胶

　　隔夜天然橡胶期货主力合约期价震荡下行。本周泰国清迈等地降雨减少，宋卡等地降雨减少，泰国目前处于产胶旺季。国内产区天气小雨和多云为主，天气对国内割胶影响不大。天然橡胶供应稳定。下游轮胎企业采购原料积极性一般。需求方面，上周全钢胎开工率下调4.13%，半钢胎行业开工率稳定。11月下旬市场逐渐进入淡季，随着天气逐渐转冷，需求将逐渐转弱。出口市场虽存一定支撑，但相对前期高位水平支撑力度有所减弱。现货方面，据，11月17日天然橡胶全乳胶现货价格下跌125元/吨左右，华东地区2022年SCRWF主流价格在13000-13100元/吨，期货01合约升水现货。胶水价格方面，海南地区制全乳胶水收购价格参考为12400元/吨；云南产区干胶厂胶水主流收购价格参考11700-12200元/吨。原料价格维持高位，这将对天然橡胶价格形成底部支撑。综合来看，国内天然橡胶供应整体充裕，国外产区新胶缓慢上量，下游轮胎开工率或将继续小幅下调，对原料需求或将放缓，期货升水现货幅度偏高，不过市场对国内宏观经济预期向好，12月云南产区将逐渐停割，届时橡胶将供需两弱。在供需暂无显著改善的情况下，天然橡胶期货以震荡看待。

合成橡胶

　　隔夜合成橡胶期货主力合约期价震荡下行。合成橡胶期货一方面受到丁二烯等原料价格偏高支撑；另一方面由于前期检修装置重启以及下游需求未明显增加，供需面不支持其大幅反弹，整体延续震荡走势。从供需来看，根据卓创资讯，本周国内高顺顺丁装置平均开工负荷预计在72%附近，开工负荷下降1%。需求方面，目前厂家替换出货放缓，12月下游轮胎行业将迎来季节性需求淡季，需求因素支撑力度不大。现货价格方面，据卓创资讯，11月17日华北地区BR9000市场价格11600-12100元/吨；华东地区BR9000市场价格11700-12100元/吨。BR9000顺丁橡胶现货价格下调100元/吨。综合来看，若丁二烯价格随国际原油下跌，合成橡胶成本支撑或将减弱。合成橡胶供应充裕，下游企业补库需求一般，但若丁二烯价格未能下跌，合成橡胶价格底部将受到成本支撑，因此短期仍将难以大幅下跌，整体将震荡运行为主。

塑料

　　隔夜塑料期货主力合约期价低位震荡。从原料成本来看，一方面沙特等产油国延续减产，国际原油下方存在支撑，另一方面市场亦担忧需求减弱。成本因素对塑料价格走势指引性不强。从供需数据来看，本周PE装置计划检修损失量不高，国产供给平稳。PE现货资源供应充足。需求方面，上周农膜开工率继续小幅回升，地膜订单有所跟进；包装类、管材等开工率有所下降。综合来看，本周塑料供应仍将充裕，农膜行业开工率回升，但其他行业开工率变动不大，塑料期货整体将震荡为主。

聚丙烯

　　隔夜PP期货主力合约期价窄幅震荡。从供需来看，上周华东和华南地区部分PP装置临时停车检修，PP检修产能占比增加至17%附近，这将对PP价格形成一定支撑。本周关注宁波金发二线40万吨装置开工情况。需求方面，上周塑编和PP管材开工率变动不大，新订单季节性转弱，成品库存和半成品库存小幅累积，塑编开工率将难以增加；BOPP等周度开工率小幅回升。综合来看，本周PP供应充裕，下游塑编需求暂无亮点，但BOPP等行业开工率小幅回升，加上国内宏观经济预期好转，宏观消息提振市场情绪，PDH装置利润不高，装置临时检修增加，PP期货价格受到支撑，下跌空间不大。

PVC

　　隔夜PVC期货主力合约期价窄幅震荡。供需数据方面，上周PVC粉整体开工负荷率75.57%，环比提升0.47%。本周部分前期检修企业将恢复，开工率将增加。需求方面，下游制品企业逢低刚需补货为主，追高意愿不强。另外，市场关注城中村改造以及保障房建设相关消息，市场预期未来PVC需要将有所好转。综合来看，本周PVC供应充裕，下游实际需求变动不大。关注台塑船货报价情况，后续出口接单情况存不确定性。PVC期货将延续区间震荡走势。

烧碱

　　隔夜烧碱期货主力合约期价震荡下行。根据卓创资讯数据，河北32%液碱价格局部下降，其他地区价格稳定为主。山东地区有氯碱企业负荷下调，液碱外销量减少，且氯碱企业近期库存压力下降。安徽地区氯碱企业多负荷不满，库存不多。浙江地区部分氯碱企业检修中，液碱供应偏紧。下游行业消息方面，部分氧化铝厂检修结束，但部分企业因环保减产，总产能变动不大。此外，后期云南等地电解铝企业将降负荷，后期关注氧化铝行业开工率变动和对烧碱的需求变动。现货价格方面，根据卓创资讯，11月17日山东32%离子膜碱市场主流价格730-860元/吨；50%离子膜碱市场主流价格1260-1280元/吨。综合来看，近期部分烧碱企业生产负荷有所下降，但下游企业对烧碱需求一般，供需因素对烧碱价格提振力度不大。不过市场对国内宏观经济预期向好，烧碱期货市场将受到宏观经济方面的支撑，烧碱期货将继续震荡运行。

（文章来源：上海中期期货）