能化 | 烧碱期价向下考验成本线

　　【PX】

　　震荡偏弱

　　PXCFR中国当前下跌至1010美元/吨，PX-N394美元/吨，PX-MX140美元/吨，PXN近期大幅度走扩，MX加工差同样高位。PX负荷目前进一步提升至82.38%，预计下周彭州石化重启，威廉化学重启，浙石化已恢复，对总供应影响有限，目前美国需求旺季结束，调油需求下滑，叠加歧化利润走扩，有进一步提负荷可能，PX有持续累库预期。PX2405合约月初起持续震荡下跌，近日出现大幅拉涨后回落，昨日大幅下跌收于8446。11月中石化PX挂牌价格8700元/吨，近日PX商谈气氛仍然一般，11月ACP商谈失败，1月PX商谈仍在1020美元/吨附近。目前PX供应有增加预期，PXN走扩，近期PX期货与成本端出现背离化走势，短时间自身基本面仍然偏弱，近期或继续偏弱震荡。

　　【PTA】

　　震荡走弱

　　隔夜国际窄幅震荡，PX在1010美元。PTA装置方面，逸盛宁波220重启，逸盛海南新装置一条线已出产品，行业负荷在75%附近。11月下威联250将检修，并伴随部分装置重启。目前加工费提升至520元附近。下游聚酯市场负荷89%，绝对库存天数处于偏高水平，有待去库。江浙织机开工在8成偏上，需求好转。高加工费下PTA负荷有望抬升，近日TA与原油背离下跌，期价回归基本面，震荡偏弱。

　　【乙二醇】

　　震荡偏弱

　　目前乙二醇港口库存在117万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，厂家开工意愿不强，陕西榆能、新疆中昆新装置已试车，后期将产生供给，当前乙二醇总供应在61%附近。下游聚酯市场负荷在89%，终端负荷有所走高，近期成本端煤炭表现强势，乙二醇跌幅小于PTA。

　　【短纤】

　　震荡偏弱

　　当前短纤华东现货价格在7397元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但订单一般采购不佳，织造负荷小幅抬升至8成偏上。短纤市场目前库存尚可，加工费在933近。近日短纤跟随上游波动，但上方风险逐步积累，跌势明显，短纤走弱，加工费有望回升。

　　【聚烯烃】

　　震荡

　　聚乙烯产能利用率在85.01%，涨0.16%。新增检修，独山子石化复产开工，停车产能在213万吨/年。华东线性LL价格在8190元/吨，L2401震荡走势，收于7972。聚乙烯检修装置减少，供应压力增加，下游开工率略降，下游工厂平均开工变化不大，需求情况总体稳定。海外需求无好转，人民币升值，进口窗口打开，进口存压。煤系价格走弱，供应边际增加，供需情况偏空，进口压力较大，前期跌幅累计，聚乙烯震荡为主。聚丙烯产能利用率在76.43%，降0.87%。新增洛阳石化检修，金能化学复产开工，停车产能在489万吨/年。华东拉丝在7575元/吨，PP2401震荡走势，收于7521。聚丙烯部分检修装置复产开工，新增扩能，宁波金发40 万吨装置在11月15日投产。下游开工率略降，成品库存低位，新增订单跟进放缓，整体刚需稳定。煤系价格走弱，供应边际增加，库存去化节奏一般，前期跌幅较大，聚丙烯震荡走势。

　　【PVC】

　　预期悲观，期价下行

　　昨日PVC期价继续大幅下行，随着期价跌破6000元关口，期价下行空间打开，目前期价跌至5900元一线，收盘期价报收于5915元，跌幅在2.30%。夜盘期价维持在5900元一线震荡。目前供需面变化不大，随着天气的转冷，终端需求将进一步减弱，市场有进一步累库的预期。短期来看，期价依然处于低位的震荡走势，考虑到V2401合约整体处于需求的传统淡季，在该合约交割前难以有实质性好转，可终端关注V2405上的机会，如能下探至下方5800元一线的前期低点，将是比较好的入场长线多单的机会。

　　【烧碱】

　　期价向下考验成本线

　　昨日烧碱期价高开低走，收盘期价报收于2612元，跌幅在2.45%。夜盘期价继续弱势下行，并跌破了2600元一线，跌至2568元。目前现货市场整体表现稳定，局部地区有小幅的下跌。由于上周氧化铝工厂进行了一定的补库，导致采购积极性降低，市场成交价格有所下滑。随着期价突破2600-2700元的区间，今日期价将考验下方2500元的前期低点。

　　【液化石油气】

　　弱势震荡

　　隔夜国际原油延续反弹态势，LPG需求偏弱，价格出现松动。国际液化气进口成本较高，且12月CP价格预期上涨，对液化气市场有支撑作用。供应来看，国内供应基本维持稳定，部分炼厂降负，商品量小幅下降，上游库存无压。进口气计划量继续减少，以华南地区为主。需求来看，液化气旺季即将到来，民用需求尚可，刚需有所回暖。化工需求表现偏弱，下游装置以及产品利润表现不佳，出现亏损，化工需求提升有限。下游对高价货接受程度一般，采购力度逐渐下降。短期来看，液化气受成本端以及需求拖累，弱势震荡为主，

　　【甲醇】

　　区间受压

　　郑醇昨日再度随能化区间下挫，夜盘低位弱势运行，行情区间受压明显，近期库存筑顶回落、聚烯烃企稳已经煤炭走强则为醇市反弹带来产业支持，但聚烯烃板块再度受压下行再度带弱醇价，煤炭走强以及库存回落或成为后期促稳因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，虽然库存有所回降，但总量依然不少，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能，关注油价及国内能化会否企稳。

　　【苯乙烯】

　　区间受压

　　苯乙烯昨日随能化板块回落大跌，夜盘维持跌后窄幅运行，短期呈现反弹区间受压态势，受聚烯烃板块转弱影响较大，但苯乙烯库存偏低，成本端受油价回升支撑，或成为后期苯乙烯促稳反弹因素，需注意国内能化板块走势短期与油价走势出现背离。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能，关注油价及国内能化会否企稳。

　　【橡胶】

　　受压回落

　　沪胶昨日再度大幅回落，夜盘于回落低位窄幅运行，一方面是由于国内能化板块集体弱势下跌，另一方面胶市行情依然处在形态受压阶段，暂时有头肩顶倾向，胶市反弹后再度受压前高技术阻力位，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，在库存筑顶回降之后，中期延续涨后高位中枢震荡总态势。下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能，关注油价及国内能化会否企稳。

　　【尿素】

　　现货市场成交转好，山东临沂市场价2430元/吨。期货盘面日内冲高回落，收于2301点。近期尿素日产维持在18万吨附近，月底部分气头企业或陆续停车，届时日产有下滑的可能，但整体预计依旧同比偏高。需求以储备、工业拿货为主。下游储备较为缓慢，基层库存较低，若下跌幅度较大，或刺激拿货，给予行情支撑。若涨幅较大，储备需求追高能力或有限。震荡为主。

　　【纸浆】

　　纸浆现货市场震荡整理。11月21日，山东银星6050元/吨，俄针5750元/吨。10月纸浆进口量为305.4万吨,环比下降6.5%，同比增长34.5%，进口量高位震荡。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。国内厂家原料库存相对充裕，采购情绪欠佳，需求支撑力度减弱。下游纸企发布涨价函，提振浆价。盘面目前处在前期大涨后震荡整理阶段。缺乏需求及更大利好的刺激，盘面上行空间或受限；外盘报价继续上调，对国内形成支撑，即便回调，幅度或也有限，以震荡思路对待。

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