农产品 | 苹果入库量超预期 消费低迷

　　豆粕

　　空单减仓持有，注意止损

　　美豆周二收高，因巴西炎热且威胁作物的天气状况仍是市场的主要担忧，尽管过去几日出现降雨。称，过去几日全球最大大豆出口国巴西部分地区降雨不足，预计中东部地区将出现炎热干燥的天气。他们称，由于巴西的天气预报显示，天气状况将持续威胁作物，降雨不足引发市场的担忧。国内方面，港口大豆库存周比小幅回落处于近6年同期中间水平，油厂豆粕库存回升处于近8年同期第3高水平。生猪养殖亏扩大仍处于近8年同期最高水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄仍处于8年同期最高水平。农业农村部消息，10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，为4100万头正常保有量的102.7%，已连续10个月回调。但是考虑到母猪生产效率提升明显和猪肉消费增长不及预期，目前生猪产能仍高于合理水平。中国饲料工业协会数据显示，据样本企业数据测算，2023年10月，全国工业饲料产量2762万吨，环比下降2.0%，同比下降0.5%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.8%，同比分别下降4.0和1.1个百分点。现货方面，4120，持稳。

　　策略方面：建议豆粕空单减仓持有，注意止损。

　　油脂

　　空单减仓持有，注意止损

　　美豆油继续收高。马棕周二连续第二个交易日上涨，受产量低迷和中国大豆需求增加迹象的提振，不过出口放缓和马币走强限制涨幅。印尼棕榈油协会(GAPKI)周二公布的数据显示，印尼9月出口269万吨棕榈油产品，较去年同期下降21%。9月毛棕榈油产量为414万吨，9月末库存为310万吨。加菜籽周二连续第二日上涨，追随CBOT豆油期货升势。国内方面，豆油库存周比增1.9%，棕榈油库存周比降1.4%，菜油库存周比增3.47% ，棕榈油库存小幅回落仍处于近5年同期最高水平，豆油库存处于近5年同期中间水平，菜油在连续第二周累库，库存处于近5年同期中间水平但接近次高水平。根据国家统计局发布数据，2023年10月，全国餐饮收入4800亿元，同比增长17.1%，环比增长11.9%。现货方面，广东棕榈油7550，涨80，张家港一级豆油8700，涨80，广西菜油8680，涨100。

　　策略方面:建议油脂空单减仓持有，注意止损。

　　棉花

　　观望

　　上一日，国内棉花增仓大幅下跌，创本轮下跌新低；外盘棉花下跌0.82%，因受美国收割压力的打压。美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2023年11月19日当周，美国棉花收割率为77%，前一周为67%，去年同期为78%，五年均值为71%。

　　美国农业部(USDA)在11月月度供需报告中预测，美国2023/24年度棉花产量和期末库存将增加。

　　据中国海关总署最新数据显示，2023年9月，我国纺织品服装出口额为261.97亿美元，同比下降4.80%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为116.38亿美元，同比下降2.43%；服装(包括服装及衣着附件)出口额为145.58亿美元，同比下降6.62%。

　　2023年1-9月，我国纺织品服装累计出口额为2231.48亿美元，同比下降9.49%，其中纺织品累计出口额为1019.21亿美元，同比下降10.33%；服装累计出口额为1212.28亿美元，同比下降8.77%。

　　目前，新疆籽棉收购已经进入尾声，轧花厂机采棉平均收购成本约7.5元/公斤，对应棉花成本16700-17000元/吨左右。

　　综合来看，目前国内纺织厂亏损严重，棉纱库存较高，需求端下游纺织市场旺季不旺，新增订单不足；国内暂停抛储，期货深度贴水现货及成本，空单平仓观望。

　　策略方面：观望。

　　白糖

　　分批逢高做空

　　上一日，国内郑糖冲高回落；隔夜外盘原糖小幅上涨，因巴西港口运输拥挤。

　　国际糖业组织（ISO）大幅下调2023/24年度全球糖供应短缺预估，因头号生产国巴西产量创下纪录新高。ISO预计全球供应缺口为33万吨，远远低于上一季度预估的211万吨。

　　巴西甘蔗工业协会(Unica)表示，该国中南部地区10月下半月糖产量总计达到235万吨，较上年同期增长9.42%。

　　据海关总署11月18日公布的数据显示，2023年10月份我国进口糖92万吨（9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期增长78.8%；2023年1-10月份我国累计进口糖304万吨，同比上年同期减少24.4%。食糖进口量大幅增加，有效补充了国内供给，对糖价形成利空。

　　巴西国家供应公司（CONAB）发布的2023/24榨季产量预估显示，预计巴西中南部地区糖产量为3722万吨，同比增加11%，较前次预估上调208万吨。

　　ISMA公布了23/24榨季新一轮的估产数据，在不考虚乙醇分流的情况下2023-24 年度食糖产量为3370万吨，较前一次估产下调248万吨。根据机构预估，按照印度E20中的计划，23/24年度印度乙醇对食糖的分流预计达到400-500万吨，意味着新季扣除乙醇分流的量，印度食糖产量将降至2900万吨左右，较22/23年度减产接近300万吨。

　　综合来看，国内压榨逐渐展开，新糖供应开始增加，进口糖量超预期，驱动向下，分批逢高做空为主。

　　策略方面： 分批逢高做空。

　　逢高做空

　　上一日，国内苹果期价小幅反弹。截至2023年11月15日，全国主产区苹果冷库库存量为957万吨，周度环比增加7万吨，山西、河南产区仍有部分货源在继续入库，其余产区陆续有开始出库的情况。2022年同期834万吨，同比增加123万吨。 本周主产区入库工作基本进入扫尾阶段。

　　今年苹果价格两极分化加剧，开秤价是近5年最高价。今年苹果开秤价较高，山东一二级80果收购价超过4.0元/斤。

　　产量方面，据（301299）10月中旬报告和产量预估，预计今年总产量是3554万吨，较套袋预估减少167万吨，比去年同期预估的3519万吨增加36万吨。

　　综合来看，入库进入尾声，入库量超预期，消费低迷，盘面估值偏高，逢高做空为主。

　　策略方面：逢高做空。

　　生猪

　　01短线反弹思路对待

　　03、05空单轻仓持有

　　昨日，全国生猪价格全国均价为15.00元/公斤，较前日下跌0.01元/公斤。北方市场价格涨跌互现，北方多个区域近日气温上升，制约消费有回缩表现，利空养殖端高价走货难度，价格窄幅走弱调整；东北部分地区养殖端有一定低价惜售动作，带动价格小幅上调。短期来看，升温虽对于消费形成一定利空，但散户低价惜售状态明显，且肥标价差支撑仍存，预计短期维持窄幅偏弱调整，等待降温的消费转换利好。南方市场猪价多稳定运行，南方部分区域有零星腌腊启动，且肥猪成交尚可，带动标猪价格相对坚挺，同时部分企业出栏进度完成偏快，对价格再降形成明显对抗。短期来看，终端暂未出现消费快速拉升通道。

　　我的网数据显示，11月集团场计划日均出栏量环比增长3.86%。农业农村部监测，2023年10月，全国能繁母猪存栏4210万头，环比下降0.70%。上周样本企业出栏体重环比下降0.04kg,宰量环比上周增加2.82%，冻品库存上涨0.25%，冻库压力继续增加。

　　上一交易日，合约下跌0.03%至15885元/吨，基差-1335元/吨。

　　整体来看，终端销量局部好转，东北气温下降，大雪地区出栏减量。生猪养殖、仔猪外售皆已落到亏损区间，今年二育整体偏谨慎。持续关注集团和散户因为资金和疫病导致的冬季出栏情况。腌腊集中期临近，供需双增，大猪出现紧缺，或带动短期价格上行，建议01短线反弹思路对待，03、05空单轻仓持有。注意资金管理，设置好止损。

　　策略方面：建议01短线反弹思路对待，03、05空单轻仓持有。

　　鸡蛋

　　反弹逢高试空

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.61元/斤，较前日持平，主销区鸡蛋均价为4.88元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约4.05元，单斤饲料成本约3.82元，持续低位震荡。

　　10月全国在产蛋鸡存栏量约为12.07亿只，环比涨幅0.33%，同比实现增长约1.86%。存栏量处于近三年最高水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，11-12月，产蛋率恢复或使得鸡蛋供应继续正常增长。

　　上一交易日，主力合约上涨0.18%至4392元/半吨，基差258。

　　整体来看，鸡蛋供应或继续增加，目前蛋鸡存栏水平逐步恢复，饲料远月成本下降对蛋价支撑下滑；远月鸡蛋供应或有一定程度增长。淘汰鸡略有增加，盘面升水抬升，触底反弹，建议反弹逢高试空。

　　策略方面：建议反弹逢高试空。

　　玉米

　　区间操作

　　11月usda报告显示，2023年玉米产量上调，预估库存上调。截止16日当周，国内售粮进度达23%，同比推进1%，售粮进度处于近年偏快水平。

　　上一交易日，北港新粮2590-2610元/吨，平舱价2640-2660元/吨，较前日上涨10元每吨，南港玉米成交价2750-2770元/吨，较前日上涨30元每吨。近期东北降雪天气多，潮粮品质受影响，北方港口集港粮质欠佳，部分收购主体择优采购，价格高点略涨。南方港口内贸库存降至15万吨以内，对现货价格起到支撑作用，但下游饲料企业有替代品补充，对内贸玉米采购观望为主。北港待发船只数量较多，贸易收购价格趋强，成本支撑下预计报价呈上行趋势。

　　上一交易日，主力合约上涨0.19%，夜盘下跌0.39%至2562元/吨，基差80。

　　整体来看，全国玉米售粮进度推进。主产区玉米上市交易量增加，近期东北快速降温，玉米保存条件改善，玉米售粮放缓。丰产预期下，贸易商收购潮粮谨慎，潮粮价格稳中略增。养殖下游消耗低价进口谷物为主；深加工需求预计略有增长。北方天气及运输影响导致北港库存持续处于历史最低水平，南港需求释放谨慎，预计玉米区间震荡。建议区间操作，注意仓位管理。

　　策略方面：建议区间操作。

（文章来源：西南期货）