农产品 | 刚需补库支撑，郑糖盘面企稳震荡

　　白糖

　　观点：刚需补库支撑，郑糖盘面企稳震荡

　　国际方面，印度12月上半月食糖产量为740.5万吨，同比减少89万吨，降幅10.7%，同上期减产力度相当，数据相对偏中性。后续需持续关注巴西双周产量数据。而巴西产量数据目前仍只更新到11月底，累计产糖4081.7万吨，较去年同期的3305.2万吨增加了776.5万吨，同比增幅达23.50%。在此基础上，巴西农作物管理局给出的23/24榨季巴西食糖产量在4688万吨，同步增幅达到27.4%。该数据较此前预估增加了400多万吨，加止印度或限制生物乙醇生产，以提高白糖产量。市场对这些增量供应做出反应，原糖盘面连续下挫。

　　国内方面，近期供需转宽松，巴西云南等地陆续开榨，新糖上市，中间贸易商积极补库。近期随着原糖的大幅下挫，配额外进口利润修复到正值，进口通道打开。

　　新榨季国内产量方面，根据，广西恢复性增产的可能性较大，产量有望增加70万吨以上至600万吨的水平，全国产量有望从900万吨的水平恢复至960万吨以上的水平。

　　策略：市场重新计价巴西产量和新季印度减产力度，市场缺乏利好支撑，近期糖价大幅下挫后，刺激补库需求，预期近期郑糖盘面延续震荡走势。印度最新双周数据相对中性，后续关注即将公布的巴西双周产量数据。

　　鸡蛋

　　观点：鸡蛋价格低位震荡调整，等待需求启动

　　前期蛋价弱势运行，继续探底，蛋价跌至综合成本线附近，一批、二批贸易商抄底意愿增加。产区库存转移至流通环节，产区库存降至1-2天，养殖户低价惜售情绪再起。周末两天市场走货有些好转，食品企业亦存备货心态采购增加，本周需求面或将小幅好转。需关注元旦前终端商超促销能否提振家庭需求，预计蛋价反弹后回稳观望。

　　玉米

　　观点：产区价格互有涨跌，玉米盘面震荡运行

　　隔夜玉米有所回落。

　　国内供应方面，今年玉米丰产压力较大，且近期进口玉米大量到港；东北与华北天气均好，基层上量条件畅通，华北深加工门前到车辆小幅减少，玉米价格涨跌互现，港口玉米价格也出现止跌迹象。

　　需求方面，饲用领域谷物替代较多，下游饲企对玉米需求增量有限，且养殖利润较差企业随用随采，玉米库存基本保持；下游加工企业利润偏高，需求总体偏多，整体库存继续走高。

　　总的来说，近期玉米盘面超跌反弹情绪高涨，但现货供强需求格局仍未变，且近期产区天气转好，基层玉米上量恐将增加，短期玉米压力不减。

　　豆粕

　　观点：国内豆粕库存压力较大，豆粕仍以偏空为主

　　隔夜豆粕小幅收涨。

　　成本端，美豆期市因假休市。CONAB显示巴西大豆播种接近尾声，截至12月23日播种率达96.8%，同时目前超50%大豆处于关键生长期，而近期巴西降雨整体偏少，1月初降雨将大量增加。

　　国内，近期进口大豆到港增加，油厂开机率总体处于偏低水平，不过下游需求回升，豆粕成交尚可但提货仍显偏低，油厂大豆及豆粕库存继续上升。

　　总的来说，巴西存在降雨预期或对盘面有所压制；国内豆粕下游需求回升，但油厂大豆到港增加，大豆及豆粕库存整体偏高，短期豆粕仍以偏空为主。

　　棕榈油

　　观点：昨日产地休市，棕榈油围绕7000震荡调整

　　隔夜棕榈油窄幅整理。

　　产地，高频数据显示12月前25日马棕出口降幅再次放大至16%；10月印尼棕榈油库存降至300万吨以下。印度允许以较低税率进口棕榈油、豆油和葵花籽油至2025年3月，此前政策截止期为2024年3月。

　　国内，豆油现货日度成交偏好，棕榈油需求仍未有起色；11月进口棕榈油44万吨、菜籽48万吨、菜油27万吨，国内菜棕油库存较高。

　　策略，10月印尼棕榈油库存下降，不过马棕库存仍偏高、且产量及出口高频数据无明显支撑，BMD毛棕回落。北美压榨需求强劲，不过巴西部分州延长大豆种植期，南美供应忧虑持续缓解，CBOT大豆再度测试1300整数支撑。产地回落，国内需求始终未出现改善，供强需弱格局压制下棕榈油再度回落至7000附近，整体仍承压延续弱势，偏空思路对待；后续关注能否出现春节备货行情。

　　生猪

　　观点：猪企出栏积极，供需双增

　　猪价温和震荡。临近月底，节日备货需求起量，消费提振，但规模场出栏节奏偏快，养殖户积极出货，市场供应充足。供需双增之下，猪价延续震荡格局。

（文章来源：正信期货）