有色/贵金属 | 碳酸锂交割博弈逐渐结束 期货盘面...

　　：就业市场数据向好继续关注晚间非农数据

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　期货行情：1月4日，沪金合约开于480.80元/克，收于481.64元/克，较前一交易日收盘下降0.38%。当日成交量为153,003手，持仓量为162,541手。

　　昨日夜盘沪金主力合约开于481.47元/克，收于481.94元/克，较昨日午后收盘上涨0.33%。

　　1月4日，沪银主力合约开于5,927元/千克，收于5,862元/千克，较前一交易日收盘下降2.37%。当日成交量为392,553手，持仓量为290,399手。

　　昨日夜盘沪银主力合约开于5,863元/千克，收于5,877元/千克，较昨日午后收盘下降0.03%。

　　隔夜资讯：昨日晚间公布的美国12月ADP就业人数录得16.4万人，创2023年8月来新高，超过预期的11.5万人。美国上周初请失业金人数降幅也大于预期。一系列强劲的就业数据公布后，互换合约显示年底前美联储将降息140个基点，周三收盘时为145个基点。目前市场或许在一定程度上纠正此前对于美联储的降息预期，10年期美债收益率再次触及4%。不过黄金在此过程中表现仍然相对抗跌，白银则是受影响较大。今日需要关注非农数据结果，不过在ADP数据已经使得市场对向好的就业市场有一定预期的情况下，即便非农数据继续超预期，影响或许减弱。目前黄金仍然可以坚持进行逢低买入操作，白银的套保头寸仍然可以进行逢低买入。投机头寸则暂时观望。

　　基本面

　　上个交易日（1月4日）上金所黄金成交量19,160千克，较前一交易日上涨25.11%。白银成交量为930,034千克，较前一交易日上涨101.74%。上期所黄金库存为3,078千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降6,656千克至1,190,225千克。

　　贵金属方面，昨日黄金ETF持仓为874.21吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为13,531.78吨，较前一交易日持平。

　　上个交易日（1月4日），指数较前一交易日下降0.93%，板块较前一交易日下降1.10%。光伏板块较前一交易日下降1.87%。

　　■ 策略

　　黄金：谨慎偏多

　　白银：谨慎偏多

　　套利：多外盘空内盘

　　金银比价：逢低做多金银比价

　　期权：暂缓

　　■ 风险

　　美元以及美债收益率持续走高

　　加息尾端流动性风险飙升

　　铜：持货商出货情绪高涨但下游买兴有限

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　期货行情：1月4日，沪铜主力合约开于68,200元/吨，收于68,340元/吨，较前一交易日收盘下降0.12%。当日成交量为23,465手，持仓量为129,014手。

　　昨日夜盘沪铜主力合约开于68,200元/吨，收于68,410元/吨，较昨日午后收盘下降0.01%。

　　现货情况：据SMM讯，昨日受大量进口铜流入内贸影响，升水连连走跌。早市盘初，持货商报主流平水铜升水220元/吨，好铜如CCC-P升水230元/吨，市场仍看跌升水买兴几无。进入主流交易时段，主流平水铜报升水170-180元/吨，部分持货商甩货情绪较高，报价在升水170-180元/吨稍作停留后继续下调。至早盘第二时段开盘后，主流平水铜报升水150-160元/吨部分成交，好铜如CCC-P，ENM等报升水180元/吨部分成交后报价稀少，进口铜如Pirdop报升水100元/吨，湿法如MV，RT等报升水70-80元/吨。至上午11时前，市场上出现部分平水铜报升水130元/吨成交。湿法如MV报升水50-60元/吨部分成交。

　　观点：宏观方面，昨日晚间公布的美国12月ADP就业人数录得16.4万人，创2023年8月来新高，超过预期的11.5万人。美国上周初请失业金人数降幅也大于预期。一系列强劲的就业数据公布后，互换合约显示年底前美联储将降息140个基点，周三收盘时为145个基点。目前市场或许在一定程度上纠正此前对于美联储的降息预期，10年期美债收益率再次触及4%。国内方面，2023年12月财新中国服务业升至52.9。2023年全年12个月，财新中国服务业PMI均位于扩张区间。

　　矿端方面，据Mysteel讯，据BNAmericas网站报道，1月1日（周一），历经四年努力后，智利政府推行的对大型矿业公司征收权利金的法规正式生效。智利财政部证实，年产矿山铜5万吨以上的铜矿企业将按新税制缴纳。此外，据Mining.com网站报道，艾芬豪矿业公司在刚果（金）的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿首次通过安哥拉洛比托港出口铜精矿。这批总量为1万吨的铜精矿沿着洛比托走廊，借助从刚果（金）到安哥拉的铁路线运输。

　　冶炼方面，上国电解铜产量23.8万吨，环比减少0.1万吨，周内产量小幅减少，上周北方有个别冶炼厂因天气原因出现断电导致停产仍未恢复，对产量影响有所影响；其他冶炼企业正常高产，因此周内产量小幅减少。目前接近年末，预计产量出现大幅走高的可能性相对较小。

　　消费方面，据Mysteel讯，因周内临近年末，受制于回笼资金以及结账等因素，下游加工企业采购情绪不高，日内基本观望或者按需接货为主，加之铜价持续上行，市场畏高情绪表现明显，虽现货升水一度表现大幅贴水，但下游消费仍难以提振，整体较为疲软。预计此后数周这样的情况较难改变。上海调整住房公积金个人住房贷款政策，二套改善住房公积金贷款首付比最低至40%，自1月3日起施行。

　　库存方面，LME库存较前一交易日下降0.12万吨16.45万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.06万吨至0.35万吨。SMM社会库存上涨2.12万吨至7.16万吨。

　　国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.18，较前一交易日下降0.17%。

　　总体而言，目前进入消费淡季，铜价持续上涨动力或有限，并且美元也出现小幅反弹，同样促使铜价回落。不过目前铜品种库存水平仍然相对较低，并且矿端供应此前偏宽裕的预期也在逐步改变，因此就操作上而言，铜品种仍建议以逢低买入套保为主。

　　■ 策略

　　铜：谨慎偏多

　　套利：暂缓

　　期权：卖出看跌@65,500元/吨

　　■ 风险

　　需求持续偏弱

　　美元持续走高

　　镍不锈钢：不锈钢价格偏弱运行，现货成交清淡

　　镍品种：

　　1月4日沪镍主力合约2402开于126850元/吨，收于125400元/吨，较前一交易日收盘下跌2.10%，当日成交量为188111手，持仓量为114277手。昨日夜盘沪镍主力合约开于125400元/吨，收于123920元/吨，较昨日午后收盘下跌1.18%。

　　昨日沪镍主力合约价格明显下跌，金川资源由于去年底部分贸易商清仓结账暂停进货，目前现货供应偏紧，不过节后新订资源即将到货，现货升水小幅上涨。SMM数据，昨日金川镍升水上涨100元/吨至3650元/吨，进口镍升水上涨150元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-2500元/吨。昨日沪镍仓单增加79吨至11853吨，LME镍库存增加72吨至64482吨。

　　■ 镍观点：

　　镍处于较低库存、弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。

　　镍策略：

　　中性。

　　■ 风险：

　　精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

　　304不锈钢品种：

　　1月4日不锈钢主力合约2402开于13975元/吨，收于13880元/吨，较前一交易日收盘下跌0.72%，当日成交量为103919手，持仓量为67087手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13825元/吨，收于13715元/吨，较昨日午后收盘下跌1.19%。

　　昨日不锈钢期货价格震荡下跌，现货价格持稳为主，商家无明显跌价意愿，现货市场成交一般，日内询单冷淡。不锈钢现货升水小幅走强，目前处于极低水平。昨日无锡市场不锈钢基差上涨185元/吨至145元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨135元/吨至95元/吨，SS期货仓单增加540吨至52872吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨2.5元/镍点至917.5元/镍点。

　　■ 不锈钢观点：

　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应增加、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善。受成本支撑，外加消息面影响，短期来看不锈钢价格或震荡偏强运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。

　　■ 不锈钢策略：

　　中性。

　　■ 风险：

　　印尼政策变化。

　　锌：现货成交一般锌价偏弱震荡

　　策略摘要

　　下游加工企业受消费淡季影响开工偏弱，但冶炼厂加工费下滑，矿端供应偏紧格局不改，供应端给予锌价支撑，叠加锌锭低库存格局延续，建议以逢低买入套保的思路对待，关注市场情绪的变化。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　现货方面：LME锌现货升水为-20.50 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降80元/吨至21630元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至190元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降90元/吨至21530元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至90元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降120元/吨至21420元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-20元/吨。

　　期货方面：1月4日沪锌主力合约开于21505元/吨，收于21310元/吨，较前一交易日跌240元/吨，全天交易日成交88339手，较前一交易日增加2526手，全天交易日持仓81044手，较前一交易日减少4726手，日内价格偏弱震荡，最高点达到21550元/吨，最低点达到21280元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21290元/吨，收于21135元/吨，较昨日午后跌175元/吨，夜间价格震荡。

　　锌市场成交情况一般，近日美联储会议纪要表明淡化降息紧迫性，且美联储官员表示经济软着陆可能性更大，宏观情绪转弱。矿端方面，海外矿端供应干扰不断，进口市场成交较少，贸易商更倾向于国产矿。国内矿端供应维持偏紧格局，加工费延续低位，年底停产矿山增加，复产多集中在3-6月，预计矿端加工费持续下调。冶炼方面，元旦后部分冶炼厂存在检修减产的情况，且近日进口窗口暂时关闭，供应端对锌价有所支撑。需求方面，消费淡季影响下，镀锌企业开工表现平平；压铸锌合金部分企业开工提升以备库，其中光伏相关合金订单表现较差，但箱包拉链和服装配件类表现尚可；部分氧化锌企业由于环保检查或效益较差等原因停产。

　　库存方面：截至1月2日，SMM七地锌锭库存总量为7.92万吨，较上周同期增加0.56万吨。截止1月4日，LME锌库存为221775吨，较上一交易日减少1550吨。

　　■ 策略

　　单边：谨慎偏多。套利：中性。

　　■ 风险

　　1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

　　铝：供应端扰动减缓氧化铝承压下行

　　策略摘要

　　铝：供应端电解铝企业持稳生产为主，受电力供应影响，新疆、青海等地区铝企存一定的减产风险，需持续关注当地生产情况。需求端随着河南地区重污染天气预警解除，开工或有所恢复，但临近春节，消费淡季影响下需求难有明显增量。当前铝价下方受矿端干扰及低库存格局支撑，建议逢低买入套保思路对待。

　　氧化铝：国内外矿石供应紧张，且采暖季导致部分地区氧化铝生产受到阶段性干扰，需求端则相对维持稳定。但随着重污染天气预警解除，供应端实际影响不及预期，且氧化铝交割库扩容，短期市场资金情绪波动较大，氧化铝期价或高位震荡。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　铝现货方面：LME铝现货贴水45.83美元/吨。SMMA00铝价录得19400元/吨，较前一交易日下降130元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为0元/吨，SMM中原铝价录得19250元/吨，较前一交易日下降140元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-150元/吨，SMM佛山铝价录得19400元/吨，较前一交易日下降110元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至5元/吨。

　　铝期货方面：1月4日沪铝主力合约开于19330元/吨，收于19215元/吨，较前一交易日跌250元/吨，全天交易日成交145769手，较前一交易日减少44032手，全天交易日持仓170093手，较前一交易日减少16894手。日内价格偏弱震荡，最高价达到19405元/吨，最低价达到19145元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19180元/吨，收于19150元/吨，较昨日午后跌65元/吨，夜间价格震荡。

　　供应方面，国内电解铝企业持稳运行，重点关注新疆、青海、云南等地区电解铝企业生产波动情况。近期受矿端及采暖季等因素影响，电解铝成本端氧化铝价格抬升，带动电解铝成本小幅抬升，关注后续几内亚进口矿问题对铝产业链的干扰。需求方面，河南等地区重污染天气解除，下游或将逐步复产。

　　库存方面，截止1月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存46.2万吨，较上周同期增加2.8万吨，元旦假期过后铝锭及铝棒库存均有所累积。截止1月4日，LME铝库存较前一交易日减少3600吨至561575吨。

　　氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得3257元/吨，较前一交易日上涨47元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得347美元/吨，较前一交易日持平。

　　氧化铝期货方面：1月4日氧化铝主力合约开于3542元/吨，收于3403元/吨，较前一交易日跌257元/吨，全天交易日成交718674手，较前一交易日减少232578手，全天交易日持仓65280手，较前一交易日增加4217手，日内价格承压回落，最高价达到3635元/吨，最低价达到3403元/吨。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3391元/吨，收于3386元/吨，较昨日午后收盘跌17元/吨。

　　氧化铝主力合约日间触及跌停板。此前氧化铝期价抬升，主因供应端持续扰动，且现货市场货源较紧张，市场对交割货源不足有所担忧。但随着扩容交割仓库的消息传出，加之河南地区解除重污染天气预警，供应端实际影响不及预期，氧化铝期价回落。1月3日，上期所发布，同意中疆物流有限责任公司增加氧化铝期货核定库容。中疆物流有限责任公司存放地位于新疆昌吉州昌吉市三工镇区火车站物流园，氧化铝交割仓库的核定库容由5万吨增加至10万吨，地区升贴水设置为升水380元/吨。

　　国内方面，山西地区大部分矿山均停产，河南地区三门峡区域矿山也基本全停，预计停产会持续到春节后，导致山西、河南部分氧化铝厂减压产运行。但河南郑州、焦作和洛阳区域三家前期因重污染天气压减产的焙烧产能准备启动，预计本周末恢复到正常产出状态，现货供应整体将有所改善。需求端电解铝企业生产目前维持稳定，但西南地区正处于枯水期，若电力缺口加大，当地电解铝再度减产的可能性仍存，或导致氧化铝后续消费下降。海外方面，目前几内亚油库爆炸案对于铝土矿装船尚未带来明显影响，但供应和长期的保障情况仍有待观察。

　　综合来看，矿石供应偏紧格局延续，但随着重污染天气预警解除，供应端实际影响不及预期，且氧化铝交割库扩容，短期市场资金情绪波动较大，氧化铝期价或高位震荡。

　　■ 策略

　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。

　　■ 风险

　　1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。

　　铅：现货货源仍不充裕铅价震荡运行

　　策略摘要

　　铅：供应方面，废电瓶供应缺口导致再生铅炼厂被动减产，原料成本抬升与供应收紧预期或支持铅价重心上移。需求方面，元旦前后下游消费偏淡，但年末因素解除后终端市场备库订单或逐步转好，建议逢低买入套保思路为主，关注下游消费变动情况。

　　核心观点

　　■ 铅市场分析

　　现货方面：LME铅现货升水为-37.25美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至15775元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-180元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-155 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至-155元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-75元/吨，废电动车较前一交易日上涨25元/吨至9850元/吨，废白壳较前一交易日持平为9000元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9575元/吨。

　　期货方面：1月4日沪铅主力合约开于15995元/吨，收于15965元/吨，较前一交易日涨40元/吨，全天交易日成交33003手，较前一交易日减少413手，全天交易日持仓43213手，较前一交易日减少3755手，日内价格震荡，最高点达到16020元/吨，最低点达到15930元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15940元/吨，收于15960元/吨，较昨日午后收盘跌5元/吨，夜间震荡。

　　近日铅市场现货货源仍不充裕，下游少量刚需采购。临近年底，部分矿山完成产销计划后产出小幅下滑。冶炼方面，受原料供应不足等因素影响，再生板块减产持续，且云南、广东、湖南地区部分原生铅炼企检修，供应端有所下滑。消费方面，近日随着天气降温，汽车蓄电池企业订单向好，电动自行车蓄电池市场消费低迷。

　　库存方面：截至1月2日，SMM铅锭库存总量为6.76万吨，较上周同期减少0.32万吨。截止1月4日，LME铅库存为130450吨，较上一交易日减少1650吨。

　　■ 策略

　　单边：谨慎偏多。套利：中性。

　　■ 风险

　　1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

　　工业硅：多晶硅价格再降，工业硅期货小幅震荡

　　期货及现货市场行情分析

　　1月4日，工业硅主力合约2402开于14365元/吨，当日下跌0.7%，收于14250元/吨。主力合约当日成交量为26069手，持仓量为55561手。目前总持仓约9.70万手，较前一日减少2445手。目前华东553现货升水1350元，华东421牌号计算品质升水后，贴水400元，昆明421平水，421与99硅价差为850元。近期西南地区生产企业减产扩大，北方地区因限负荷，供应端存在扰动，现货价格小幅反弹。1月4日新增注册仓单1186张，仓单总数为39527张，折合成实物有197635吨。

　　工业硅：昨日工业硅现货价格不变，下游按需采购。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在15000-15200元/吨；通氧553#硅在15500-15700元/吨；421#硅在15800-15900元/吨。目前川滇地区开工率较低，北方供应出现扰动，短期内部分型号供应偏紧。目前下游多晶硅价格下滑，和铝合金需求持稳。现货价格需要持续跟踪主产区生产成本，开工率变化及下游补库力度。

　　多晶硅：昨日多晶硅价格下跌，据SMM统计，多晶硅复投料报价58-61元/千克；多晶硅致密料55-59元/千克；多晶硅菜花料报价50-55元/千克；颗粒硅54-58元/千克。多晶硅价格持续下跌，由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开，目前N型料价格相对坚挺。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长。

　　有机硅：昨日现货价格小幅上涨，据统计，1月4日有机硅山东地区报价14200元/吨，其他报价多为14200-14500元/吨。终端订单稍有好转，但整体过剩较多，有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，预计明年1月开工相对稳定，需要等终端市场及出口显著好转后，价格与开工才会出现明显上升。

　　■ 策略

　　随着西南枯水期成本抬升及北方供应端扰动，硅价反弹，市场情绪有所好转，但下游多晶硅价格持续下跌，抑制硅价上行，期货盘面或维持震荡。

　　■ 风险点

　　1、北方供应端情况

　　2、西南减产情况

　　3、原料价格变动情况

　　4、有机硅企业开工情况

　　5、多晶硅价格及开工

　　碳酸锂：交割博弈逐渐结束期货盘面回归弱现实

　　期货及现货市场行情分析

　　1月4日，碳酸锂主力合约2407开于106500元/吨，收于100450元/吨，当日收盘下跌6.69%。当日成交量为19.49万手，持仓量为14.90万手，较前一交易日增加7239手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳3550元/吨。目前临近交割的2401合约持仓6519手，较前一交易日减少851手，所有合约总持仓263432手，较前一交易日增加1344手。近期成交量降低较多，整体投机度为0.87。当日碳酸锂仓单量9718手，较前一交易日增加678手。

　　盘面：碳酸锂期货主力合约低开后，横盘震荡，临近午盘收盘时，震荡下行，午后，保持横盘震荡，临近尾盘时，迅速跳水，一度跌至6.73%，最终收跌6.69%，振幅为6.27%。前一日交易日主力合约收盘价106600元/吨，结算价107650元/吨。

　　随着碳酸锂价格的不断下跌，部分外购矿企业存在成本倒挂空间，出现减停产现象，大多转为代加工厂，自有矿企业生产依旧保持稳定，并未出现实质性减产。近期碳酸锂价格弱稳运行，外购矿和废料回收企业多有减停产现象，同时，临近年底，部分锂盐企业多有季节性检修。据百川报道，部分江西锂盐厂将在元旦后停产，复工时间将在春节后视情况而定，目前，暂未有开工消息，随着广期所碳酸锂期货仓单的增加，市场现货减少，对价格的支撑力量增强。终端市场需求不振，正极材料需求跟进不足，成交以老客户长协订单为主。海关数据显示11月进口约1.7万吨碳酸锂，据钢联报道，自2024年1月1日起，碳酸锂的暂定进口关税税率将由目前的2%降至零，或将进一步促进碳酸锂进口，长期来看，碳酸锂供应将继续保持宽松状态。预计现货价格短期内或将弱稳运行。期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，部分贸易商挺价意愿强烈，市场成交清淡，下游需求未见好转，仅维持刚需少量采购，新单成交乏量。需求相对疲软，目前碳酸锂供应仍显宽松。

　　碳酸锂现货：根据SMM数据，1月4日电池级碳酸锂报价9.30-10.08万元/吨，较前一交易日持平，工业级碳酸锂报价8.70-9.10万元/吨，较前一交易日上涨0.07万元/吨。短期来看，现货价格有所企稳，但主要受期货盘面交割套利影响，实际消费仍较弱，原料端锂矿价格仍在下跌，根据SMM统计，澳洲（CIF）5.5%-6.2% Li2O价格已跌至880-1040美元/吨，成本支撑减弱。消费端一季度下游排产一般，下游实际采购以刚需为主，现货持货商在盘面上涨受阻回落情况下，出货意愿增加，现货供应较充足。根据SMM最新统计数据，现货库存为6.66万吨，其中冶炼厂库存为4.03万吨，下游库存为1.36万吨，其他库存为1.27万吨。当前现货市场成交情况一般，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。

　　■ 策略

　　随着交割顺利进行，盘面交割博弈减弱，逐渐回归现本面，而基本面实际仍偏弱。若盘面期现套利空间压缩，对现货支撑将减弱，现货或再次偏弱运行，对于持货商，在做好风险压力测试基础上，可在择机在盘面进行卖出套保。对于投机者，建议观望或区间操作为主，需做好仓位管理与风险管控。

　　■ 风险点

　　1、 下游成品库存较高，原料库存较低，

　　2、 锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况，

　　3、 持仓数量变化及交割情绪影响，

　　4、 下游砍单情况持续，

　　5、 碳酸锂进口情况。

（文章来源：华泰期货）