有色/贵金属 | 短期内上下驱动皆有限 镍价震荡磨...

　　铜：价格下跌后偏稳运行

　　(1)库存：1月19日，SHFE周库存47753吨，较上周五增4668吨；LME仓单库存157875吨，较上周五增2050吨。

　　(2)精废价差：1月19日，Mysteel精废价差1432，扩张30。目前价差在合理价差1380之上。

　　综述：宏观面，近期仍具韧性，市场存在降息预期的摆动，需关注月底的FOMC会议。基本面，春节前下游仍有一定备货行为，且当前精废价差持续走低，开始利好精炼铜消费，国内库存累积但幅度暂不明显，预计短期铜价偏稳运行，上下空间不大。波动区间参考67500-68500。

　　工业硅：现货市场松动，盘面或偏弱运行

　　1月19日，Si2403合约呈反弹走势，收盘价13475元/吨，较上一收盘价涨跌幅＋1.54%。下游节前备货接近尾声，市场活跃度或将下降，但当前供应也处于季节性低位，目前行业处于供需双弱格局，预计

　　盘面或将震荡运行。策略上，建议波段操作为主，参考区间（13100，13700）。

　　铝：年前维持震荡运行

　　美联储降息作为市场大情绪主导，联储官员发言偏鹰，市场对联储降息预期降温，美元指数偏强运行，人民币汇率走弱，对有色大宗市场行情形成压力，国内延续政策面积极利好释放，统计局公布23年，数据表现亮眼。基本面上看，电解铝供应开工维持稳定，库存水平维持低库存，社库持续低位去库，市场成交情绪较为平淡，需求端淡季持续走弱，临近春节，新增订单不足，下游加工企业逐步安排提前放假情况，终端上看，地产消费依旧拖累，新开工及竣工数据表现不及预期，汽车消费向好挺立市场，铝价上下有限，年前价格震荡运行。

　　镍：短期内上下驱动皆有限，镍价震荡磨底为主

　　消息面，第一量子公司将暂停部分矿山的开发，2024年镍指导产量从2023年的2.2万吨下调至1.2-1.7万吨，但该量级对镍价供需格局影响有限。原料方面，华飞项目检修仍在持续，加上MHP价格已跌破较多企业的成本线，短期内MHP供应预计维持偏紧，其价格偏强运行。镍铁端，近日镍铁价格小幅上涨，但不锈钢厂将进入传统检修期，预计继续上行的空间不大。供应方面，镍维持供应过剩格局，电积镍仍有较多产能新投或扩产。从需求来看，不锈钢厂排产下降，对镍需求将有所减弱；领域对镍需求维持疲弱；电镀及合金领域虽有一定的节前备货需求，但对镍需求改善程度有限。库存方面，上周海内外库存皆呈累库趋势。综合而言，印尼镍矿RKAB消息及第一量子公司将暂停部分矿山开发的消息预计对盘面的刺激有限，镍铁价格及MHP价格上涨为镍价带来支撑，但供应过剩格局及累库态势对镍价持续施压，短期内镍价上下驱动皆有限，震荡磨底为主。关注印尼消息扰动及节前备库情况。

　　碳酸锂：铁锂动力电芯需求小幅回暖，期价微跌

　　期价小幅高开后震荡回落，07合约收跌0.44%至101400元/吨。磷酸铁锂动力电芯需求小幅回暖，部分下游电芯厂增加对头部磷酸铁锂厂商的采购量，但中小企业仍缺乏订单，逐步停产检修，消化库存。三元材料需求量略有好转但幅度有限，部分企业2月订单前置、出货量小幅上行。本周碳酸锂期价维持于10万元/吨上方窄幅震荡，期价确认下方矿石提锂成本线支撑，后续关注锂盐企业长期订单签订、生产计划及春节前后例行检修情况，建议暂以观望为主，留意交易风险。

　　：美联储降息预期降温，贵金属价格窄幅震荡

　　美元指数涨0.02%至103.25，美十债收益率涨0.2bp至4.137%。相较于上周五开盘，沪金冲高回落、微涨0.02%，沪银跌0.37%。截至1月16日当周，COMEX黄金期货管理净多持仓减少5230手至83229手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少2125手至6223手。截至1月19日，SPDR黄金持仓860.95吨，周内流出2.89吨；SLV白银ETF持仓13452.06吨，周内流出31.32吨。上周美国零售销售月率强于预期，消费端强劲表现提示美国经济维持韧性，降息预期进一步削弱，贵金属价格周内小幅下跌。此前美联储官员讲话亦弱化降息预期，海外市场持续关注后续美国经济数据公布情况，建议暂以观望为主。

（文章来源：广州期货）