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能化 | 纯碱供应逐步恢复稳定 低库存状况暂时维持

发布时间:2024-01-22 17:12:18 关注人数:249 来源:隽焱网

  玻璃:★☆☆(关注资金动向及市场情绪)

  上周玻璃现货价格重心小幅上移,整体仍维持南强北弱趋势:沙河地区现货价格偏弱,华南、西南等地价格重心仍有上移,其余大多地区现价维持稳定。上周浮法玻璃产量121.18万吨,环比下滑0.12万吨,开工率83.69%(+0.05%)。产线方面,16日广东一条1000吨产线复产点火(6-7日共两条1200吨产线冷修)。上周出货情绪有所降温,平均产销环比下滑20.8%。当前下游需求仍然维持南强北弱趋势,南方赶工,新房、二手房装修对于玻璃有刚性的支撑;此外各地经销商冬储计划,提供了部分需求,后将逐步转为刚需为主。库存上,上周又一次出现累库情况,地区间存在一定差异:华北累库较多(+10.25),仅华南、东北依旧维持去库态势。整体玻璃当前维持低库存(尤其沙河等地低库存状态持续)。当前淡季下除赶工外,仅冬储补库需求支撑为主,后续随着临近假期,需求也将逐步减少,包括南方年前工地/工厂也将逐渐放假。总的来说,淡季下盘面价格承压比较大,预计在淡季下价格仍以震荡回调为主,下方关注玻璃厂成本线(1600-1700)附近强支撑,有反弹需求,后续持续关注中下游补库(冬储)情况、现货动向以及地产竣工端需求持续性的承接。此外持续跟踪近期宏观及地产政策对于市场情绪影响。

  纯碱:★☆☆(持续关注现货价格、资金动向)

  上周纯碱现货价格重心整体仍维持下行趋势,近几日碱厂挺价意愿有所提升、价格维持坚挺。上周纯碱产量70.11万吨(+0.99),开工率达90.07%,均延续增长态势。产线方面,装置运行逐步恢复稳定(青海仍维持限产状态),后续(1-2月)仍有三条产线有检修计划(共计195万吨)。此外,上周纯碱出货量环比有所增长(+8.52%),下游采购情绪环比上周有所好转,但因普遍对于未来价格抱有悲观态度,更多下游以刚需为主,部分企业在节前有一定补库需求。上周库存仍维持累库趋势,但整体累库速度较前一周有所放缓(+1.22万吨),具体重碱累库2,46万吨,而轻碱有一定去库(-1.24万吨)。当前整体库存上,仍然维持低位区间。总的来说,供应逐步恢复稳定,低库存状况暂时维持,但已有缓慢累库的趋势,此外目前盘面贴水较大,后续需要持续关注现货动向,若未出现现价持续性大幅崩塌,短期盘面有止跌反弹动向,此外关注节前下游补库情况。近期市场有进口碱预期,持续关注市场情绪及资金动向。

  原油:★☆☆维持区间偏强震荡

  上周油价仍然维持区间震荡,波动极其小。尽管中东地缘仍较为紧张,且短期有明显的供应中断,但市场对需求仍较为担忧。红海事件持续发酵,胡塞武装不断袭击与以色列有关的船只,美国对胡塞武装进行新一轮打击,目标是摧毁胡塞武装准备发射的一系列导弹。供应方面,一方面利比亚油田罢工事件尚未结束,油田生产尚未重启;另一方面,美国受寒潮影响,本周原油生产受损大约1000万桶,但预计大部分很快会恢复。本周相继公布OPEC月报和IEA月报,对于2024年石油产品需求增量,OPEC月报仍较为乐观,预计增量220万桶/日,IEA月报再次小幅上调2024年需求增量至120万桶/日。月差持续改善,裂解价差仍然偏强。短期油价仍维持区间震荡偏强,继续关注地缘事件进展以及宏观消息扰动。

  沥青:★☆☆关注成本端原油价格变动

  上周油价维持区间震荡,波动极小。沥青盘面小幅上涨,但仍在区间内。目前,基本面方面,需求进一步走弱,供应端,山东及河北部分地炼仍维持减产或停产的状态,且主营炼厂间歇生产沥青,预计1月实际产量不及预期;2月因春节来临,部分地炼常规减产或停产,预计产量将继续下降,供需双弱;厂库去库社会库累库。山东地区,齐鲁石化1月16日转产渣油,预计为期5天,个别炼厂日产小幅下降,区内开工有所减少。需求方面,区内社会库多以囤货入库为主,近期炼厂限量及排队出货,社会库库存增速有所放缓,部分资源南下发货,但随着寒潮天气来袭,雨雪天气影响南方下游施工;华东地区,炼厂金陵石化日产降低、扬子间歇停产使得区内开工下降明显;需求方面,区内仍有刚需,考虑到船发尚可,实际库存压力可控;展望后期,仍将供需双弱,沥青盘面价格维持区间震荡,关注成本端原油价格变动。

  LPG★☆☆基本面有望收紧,炼厂排库限制涨幅

  后市来看,巴拿马运河通行不畅问题仍在,船期延长导致未来到港量收紧明显,下周到港量46.8万吨,环比减少43%。当前PDH装置利润持续修复,、天津渤化和巨正源计划月底开车,化工需求边际增加,此外腊月气温较低,燃烧需求继续增加,国内基本面有望好转。近日盘面仓单持续注销,PG2402合约仓单压力减小,短期存在反弹驱动,考虑到春节前期,炼厂有意保持低库存,且临近主力换月,PG2402合约涨幅有限。

  PX:★☆☆ (低吸思路

  上一交易日,PX价格上涨,两单3月亚洲现货在1030成交。尾盘实货3月在1029/1033商谈,4月在1032/1040商谈,3/4换月在-6/+6商谈。PX估价在1031美元/吨,上涨6美元。原料端,上周五国际油价小幅下跌,PXN368美元/吨。装置方面,无较大变化。对PX整体观点维持不变,站在中长期的角度来看,看好PX利润,主要是基于PX产能投放放缓,行业景气度较高,长期低吸思路对待。

  PTA:★☆☆ 平衡表矛盾不大

  上一交易日,今日PTA期货震荡上涨,现货市场商谈一般,个别主流供应商出货,贸易商商谈成交为主,个别聚酯工厂递盘,主港基差依旧偏强。1月主港贸易商之间在05-30~35附近有成交,个别主流供应商在05-40大量成交,宁波货商谈偏少,个别在05-45~50附近成交,价格商谈区间在5810~5830附近。2月贸易商之间在05-25~30有成交,主流供应商在05-35~40有成交。主流货源基差在05-38。原料端,上周五国际油价小幅下跌,PX收于1031美元/吨,PTA现货加工费296元/吨。装置方面,华南一套250万吨PTA装置停车检修,预计影响5天附近。需求端,聚酯开工89.4%,终端织造开工60%。PTA2月季节性累库,供需矛盾不大,跟随成本运行为主。

  短纤:★☆☆供需双弱

  上一交易日,江浙直纺涤短大多维稳,个别上涨50,半光1.4D主流商谈在7250-7450元/吨出厂或短送,产销偏弱,平均42%。装置方面,部分工厂陆续有春节检修计划。需求端,纯涤纱跟涨原料,现金流亏损维持在300~400元/吨区间,库存下滑,负荷微降。总体来看,短纤逐步进入供需双弱状态,预计利润难以扩张。

  MEG:★☆☆关注负荷提升

  上一交易日,乙二醇价格重心弱势下行,现差走弱明显。上午,乙二醇盘面震荡下行后维持窄幅整理,场内贸易商出货积极,买盘跟进有限,现货基差持续走弱,至中午收盘附近,本周现货走弱至05合约贴水25-30元/吨,下周现货走弱至05合约贴水20-25元/吨,2月下期货基差在05合约贴水5-10元/吨附近;下午,乙二醇盘面继续下行,现货基差延续弱势,场内交投一般,少量1下和2下货源成交。美金方面,日内乙二醇外盘价格下跌,市场卖盘较少,午后近期船货买盘跌至532-534美元/吨,商谈预计535美元/吨上下。内外盘成交商谈区间分别在4555-4683元/吨、534-537美元/吨。供应端,无较大变化。总体来看,乙二醇港口库存去化,基差走强较多,供需改善边际改善。不过由于乙二醇产能体量较大,开工不高,供应提升空间较大,当价格抬升以后,平衡表预期也会改变,因此乙二醇难现趋势性行情,阶段性行情为主。当前乙二醇煤制利润修复,开工提升,上方有较大压力。操作上建议低买,不建议追涨。

  苯乙烯:★☆☆(纯苯带动EB上行

  19日,国内苯乙烯市场涨价。主流江苏市场,现货收盘8700-8780元/吨,均价8740元/吨自提,较上一交易日涨60元/吨。日内市场成本、主力盘震荡走强,生产企业稳中补涨等利好心态,然仍有累库预期等影响追涨减弱,抑制市场拉升。日内震荡收涨。此波苯乙烯上涨高度主要还是由纯苯决定,苯乙烯自身供应虽缩减但仍属短期干扰,因此跟随被动表现为主,中期来看,纯苯端有望延续强势表现,供需面苯乙烯扩张速度不及下游,苯乙烯绝对价格仍有一定上行空间,前期推荐做多头寸可继续持有,后续逢低可继续做多。

  LL:★☆☆(价格上方空间受限)

  下旬多套检修装置计划恢复,PE负荷有提升预期;一季度中东多套装置陆续检修,叠加担忧北美寒潮可能影响聚烯烃生产,近期外盘价格维持偏强,PE大部分品种进口窗口关闭,后续PE进口供应环比有减量。节前部分终端提前下单,包装膜开工尚可,但临近春节,陆续有厂家进入假期,PE下游整体开工预期走弱。石化库存去化速度环比放缓,港口库存窄幅波动,考虑春节惯例累库,节前中上游仍有去库压力。05合约基差-120元/吨;L2405-PP2405合约价差820元/吨左右。PE供应预期增加,下游需求有转弱预期,中上游企业存去库压力,PE价格上方空间受限,关注美国寒潮的后续发展情况。

  PP:★☆☆ (长线建议作为空头配置)

  受临停装置影响,PP整体负荷小幅下滑。长线来看PP整体负荷可提升空间较大,再加上PP新产能的投放,PP供应压力进一步提高;揭阳石化#2开车成功,安徽天大准备试车,1-2月有新产能投产计划;从长线来看,进口丙烷价格将会继续走弱,PDH装置的利润存好转预期,成本端对PP的支撑力度减弱。下游工厂陆续进入假期,节前备货逐渐进入尾声,下游开工将会继续下滑;由于外盘部分地区需求好转,叠加供应预期减少,PP出口较前期出现好转。近期整体库存呈去化趋势,中上游积极去库,下游逢低适量补库,但近期去库速度放缓,并且考虑到春节累库,中上游仍有去库压力。05合约基差-80元/吨;粒粉料价差偏低;L2405-PP2405合约价差820元/吨左右。PP供应预期增加,需求持续走弱,现货端为PP价格提供底部支撑,但下游备货力度放缓,短期PP价格震荡运行。从长线来看,PP的需求增速很难消化其供应增速,PP供需矛盾加剧,建议将PP作为空头配置,关注进口丙烷价格的波动以及新产能投产进度

  甲醇:★☆☆(甲醇供应高位)

  上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。1月中旬西南气头装置陆续重启,后期国内供应增加。1月上旬进口卸港延迟,中下旬到港将兑现,月内整体进口预期偏高。沿海部分烯烃装置停车,1月底有重启计划。传统下游将受到假期因素影响。近期港口库存环比累积。供应高位,价格承压。

  尿素:★☆☆(尿素宽幅震荡为主)

  上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在16.05万吨,环比增加0.8万吨,同比增加1.53万吨。后期检修装置较少,日产量预期回升。国内下游处于淡季。11月出口量在50万吨以上,高于预期,目前政策进一步收紧,后期出口将下降。近期企业库存环比累积,同比偏低。库存偏低,但出口预期下调,尿素宽幅震荡为主。

  PVC:★☆☆(检修量处于较低水平,开工在高位持平,基本面总体偏空

  装置检修基本结束,开工率恢复并持平,电石运输问题有所缓解,价格平稳小幅回落。未来PVC检修量处于较低水平,预期开工将继续小幅提升。终端需求不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工近期继续走低。近期检修量总体下降,而需求仍然没有增量,供应提升库存连续小幅累库,继续仍维持在较高水平。PVC检修量快速回落,电石运输恢复,开工率提升。下游和终端实质性需求不足,且下游开工继续走低,前期出口需求较强而近期尚可,库存处于高位,基本面总体偏空。

  烧碱:★☆☆(开工率维持高位,需求略有提升,期货价格上移

  烧碱开工率近期持平在往年最高水平,当前液氯价格回落至低位,电解单元利润随之下降至较低水平,氯碱装置开工积极性下降。近期受国外铝土矿供应扰动,氧化铝价格大幅波动,利润短暂提升且北方环保限产暂时解除,部分装置有提产意愿。而从季节性来说,冬季氧化铝开工呈季节性下降趋势。烧碱开工仍然处于较高水平,供应较为充足,库存仍处于较高水平。当前装置检修量较低,氯碱装置开工维持在往年同期最高水平,电解单元利润随液氯价格下跌而走弱,未来或将对烧碱开工有一定影响。氧化铝开工预期有所回升,但总体有季节性下降趋势,纺织印染开工良好,期货价格较前期有所抬升。

  天然橡胶:(季节性鲜明,做空RU-NR)

  泰国产区原料价格仍然强势。但这并不是因为减产导致的,而是当地工厂补库,其并不能成为真正的利多因素。停割季来临,原料产出减少,原料价格或季节性上涨。这并不意味着国内期货价格也将跟随上涨。事实上,天胶价格季节性鲜明,期货价格在停割季往往是偏弱的。目前丰厚的割胶利润将导致后期天胶产量的上升。另外,目前天胶下游需求非常差。全钢胎开工上升的同时库存也在累积。国内天胶库存压力仍然极大。在弱需求高库存的情况下,天胶价格上方空间有限。另外,从季节性角度看,可参与做空RU-NR。由于20号胶是市场主流胶种,停割产量下降对20号胶价格影响更大。全乳胶下游需求糟糕,不是主流胶种。无论停不停割对它供应都不会造成太大影响。因此在没有特殊炒作的情况下,RU-NR价差在停割季一般都会走弱。

  合成橡胶:(库存压力大,逢高做空)

  合成橡胶需求疲弱,库存去化不力。近期,前期停车降负装置将大量重启,负荷显著提升,库存压力将更为显著。尽管丁二烯价格偏强,但短期来看,由于重启装置大概率不会重新停车。因此成本支撑逻辑不足。建议逢高做空合成胶。

(文章来源:新湖期货)