农产品 | 美豆小幅反弹走强 国内M05止跌震荡

　　美豆、豆粕

　　核心观点：美豆小幅反弹走强，国内M05止跌震荡

　　主要逻辑：

　　①夜盘美豆收盘上涨，03收于1227.5美分，上涨3.25美分；05收于1239.25美分，上涨3.5美分，因出现技术性反弹。Aprosoja Brasil预测巴西大豆产量1.35亿吨。Hedgepoint表示巴西2023/2024年大豆产量料为1.534亿吨，而此前预测为1.601亿吨。贸易商表示，中国一度激增的大豆需求在一季度将较去年同期放缓约五分之一，此前创纪录的屠宰量缩减了生猪存栏量，在预期的南美大豆供应过剩之前打压价格。

　　②昨日白盘连粕回升，M05收于3083元/吨，持仓162.26万手。沿海主流区域油厂报价为3480-3530元/吨，天津3530元/吨跌40元/吨，山东3490元/吨跌30元/吨，江苏3480元/吨跌20元/吨，广东3530元/吨跌20元/吨。全国主要油厂豆粕现货成交9.45万吨，远月基差无成交。随着巴西贴水的下跌，国内进口成本下降，国内现货明显承压，大豆供应宽松格局，国内油厂豆粕库存虽然小幅去库，但仍然处于历史同期高位，下游终端需求未有起色，需求前景较为悲观，短期现差仍有下行空间。

　　③全国主要油厂菜油成交30000吨；全国主要油厂菜粕成交5000吨。

　　市场研判：M05在3000点整数关口遇强支撑止跌，短期或低位震荡，关注现货成交是否有好转。

　　油脂

　　核心观点：报告之后，油脂企稳反弹

　　1.SPPOMA ：2024年1月1-15日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少22.39%，油棕鲜果串单产下滑19.44%，出油率下滑0.56%。

　　2.NOPA月报：美国12月大豆压榨量刷新历史新高，2023年以有史以来最高的三个月度压榨量辉煌收官。NOPA报告显示，美国会员单位12月共压榨大豆1.95328亿蒲式耳，11月为1.89038亿蒲式耳，较2022年12月的1.77505亿蒲式耳增加10%，高于NOPA 12月压榨量超过10位1.9312亿蒲式耳的平均预估；截至12月31日，NOPA成员持有的豆油库存连续第二个月增加，至13.6亿磅，高于所有预估，也是9月以来最大的月末库存水平。NOPA成员的豆油供应较11月末的12.14亿磅增加12.1%，但较去年12月末的17.91亿磅库存下降24.0%。5.据外电消息，咨询公司Hedgepoint表示，巴西2023/2024年大豆产量料为1.534亿吨，而此前预测为1.601亿吨。

　　3.据外电消息，罗萨里奥谷物交易所的一位高级分析师预计，阿根廷2023/24年度大豆产量“很有可能”超过当前5200万吨的预测。上周，该交易所将2023/24年度大豆产量预估上调200万吨至5,200万吨。

　　策略建议：

　　单边观望或棕榈油回调试多，关注OI05-Y05扩的机会

　　玉米

　　核心观点：东北产区玉米继续下跌玉米期价低位震荡

　　一、供给

　　①玉米购销：截止1月16日新粮主流价格维持2330-2350元/吨，主流报价平稳；南通区域报价2500元/吨，报价稳定；南方港口报价2520-2530元/吨，报价持稳；华北深加工主流报价维持在2420-2470元/吨，报价下跌。

　　②小麦购销：截止1月16日华北小麦报价稳定，主流报价在2830元/吨。另外，目前临储小麦开始投放，主要投放区域为新疆且数量较少，对小麦市场影响偏中性。

　　③进口谷物：截止1月15日巴西玉米装船到中国数量约为34.7万吨，低于此前市场预期。另外由于美玉米盘面价格出现下跌，进口利润或再次走扩。

　　④稻谷方面：关注后续稻谷出库进度及饲料厂实际使用情况。

　　二、需求

　　饲用需求：2023年11月，全国工业饲料产量2665万吨，环比下降3.5%，同比下降1.5%

　　三、策略建议：

　　单边：建议空单逐渐止盈，控制仓位。

　　生猪

　　核心观点：生猪现货价格持续低位短期期货策略维持观望

　　一、能繁存栏：官方数据，11月份全国能繁母猪存栏量为4158万头，11月环比（-1.2%）。

　　其他机构11月能繁数据：涌溢环比（-1.57%）、钢联环比（-1.92%）

　　二、市场情况

　　①猪粮比：截止1月3日猪粮比5.64，目前猪粮比价重新回到5以上。另外需要关注政策性收储节奏和数量。

　　②出栏体重：本周农业部宰后均重91.8公斤，周环比增加；涌溢统计数据，本周宰重维持在122.8公斤，周环比小幅下降。

　　③出栏节奏：参照钢联数据，截止1月16日全国生猪宰量约为15.6万头，环比（+0）万头。需要注意的是，当前能繁母猪和仔猪价格都出现大幅下跌，关注当前生猪出栏节奏。

　　④价格方面：参照钢联数据，截止1月16日全国生猪均价约为13.74元/公斤，环比（+0.24）元/公斤。

　　三、策略建议：

　　单边：近月合约保持观望，关注5月生猪是否出现预期差。

　　白糖

　　核心观点：北半球政策变化支撑外盘反弹

　　产业动态：

　　1、泰国：据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至1月14日，累计甘蔗入榨量为2863.86万吨，同比减少236.93万吨，降幅7.64%；含糖分为11.43%，同比下降1.11%；产糖率为9.224%，同比减少1.158%；累计产糖量为264.16万吨，同比减少57.75万吨，降幅17.94%。

　　2、印度：印度政府1月15日发布政策，将于1月18日起，将对糖蜜征收50%的出口关税。

　　3、埃及：埃及国有商品供应总局已采购10万吨进口糖，以增加国有储备。

　　市场分析：

　　原糖03合约上涨97个点，收于22.60美分/磅。伦敦白糖03合约上涨18.9美元，收于645.6美元/吨。巴西进入榨季末期，丰产成为明牌。北半球减产成为交易关注点，印度截至12月底累计糖产量同比下滑8.5%，泰国1月上半月累计糖产量同比下滑17.94%。北半球减产兑现支撑原糖。印度增加糖蜜出口50%关税，以保证糖蜜制乙醇的供应量，利多原糖，原糖突破22美分关键位置，短期内偏强运行。

　　郑糖05合约夜盘上涨20元/吨，最终收于6313元/吨。外盘强势突破，带动郑糖夜盘跳空高开。国内现货市场持稳，昨日广西糖集团报价在6410至6550元/吨，云南制糖集团报价区间为6430~6460元/吨，节前备货接近尾声，对价格支撑作用减弱。国内到港糖增多，需关注进口量情况，供应逐渐上量，郑糖窄幅调整。短期跟随外盘突破，小幅反弹。

　　操作策略：

　　05合约日内参考区间6300-6350.

（文章来源：中州期货）