【华泰期货】镍不锈钢：精炼镍库存小幅下滑 进口...

　　镍品种：本周沪镍价格强势运行，伦镍价格窄幅波动，伦镍资本博弈尚未结束，当前价格仍处于脱离供需的状态。本周前期精炼镍进口亏损幅度较大，后期沪镍价格上涨后比值逐渐修复，国内现货资源偏紧，但因上海地区物流仓储仍未恢复，加之下游难以接受当前高价，镍消费表现疲弱，现货市场成交冷清，三元产业链在成本高企和需求疲弱双重压力下计划减产。SMM数据，本周沪镍库存-1042吨至7668 吨，LME镍库存-1092 吨至72600 吨，上海保税区镍库存+0至8200 吨，中国(含保税区)精炼镍库存-751吨至20555 吨，全球精炼镍显性库存-1843吨至93155 吨，全球精炼镍显性库存处于低位。

　　镍观点：当前镍价仍受伦镍博弈影响脱离供需范畴，处于非理性状态，下游企业亏损，高成本和疫情双重冲击下三元产业链计划减产，短期消费疲弱，但伦镍博弈仍未结束，建议暂时观望。从基本面来看，目前镍仍处于低库存、强现实、弱预期的格局之中，虽然短期需求疲弱，但后期价格回归理性之后，下游低库存刺激消费可能会有明显改善。因此，镍价等待回归理性后的逢低买入的机会，当前非理性价格下暂时观望。

　　镍策略：中性。短期镍价依然脱离理性范畴，建议暂时观望。

　　镍关注要点：LME镍博弈、印尼政策、俄镍供应、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展。

　　304不锈钢品种：Mysteel数据显示，本周全国300系不锈钢社会库存增加1.9万吨至54.2万吨，增幅为3.64 %，其中冷热轧同步增加，不锈钢仍在逆季节性累库，消费表现疲弱，库存压力渐增。本周不锈钢期货价格受镍价影响逐步反弹，市场情绪有所好转，但下游拿货积极性仍不高，高价位和疫情对需求形成明显的抑制。本周国内镍铁价格表现坚挺，到厂价维持在1640-1650元/镍，但下游不锈钢厂利润微薄，对高价镍铁接受度不高，供需双方仍处于僵持博弈阶段。

　　不锈钢观点：当前不锈钢表现为高成本、高库存、弱需求格局，短期供需偏弱，消费在高价位和疫情抑制下表现疲弱，库存呈现出逆季节性累库，短期价格弱势运行。不过不锈钢预期供需仍存在支撑力量，原料价格高企支撑成本，下游皆处于低库存状态，海外价格持续走强出口利润回升，一旦疫情对消费影响得到缓解，则需求存在回暖的预期，因此不锈钢价格短期弱势运行，后期等待伦镍回归理性后以逢低买入思路对待。

　　不锈钢策略：中性。短期价格仍受镍价影响存在非理性因素，暂时建议观望。

　　不锈钢关注要点：LME镍博弈、宏观政策、国内不锈钢政策、不锈钢消费与库存。

（文章来源：华泰期货）