供应趋增、需求迟滞 菜粕盘中大跌近5%

　　隔夜美豆的回落加剧了国内粕类的利空压力，24日菜粕、豆粕双双大幅下挫，其中菜粕盘中更是跌近5%。在业内看来，在供应趋增、旺季需求延迟和库存回升的背景下，菜粕中短期走势略偏悲观。

　　国产菜籽进大榨线缓解菜粕供应压力

　　近年来，在保住“油瓶子”这个事关国家粮食安全的战略问题上，中央接连释放出强有力的信号。今年是实施国家大豆和油料产能提升工程的第一年，在各项资金、政策的支持下，我国夏收油菜面积实现恢复性增加，有望自2015年以来再次突破1亿亩。眼下，作为我国夏收油料主要作物的冬油菜，已经收获过九成，且经专家田间调查，夏收油菜单产有望创历史新高。加上此前有市场消息称，两家加拿大公司对中国出口油菜籽将恢复，这预示着国内油菜籽供应趋于增加。

　　国家粮油信息中心预测，2022/2023年度国内油菜籽新增供给量1775万吨，同比增加111万吨，其中国内油菜籽产量1495万吨，油菜籽进口量280万吨。“虽然近期国内菜籽和菜粕进口处于低位，但国产菜籽即将集中收获上市，产量有望再新高，大型油厂入市收购，届时或恢复开机，菜粕供应将得到改善。”

　　“市场普遍预期今年国产菜籽丰产，湖北、湖南增产明显。当前湖北净菜籽6600-6800元/吨，价格虽不断上涨但相对进口菜籽仍较为便宜，按此测算仍有盘面榨利，市场预估新季国产菜籽将有部分进大榨(即进行压榨、浸出等工艺成非转浸出油，其产出的菜粕只要符合质量要求可以进行交割)，令菜粕交割品增多，故而菜粕期价承压。”期货研究员吴赟川告诉新华财经。

　　旺季需求迟滞菜粕基本面短期弱势

　　反观需求端，往年5月，随着需求启动，菜粕消费逐渐进入旺季。但今年，菜粕需求启动却出现延迟。据吴赟川介绍，今年江苏因疫情管控，存塘上市推迟，鱼苗新苗投放延后，南方省份持续降雨也让水产需求复苏缓慢，水产旺季推迟菜粕需求恢复不及预期。

　　据(Mysteel)网统计，2022年4月沿海油厂菜粕提货量为4.18万吨，环比3月减少47.02%，同比减少58.49%。

　　在需求低迷的拖累下，加上进口买船陆续到港，沿海压榨厂菜籽、菜粕库存回升的预期渐浓。根据上海钢联(Mysteel)的，今年二季度油厂买船共计6条，数量为34万吨，折合到月度数量为11.33万吨。这一菜籽买船量虽然偏低，但仍高于此前市场预期的3条。

　　“南方压榨厂菜籽库存回升，5月到港2条菜籽船总量共计12万吨，两家压榨厂一家正常停机检修，另一家前期由于无菜籽库存转榨大豆，短期预估压榨厂菜籽库存降库较为缓慢。”吴赟川分析称。

　　华安期货稍早也表示，5月10日国内豆粕和菜粕现货价差在330元左右，处于偏低水平。叠加4月以后进口大豆大量到港，豆粕供应也大幅增加，双重作用打击菜粕消费，也令近一个月来菜粕库存持续回升。从宏观面来看，当前菜油、菜粕都缺乏明确的指引。从基本面来看，供需皆弱，短期油强粕弱格局难改。

　　年度内菜籽供应依旧偏紧菜粕不宜过分看空

　　不过，从中长期来看，在今年菜籽供应仍然偏紧的局面下，至少本作物年度内菜粕下跌的空间也受限。

　　“水产需求旺季推迟并不意味菜粕需求恢复不会到来，随着南方温度逐步回升，菜粕需求旺季有望开启。”吴赟川进一步指出，而从供应端看，二季度买船虽高于预期但同比下滑明显，且三季度进口菜籽船到港更少，进口菜籽供应紧张。

　　方正中期期货也认为，随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。而供应侧，国内油厂菜籽库存偏低，2021/22年度加拿大菜籽减产36%且当前菜籽库存低位，或影响6-9月出口，加上俄乌菜籽出口受限，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改。

　　“当前菜粕需求较弱，国产菜籽进大榨强预期，而菜粕价格中枢更多由豆粕决定，菜粕自身特有的基本面主要影响其价格偏离豆粕的程度。”吴赟川补充说，但在南美大幅减产背景下，在新季宽松产量的预期兑现前，美豆及豆粕均看不到价格大幅下行的基础。这意味着，不宜过分看空2209菜粕。

（文章来源：新华财经）