盈利估值双杀 期指震荡整理

　　报告导读：

　　市场展望：上周，A股继续在平台内横盘整理，与此相对应的则是成交量的低迷。海外，在央行紧缩政策，通胀持续走高等负面因素影响短暂弱化后，疫情仍是最大的扰动因素。而疫情方面相对而言，上周的消息也偏利多。国内，我们依然维持利多多于利空的观点，市场也正如之前我们一直所强调的那样，上涨的步伐是缓慢的。从各项经济数据来看，经济仍相对偏弱，后面即将公布的企业盈利数据也将进一步验证此点，但我们也一直在强调经济的弱已在市场预期中，政策的稳也逐步被市场所消化，但盈利的韧性同时也在进一步支撑整个市场，因而市场是存在底部的。事实上，从近期房地产板块的走势我们也可以观察到类似的迹象。从政策来看，两重大会议均持续发出了维稳的信号，与此同时，央行从全面的降准到结构性的降息再到定向的再贷款政策出台，同样有利于市场的稳。不仅如此，先立后破的定调，六稳与六保的第一位，以及在强调房地产平稳健康发展后融资端与消费端的回暖，也从行业层面缓解了市场的担忧。叠加我们一直强调的春季躁动行情，我们仍维持市场会在波动中上行的策略观点。从技术形态来看，也未破坏上涨的走势。因而，我们认为经历调整后的上涨行情更为健康。只是，新冠疫情仍是最大的未知数，需要我们持续关注。后期，指数仍将继续在这些多空因素间博弈，伴随着春季躁动行情的演绎，心态已在修复，但会是一个渐进的过程。站在当前，心态可以乐观些，头寸可以动态些，而在这些多空因素交织下，预期A股震荡上行。中期仍值得配置。关注因素：新冠肺炎疫情的防控；国内经济、盈利、政策与物价的变化，3月两会与相关规划的制定与落实；20年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展；美欧经济与政策；美欧贸易摩擦；等。

　　策略建议：

　　短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC止损位和止盈位可参照25点/75点、18点/54点、23点/69点去设定。

　　趋势策略。回补后的多单持有，看长做短。预计股指期货合约IF2201核心运行区间4850-5100点，股指期货主力合约IH2201核心运行区间3220-3400点，中证500股指期货主力合约IC2201核心运行区间7220-7450点。

　　期现与跨期策略。期现暂时观望，跨期反套平仓后暂时观望。

　　跨品种策略。空IF(或IH)多IC的策略可择机轻仓介入。

（文章来源：期货）