国元期货：苯乙烯短期为何出现修复？

　　本周苯乙烯合约走出了触底反弹的态势。截止7月28日，盘中价格最高触及8995，较周一最低点8155上涨10.3个百分点。短期市场持续上涨的背后主要受成本端高位震荡，装置开工持续收缩，以及下游需求稳中有升等多重因素推动。

表 1:TA 09合约价格走势图(元/吨)

　　数据来源：博易大师国元期货

　　首先，成本支撑给与苯乙烯一定的信心。众所周知苯乙烯产业链特点可概括为“上承油煤、下接橡塑”——上承石油化工与两大产业链，下接合成树脂和合成橡胶两大产业。从近期原料端的表现来看，市场备受瞩目的美联储7月议息会议尘埃落定，美联储将基准上调75个基点至2.25%至2.50%区间，符合市场预期，而且美联储主席鲍威尔的评论刺激了人们对放缓加息路径的希望，市场情绪有所修复，美国原油出口创下新纪录，原油库存降幅大超预期，原油持续收涨，叠加动力煤日内反弹带动化工板块市场重心上移。

　　而直接上游乙烯和苯短期市场供给持续收缩也给成本端带来较强的支撑。截止目前，国内乙烯产能利用率至78.58%， 较上周下跌1.92个百分点。主要是因近期齐鲁石化装置停车检修，南京诚志MTO装置频繁波动，天津渤化MTO装置停车，中科炼化装置小幅降负荷运行，故整体产能利用率下降。而年6月份乙烯进口量在14.96万吨，环比下跌7.14%，供给端及进口端的持续下滑，导致短期市场供应压力减弱。根据隆众资讯7月25日统计结果显示，华东港口纯苯商业库存2.2万吨，较上期库存4.2万吨减少2万吨，环比减少47.6%；较去年同期库存7万吨减少4.8万吨，同比减少68.6%。目前华东港口库存处于2014年8月以来最低位。

　　其次，近期苯乙烯库存持续下滑，叠加6月份进口量偏低，使得短期市场供应压力偏低。继齐鲁石化20万吨/年装置26日停车检修后，近期天津渤化45万吨/年苯乙烯装置意外停车，据悉八月份仍有大型装置存检修计划。截止7月28日苯乙烯工厂产能利用率在71.59%，环比上周涨2.52%，但是仍处于近年来的低位水平。而进口量的走低，也造成短期市场的持续去库局面。据统计，截止2022年6月份，国内苯乙烯进口量达到6.22万吨，月环比下滑30.61个百分点，较去年同期下滑54.43个百分点。

　　最后，苯乙烯下游三大行业需求稳中有升，给苯乙烯市场一定的正反馈。截至2022年7月28日国内ABS成品库存量15.4万吨，环比减1.2万吨，减幅7.23%。从市场反馈来看，近期ABS市场有抄底备货潮，厂家库存量呈现下降趋势。EPS企业库存约2.08万吨，较上周减少0.16万吨，环比减幅7.14%。6月我国EPS出口量为2.98万吨，出口量环比增加0.33%，出口量同比增加156.78%，累计出口量为14.43万吨，累计出口量比去年同期增加79.75%。截至2022年7月21日，国内PS成品库存量7.23万吨，较上周下降0.45万吨，降幅-5.86%。

　　因此，短期在成本端持续上涨，供给端收缩，而需求端稳中有升等多重因素的推动下，价格存在一定的修复，但是持续的力度有待验证，谨慎操作。

（文章来源：国元期货）