多空博弈之下 PVC库存消化成为关键

　　导语：近期在期货反弹影响下导致PVC价格有所上涨，但上涨太过迅速，市场消化不及时，难以形成有效上涨，最终还是要回归至供需基本面上来。后市来看，供应面上受PVC企业停车、降负荷和技改原因增长空间有限，而需求面上短期看平稳偏淡，中长期看将有转好预期。

　　2022年上半年PVC市场表现较为平静，国内出口情况良好，且市场未消化的部分货源多转为库存，供需基本面尚可，上半年PVC价格变动并不大。而6月中旬至7月中旬，随着美联储加息以及原格下滑等影响，PVC期货由涨转跌，PVC市场成交氛围持续冷淡，且随着天气高温多雨，下游需求长期得不到改善，扩大供大于求的局面，PVC市场价格持续大跌。7月下旬，随着期货连续反弹上涨，带动现货PVC价格有所上调，商家出货虽略有好转，但下游需求并未明显改善，整体依旧偏淡，下游制品企业保持刚需为主，成交较为灵活。截止8月2日，国内PVC主流市场价格有所回落，电石法5型料价格参考在6790-7050元/吨，乙烯法主流在6950-7190元/吨。

　　小编认为近期虽然在期货反弹的影响下导致PVC价格有所上涨，但上涨太过迅速，市场消化不及时，难以形成有效上涨，最终还是要回归至供需基本面上来。后市来看，供应面上受PVC企业停车、降负荷和技改原因增长空间有限，而需求面上短期看平稳偏淡，中长期看将有转好预期，后期供需矛盾问题并不大。但请不要忘记，当前PVC库存仍处于偏高水平，库存未消化至正常水平之前PVC价格难以形成趋势性的上涨，故库存消化程度将成为影响价格走势的关键因素。综上所述，短时间大概率会有一个涨跌互现的震荡调整期，后市能否形成之前预测的“W”底也尚未可知，首先应关注后期库存消化程度，其次是宏观面的影响，例如国家经济政策和期货面等等。

　　以下是影响价格走势的几个因素简析

　　1、停车、降负荷企业压制开工率提升(利好)

数据来源：金联创

　　开工率来看，截止目前，由于国内个别企业检修和停车，例如青海宜化、山东东岳以及山西霍家沟等等，部分PVC生产企业降负荷生产，等，整体开工提升受限，开工约在77.41%左右。

　　2、社会库存和企业库存略有消化，但整体仍处偏高水平(利空)

数据来源：金联创

　　PVC社会库存来看，截至(8月01日)华东华南地区样本仓库总库存略有增加，华东华南社会库存在36.6万吨左右，环比增加1.67%。其中华东地区样本仓库库存约在29.5吨左右，华南地区样本仓库库存约在7.1万吨左右。

数据来源：金联创

　　PVC企业库存来看，截至(8月01日)，随着PVC价格反弹，下游接货更加谨慎，PVC企业出货一般，国内PVC样本生产企业库存有所增加，约在19.11万吨左右。

　　3、PVC企业利润仍为负值，成本支撑较强(利好)

数据来源：金联创

　　企业利润来看，上图也可以看出，进入7月份以来，PVC生产企业利润空间连续下降，由正值转为负值，利润最低达-1000元/吨左右。截止8月2日，原料电石价格稳中偏强，而PVC价格稳中走弱，西北电石法PVC企业利润仍为负值，利润估算在-900元/吨左右。

　　4、需求淡季，下游开工保持低水平(利空)

数据来源：金联创

　　需求来看，当前PVC下游需求依旧偏淡，制品企业开工不一，接货较为谨慎，刚需为主。截止7月29日，统计的样本下游制品企业开工约在51.02%左右，较前期略有增加，但空间不大。

　　5、亚洲市场价格暂稳，观望情绪较浓(中性)

数据来源：金联创

　　亚洲市场来看，截止7月28日，亚洲PVC市场报盘稳定，CFR远东报盘稳至900-902美元/吨；CFR东南亚报盘稳至928-930美元/吨；CFR印度报盘稳至1050-1052美元/吨。亚洲聚氯乙烯市场正在寻找底部，中国国内也开始出现一些购买意愿，亚洲市场观望情绪较浓，部分人士对后市持一部分乐观态度。

（文章来源：金联创）