作者：李东元  安徽某大型现货贸易公司

1、周钢联的数据：

产量减，厂库增，社库减，表需增（表需增加的量有些超乎市场预判）。库存现阶段仍然维持在高位。铁水产量239.6，减少3.64。

2、国际宏观：

①　美国参众两院对美联储施加压力，“对抗通胀”依然是美联储工作重心，预计后续美联储加息节奏不改；

②　欧美主要经济体6月PMI 数值环比大幅下降，全球经济衰退预期渐强，如：英国 6 月制造业 PMI 录得 53.4，前值 54.6，法国 6月制造业 PMI 初值 51，前值 54.6 ，德国 6 月制造业 PMI 初值 52，前值 54.8 ，美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值录得 52.4，预期 56，预期 56，5 月为 57，制造业产出指数初值录得 49.6，刷新 24 个月低位。

3、国内宏观：

①　习主席在金砖国家工商论坛开幕式上发表演讲，习主席表示“中国将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济社会发展目标，最大程度减少疫情影响”；

②　6 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心，公布了最新1年期 LPR 利率为 3.7%，5 年期 LPR 为 4.45%，均与上月持平。

③　6 月 23 日，央行在中央宣传部会议上继续提出“不搞大水漫灌，守护好老百姓的钱袋子”的总体政策思路。

④　市场传言下半年产量压减5%。

⑤　25日央行王一鸣：财政政策需要加大力度，可考虑上调赤字水平或发行特别国债。

4、现货端：

上周预判现货是一个下行-震荡-筑底-反弹的走势，唯一担心的就是周末的大量出货会透支本周部分需求，前期受高考和中考停滞的需求，还是会陆续回补的，上周的现货行情基本符合预判，终端的补库和投机商陆续进场。那么下周的行情，我个人是希望能有一个继续下行，再反弹的走势，类似于夯实底部，但是实际上大概率是一个冲高回落的走势，但是现货端的幅度仍然是弱于期货端，可以理解为一个弱势的反弹，然后再回调的走势，就是一个“A”字型的走势，但是上行和下行的幅度都不大。

5、期货端：

本周预判期货期货是一个下行-震荡-筑底-反弹的走势，符合预判。那么下周行情我是认为期货是一个冲高回落的走势，就是一个“A”字型的走势。

6、行情推演：

①　将上一周的行情和一些消息面结合起来看，我们做个复盘：周末唐山市场钢坯出现抛货潮，价格跌破4000，市场情绪彻底悲观，周一期货盘面开盘大幅下挫，盘中跌破4100，然后开始企稳，震荡，终端工地开始补库，周四钢联数据出来，远超市场预期，投机需求开始进场，习主席在金砖会议上面的发言，也给了市场信心。

②　我很少去发表关于钢坯的看法，其实钢坯现货的这一波成交量和成交价格的上行，不少是前期反套资源的集中交货，还有就是现货价格到了一定的低位，终端的补库和投机需求的进场都有。但是钢坯的库存仍然偏高。

③　上周提出的盘面这一波下跌走的逻辑应该是一个钢厂限产和疫情得到控制后需求回补不及预期的逻辑：限产-利空原料-原料价格下行-成材需求短期证伪（记住短期证伪这个四个字）-成材成本出现坍塌-现货价格下行-原料成材价格共振下行。那么到现在成本端的负反馈应该是得到了暂时性的修复，同时需求也开始陆续好转。

④　那么房地产占螺纹钢销售的比例是远远大于基建占螺纹钢销售的比例的，那么国家今年弄了对基建的投入很大，希望通过基建的增量来弥补房地产的减量，年初股票市场基建板块的大幅上行就是一个先行指标（但是实际上还是有一定差距的）。那么市场对于需求不及预期以及需求同比肯定是大幅下行已经接受。那么我在这里提出一个观点：基建需求是螺纹需求的一个托底，随着房地产的逐步放松，房地产方面的增量是不是就是一个助推成材价格上行的推手？类似于我之前提出的，真实需求是价格的托底，投机需求是价格上行的推手。

⑤　下面提几个需要关注的点：1）这一波下行之后，原料端的双焦是一个最大的变数。2）废钢价格大幅下跌后，亏损严重，出货意愿不强，市场货源出现紧张。但是华东华南的电弧炉谷电已经有利润了。3）周三习主席的发言，周四的表需回升都一定程度上修复了下跌过程中的悲观预期，周末央行王一鸣提出可以考虑上调赤字或发行特别国债，悲观预期会得到更多的修复，从而推动盘面上行。但悲观的预期并没有得到彻底扭转，盘面上行，需求端如果不见实质性的好转，会引来更多的套保盘。前期部分地方的钢坯，螺纹正套在价格下跌的情况下是没有解出来的。4）盘面和现货经过一轮大跌，本周可以理解为震荡，下周可以理解为大跌之后市场迎来一次修复性反弹，但也仅仅是反弹。5）水泥价格仍然在继续下行。6）很多人提出后续的梅雨高温将对需求造成很大的影响，我希望大家明白，梅雨和高温不会是市场交易的主逻辑。7）下周统计局将在周四公布 6 月 PMI 数据，值得重点关注。

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